信貨危機的數據: iTraxx

好多投資者都明白, 從美國國民生產總值 GDP 看, 美國次按所佔的金額微不足道
但因為雪球效應及銀行同業互相不信任所引起的信貸危機, 卻直接打擊市場信心

先講下信貸危機的最惡劣下場如何, 讓各位明白信貸危機有多危險
現在銀行已成為經濟的主脈, 銀行之間又有很多交易及合作, 又為各界提供發展的借貸
所以銀行和銀行之間拉得更緊密, 銀行和經濟亦唇齒相依
如果銀行體系受到動搖, 經濟將會以驚人的速度崩潰
所以各地中央銀行必定會對任何可預見的銀行體系危機必定作出不借代價的救亡措施


在歐洲, 有一些衍生工具是用直接和信貸風險有關: 信貸違約掉期 Credit Default Swap

信貸違約掉期 Credit Defalt Swap是一種基於公司債券與貸款的衍生産品，
買入CDX 產品可以說是向賣方交出"保險費", 將相關風險轉介俾賣方
這點和認沽權證非常相似, 就以: 中人壽認沽證 行使價 35元, 到期日 08年12月31日 為例
買入認沽證的投資者如果一直持有至到期日, 就是向輪商交出了輪價 (保險費)
將中人壽在一年後跌破 35 元的風險轉介俾輪商. 輪商雖然以現金補償投資者
因風險引致的損失 (即被投資者行使, 輪商需要付出: (行使價-結算價)/換股比率)

而iTraxx 就是構作了信貸違約掉期 Credit Default Swap讓投資者對沖 / 承擔相關風險
每張價值1000萬美元債務, 而報價為點子 (即0.01%, 或每點子計1000美元)
如果參考主體沒有發生違約，那麽受保護的買方需支付5年的CDS息差，
每點子每年需支付1000美元作保金，而賣方不用支付任何費用；

但如果在5年中發生違約，那麽受保護的買方停止向賣方付款，
同時賣方要向買方支付1000萬美元，換得參考主體發行的票面價值爲1000萬美元的債券。
即只要一發生違約事件, 買方就有權行使將手上的債券全數以面值價格轉售給賣方
當違約事件發生, 相關債券價格其實會大幅下挫, 甚至毫無市場. 換言之賣方承擔了違約風險

這可見iTraxx價格可以用來評判公司違約的可能性。
違約受保護的買方每年支付的基點稱爲CDS息差。
隨著參考主體的信貸質量下滑，Credit Default Swap息差便會上漲，
意味著投資者對公司信譽的信心降低，反之亦然。

就以歐洲iTraxx企業信用違約交換指數為例,
報價的點數代表保障每千萬美元相關債務五年內不會違約的成本. 如果報32點子,
意思是:保障歐洲公司的1000萬美元債務五年內不會出現違約的"保費" 為每年32000美元
12月24日時, iTraxx Europe 5 Years 報 50.75
即每年要付出債券面債的0.5%才能換取違約 "保險"
2007年內錄得最高的是11月, 最高報 60 點子以上

另外 http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one 還展示日本, 澳洲 及
亞洲 (不包括日本) 的企業信用違約交換指數
該指數下所選用的參考主體都是一籃子公司債券. 就以 iTraxx Europe 5 Years為例
就選用了125間公司, 詳情可參看: http://www.itraxx.com/

而CDX.NA.IG 5Y代表一籃子美國債券達投資級別 (bbb級或以上) 的信用違約掉期合約的指數
顯示保障每1000萬美元五年債務要多少點子 (每點子每年保金1000美元) 的保費
CDX.NA.HY 5Y則是代表高收益級別 (bbb級以下, 非投資級別)
的信用違約掉期合約的指數, 顯易易見, CDX.NA.HY 5Y 一定非常波動及敏感,
而報價點數必定遠高於CDX.NA.IG 5Y. 它們本身及之間的差距亦是信貸風險的最要指標

http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one
將每日自動更新以上提及的所有數據, 讓各位網友可以緊貼相關資訊!

續談衍生工具

衍生工具的定價主要視乎正股的表現, 所以衍生工具的數據備受部份投資者重視,
但正如網友所說,未平倉合約開倉係一對對即call同put。
所以就有問跌市時OI升，點解可以話做淡倉

首先期指有按金制度, 做每張期指都要放低一定金額, 所有盈虧即日計算
換言之, 期指係無得守, 如果出現一段不利的走勢, 投資者的倉位可說必須放棄
在跌市時有能力累積倉位的, 絕大部份都是淡友, 並可預見將主導未來的後市

這點有些似大市大成交下升市, 當大市升成交急增, 除左表示買入成交大增,
其實沽出成交都大增. 除非出現技技分析上利淡信號如消耗性裂口
否則我們都會睇作為主動的買盤成交, 並推論未來走勢繼續看好

另外講多少少衍生工具數據分析:
A) 通常期權的大倉位都是被視位重要的支持位 / 阻力位, 因為預期會出現護盤
換言之, 我們會視做期權短倉的人更有財力 (事實上做期指短倉按金有時較長倉高十數倍)

B) 期指高低水雖然很易受季度派息所影響, 而且扣除除淨理論上應有90點的高水
(指恒指現水平每月月頭時即月期指的理論高水水平約為90點)
但只要事先計算及扣除除淨, 掌握理論高水點數,
即可以高低水, 配上未平倉合約等數據分析

談衍生工具

07年尾大市成交額大減, 相信基金等大戶提早收工放聖誔假
大市繼續以反彈為主, 成交keep住咁低, 不敢說已經轉勢.
如果估07年恒指會係邊個位收, 我會估28200左右啦
反而可以把握黎個時間, 加強editgrid的財經數據,
目標係踏入08年之前做多兩頁 + 加強 "AH股"
而黎幾日網誌則分享下投資的小小心得, 不用KEEP住講個市, 反正我還是認為是小反彈

回應網友大頭的提問, 港交所未平倉合約淨數可以穩約反映大戶在期指的倉位
當中我見最多投資者運用此數據的方式有二:

第一) 單看未平倉合約淨數的水平
如果數額比較大, 代表好淡雙方的爭持愈激烈, 可預期未來大市拉鋸性較大.
10月未平倉合約淨數每日平均在45000水平, 恒指由27000推上至31000
11月未平倉合約淨數每日平均在44000水平, 恒指由高位急速回落 (月尾有反彈)
12月未平倉合約淨數每日平均在60000水平, 全月來說較波動
甚麼?? 你們覺得好主觀性? 或者吧, 因為我自己都只是參考下, 唔會單用黎個方法估後市

第二) 未平倉合約淨數轉變配合期指轉變
A) 期指上升時, 未平倉合約淨數上升, 好倉主導繼續開盤, 利好, 升市可期
B) 期指上升時, 未平倉合約淨數下跌, 好友不認同升勢, 利淡, 應有回吐
C) 期指下跌時, 未平倉合約淨數上升, 淡倉主導繼續開盤, 利淡, 跌市可期
D) 期指下跌時, 未平倉合約淨數下跌, 淡友不認同跌勢, 利好, 應有反彈
以上四點最有用, 對 (即月) 後市有一定啓示作用. 有些投資者還加上以下兩條RULE:
E) 期指上升時, 未平倉合約淨數不變, 利好
F) 期指下跌時, 未平倉合約淨數不變, 利淡

網友yamworld提出, 唔係好明未平倉合約開倉係一對對即call同put。跌市時OI升，點解可以話做淡倉，因為係好淡一齊開

時間關係, 下回再談^^

大市在年結前以反彈為主

有網友問及近來全球經濟都好似受到緊縮信貨的影響, 會唔會32000就是牛市的盡頭呢?
無可否認, 近來環球都受到信貨緊縮的影響, 港股更受到中國宏調及直通車誤點所影響
港股亦一改之前大升之勢, 在29000~26000上落, 成交亦見明顯下降,
但我看恒指在現水平整固後, 可向上再度挑戰30000點大關. 本人不擔心短期內出現熊市
如果買入正股, 可以考慮在恒指整固後才買入, 下跌浪計, 現在有兩個可能走勢:
1) 曲拆形, 可能下試至25000樓下
2) 三角形, 在26000附近見底
如果今回反彈浪可衝上28000樓上, 則三角形機會較曲拆形機會大, 可在26500樓下買入
否則宜繼續觀望, 保留實力

另外回答sum的問題:
未平倉合約淨數可參看:
第一手資料: http://www.hkex.com.hk/futures/oi/oi_F.asp
(下載後即可查看, 港交所總是將重要的數據放在最難搵到的地方 ><)
二手資料: http://money.softbath.net/stock/open_interest_200712.htm
(不是官方網, 但值得推介. 留意數據是即月未平倉合約數量, 月頭月尾受轉倉盤影響很大)

未平倉合約(OI)的數量可以看出大戶是否積極怖署,
而變幅則可以和期指升跌及高低水點數一齊分析大市去向. 12月以來, 大市向淡,
蓬大市升OI跌, 而大市跌OI升, 可見大戶是大市升時平倉, 跌時開倉 可見是做淡大市
所以我預計當時大戶對今次升近30000不大看好, 至低限度有保留.

最後多謝以上兩位網友, 及其他網友的支持^^

港股繼續受壓, 衍生工具的市場數據不滯

美市繼續走弱, 港股面臨的沽壓越來越大, 看來27200~27000點將繼續受到考驗
唯有期望地產股可否頂住個市, 減低跌幅

美國今個星期五為三重結算日, 加上港股投資氣氛受到重挫, 又要擔心中國的宏調,
看來今個星期還是偏淡,
內地地產股相信將成為針對性的宏調所影響, 內地樓價開始回落, 相信繼續是重災區, 中短線皆不宜買進
而銀行保險股亦受調高準備金及潛在加息影響, 調整尚未完結
航運股則受制於四方面因素影響:
1) 航運股重要指標: 海羅的海指數見頂回落, 12月12日報9936, 較最高高位下跌一成
2) 長實不停減持其手上的航運股, 令投資者對航運股更失去信心
3) 投資者擔心油價高企成本上漲不能轉介俾消息費者, 影響公司邊際盈利
4) 部份投資者相信美國經濟將步向衰退, 帶動全球對航運需求下降

回一回, 或者可以令08年的升幅更好, 看來今年不要說30000, 能否收於29000樓上都成問題....

雖然美國曾大市200點, 尾市曾倒跌, 港股跟中日跌市

日本一朝早已低開百點, 中午休市過後大幅下滑, 幾分鐘暴跌多一百點再向下滑
香港時間一點三 (日本時間兩點三) 日股報 15600 樓下, 跌越330點
日市16000有很強的阻力, 跌300幾點亦是近月最大單日跌幅 (日本仲有一小時才收市)

中國股市亦見回吐壓力, 開午市時指數回落約1%~2%
香港在12點鐘過後應聲下挫, 沽盤一時間大量湧現, 大市在午市前未能完全消化沽盤,
香港開午市後有機即時插穿28000, 持有CALL等看好的衍生工具要非常小心

午後即市防線為28000, 下一條則退守27800, 今日將借勢填補之前上升的裂口

美國減息25點子, 貼現窗跟減25點子

美國雖然一如預期減息25點子, 但貼現窗只跟減25點子
令投資者擔心不足以扺消經濟因次按引申的問題而引起衰退的可能,
美國經濟疲弱隱憂未除, 影響環球股市氣氛

美國下次議日為08年1月23日.
最新美國利率期貨顯示, 投資者預期減息機會是100%, 當中有94%預計再減25點子至四厘
而6%則認為會減息半厘至三厘七五水平
我認為美國08年上半年將減息至3.75厘~3.5厘. 加上是大選年, 相信美息會繼續下調
這自然對美元非常不利, 尤其是歐元兌美元, 有望升破1.5的非常重要心理關口
但相信美股很難再大幅度下跌 (除了金融股外)

中國公怖的通脹高達6.9%, 實在是非常高的水平. 換言之今年的宏調措施未能控制好經濟過熱
相信中央政府雖然推出加息及加準備金以外的東東, 包括行政指令的微觀調控,
針對性地避免經濟過熱對經濟持續長期發展的傷害
雖然食品價格急升, 但中國政府實在難以壓抑肉價
中國的經濟增長, 其實不能提高農村人的收入, 但另一方面, 農村的CPI高過城市去到7.6%
農民已經飽受通脹壓力, 如果仲要控制肉價, 我可以肯定,
最得益當然是消息者, 但最通苦的一定不是商人
首要調控目標一定是落在地產及過度的固定資產投資

港股今日預計又要將昨日毫無成交支持的升幅跌番出黎
如果今日香港銀行不跟減息, 恒指好難上番28650樓上
滙控adr 報132.9元, 較上日得收4.5元! 雖然香港的滙控在散戶支持下總時較英美滙控強
卻不能否認滙控將繼續受到很大的沽壓
11月尾的裂口為短期關鍵支持區, 不容有失
本地地產股有望繼續成為最強勢之一, 相信恒指今星期可跌定回穏

交待一下spreadsheet的更新

其實經過多天的更新, 主要有四個大轉變:

首先最明顯就係因應恒指成份股的轉變而更新了一恒指的成份股資
料及提供了中石油中海油的貢獻, 兩股共佔恒指約8%以上, 中石油本身更是第三大比重個股
另外中石油adr亦自然加入至以adr計算的恒指潛在波幅公式中
相關的變動亦同步作出調整

接著"香港主頁"中, 為adr, 英, 美的報價加上是否開市中的字眼, 以免分析時引致混淆
然後騰空一個空間擴闊期指期權等數據所佔地方, 原本的設計太貪心了,
想將所有衍生數據都放晒係"香港主頁", 令畫面太濟湧. 最後決定另開一頁"衍生數據"
目標聖誔前做好"衍生數據"和"外國主頁"

第三係做好"萬有連結"一頁, 內裏有200多條非常實用的連結, 值得各位網友瀏覽

最後我加上量化了的信貸風險數據,
我會在稍後時間在這裏解釋 iTraxx 的信貸風險數據代表甚麼

比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市

昨日提到:

從基礎分析看12月的大市, 固然相當利好. 但昨日上試30000失敗後連29000都守唔住
從技術分析卻是極差的表現. 尤其是如果滙控 / 中石油 / 神華將上星期五升的跌番出來,
咁大戶真係玩晒. 比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市, 可以話"匠心獨韻"!!

這機會究竟有多大?
12月5日及12月6日, 期指分別上升425點及172點, 但未平倉合約卻錄得下跌
這顯示大戶對今次升近30000不大看好, 至低限度有保留. 星期五的單日轉向,
期指未平倉合約卻止跌. 換言之, 大戶並不是好倉為主
上星期五, 滙控升3.1元, 成為唯一一隻上升的恒指成份股, 單一隻股票為恒指貢獻了80點,
如果星期一跌3.1元, 你估下會令恒指跌幾多點? 無錯, 不只80點, 而是95點!
還有神華和中石油上星期五都是升市, 如果星期一將星期五的升幅跌番晒, 又可以拖低恒指35點
只計此三股已推低130多點了....

大戶係咪真係"匠心獨韻"?
明天就會知道~

中國人民銀行宣佈調高準備金1個百分點!

準備金升至14.5%的歷史高位, 12月25日生效. 這次從緊的宏調有兩個好重要的意義:
1) 以前加準備金時, 對銀行影響其實不明顯, 因為銀行本身都會有超過準備金的比重留在銀行裏面
但加加下, 銀行原本預多左既都唔夠, 要開始真正努力縮減信貨. 加上今次一加就加一個百分點
無論對信貨, 對其他企業擴張, 對銀行本身的盈利能力都有直接影響
2) 中央透過加準備金1%說明他們將會正視, 並開始推行從緊的宏觀調控措施.

無論你是短線定中線, 相信中國地產股唔好輕易持有. 因為中國地產必定首當其衝
而一些和a股走勢相關性夠高的股票, 例如保險股, 相信又會再現調整
a50基金及翔龍基金可以預計將會見到折讓, 星期一沽壓好有可能很沉重

滙控的上升主要因為其比重上升因起, 如果想買入滙控或滙控call,
可耐心等待正股回落至20日線, 甚至10日線之上才買入
下星期一滙控的二十天移動平均線約在133.8附近. 而十天線約在132.7

從基礎分析看12月的大市, 固然相當利好. 但昨日上試30000失敗後連29000都守唔住
從技術分析卻是極差的表現. 尤其是如果滙控 / 中石油 / 神華將上星期五升的跌番出來,
咁大戶真係玩晒. 比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市, 可以話"匠心獨韻"!!

我由12月起都無極力睇好後市, 點知大市升升下又升到30000點附近....
現在技術分析結果和基礎分析結果不同, 信那一邊好呢?
很簡單, 短線投資者當然信技術分析啦, 現在加上中國加存款準備金, 國企上星期五其實跌好少
加上技術分析支配短線上落, 預計星期一恒指低位在28150點, 國企在16950點
即市或許有反彈, 但相信下星期計恒指要下試27800支持, 國企下試16500支持, 上a下試4800支持

如果中長線, 當然繼續睇好, 但不宜星期一博反彈, 如果美國最後只是減息四分一厘,
我睇唔到下星期有好消息支持大市上試30000樓上.
除非短超線買put 或買call博反彈外, 窩輪都係唔好亂買

英國減息, 恒指成份股加多三隻

英國兩年來首度減息0.25厘至5.5厘, 而歐洲維持利率不變.
歐洲已完結了加息週期, 隨著預期歐美息差不再擴闊, 美元得到顯著支持, 美滙指數升至 76.3
看來有機會上試78水平. 如果美國12月12日只是減息1/4厘, 美滙指數有望上試80水平

美國提出救次按的方案, 先不討論是否收效, 有否出現道德問題, 會否引起投資者的控訴
但肯定的是大部份投資者, 尤其是美國供樓中的人和大行樂於見到,
這點和超級基金一模一樣, 市場總認為出手救市非常合理, 而且救市後帶起整個投資氣氛

隨著美國公怖了救次按的措施及預期美國必定減息因素下, 美市節節上升, 兩星期內升幅達800點.
看來香港有望承接這個升勢, 開市後即可上破30000大關, 並向30250邁進
但正如我之前所說, 現在缺乏好消息帶動單邊升市, 事實上大市不無暗湧
相信今日一樣會出現高位的獲利盤

下星期一, 中石油(0857)、中國神華(1088)及中國海外(0688)將納入為恆指成份股
我自己簡單計算了一會, 當中中石油(0857)將佔恒指比重約5.1%以上,
中國神華(1088) 亦將佔2.5%以上, 大幅推高恒指中中資股比重, 後市將更受中國政策等消息左右
(佔恒指百分比和報章所說不同是因為大市的波動會影響個股的比重,
上述比重以12月6日收市價計算)

以 adr 預測恒指變幅的公式將於今晚 (12月7日) 加上中石油, 方便投資者更準確預計後市去向
網站將正常開放, 所有數據今晚亦會繼續正常及準確運作, 多謝各位支持!

<未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算>

首先好多sum的支持和留言^^ 如果你同事有甚麼意見, 麻煩你同我講番^^ 多謝
等我係度回覆你有關 <未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算> 的問題

<未平倉合約總數 vs 淨數>
大戶於期指市場 (和期權市場) 內的部署和舉動，很多時候都能為現貨市場的後市帶來啟示.
雖然我們沒法直接知道大戶是買是沽, 但只要我們留意大市動向, 期指的成交量
及未平倉合約數量的改變, 亦可估計出大戶的手法
港交所每晚都會公怖未平倉合約的數量, 首先要留意兩件事:
1) 期指市場內進行的是零和遊戲, 勝利者的總盈利和失敗者的總虧損相等, 所以期指一定有對手,
換言之, 未平倉合約的長倉和未平倉合約的短倉數量是一樣的, 問題是強者和大戶企係邊一面
2) 亦是接下來要探討的事: 未平倉合約總數 vs 未平倉合約淨數

總數與淨數的分別
假設市場內只有兩個經紀（A和B），經紀A只有一個客戶C，經紀B只有一個客戶D，以下例子可讓大家更容易分辨未平倉合約總數與淨數。經紀的買賣盤可以是代客執行的，亦可以是自己炒賣的。若經紀A代客戶C買入100張期指，對手經紀B代客戶D沽空100張期指，雙方於收市前都不平倉，未平倉合約總數與淨數均會是100張（不是200張）。若翌日經紀A自己看淡後市，沽空了300張期指，對手經紀B卻看好後市，接了他的300張沽盤，未平倉合約總數會變成400張，淨數則變成200張。
以市場內所有參與者計算，持好倉者（客戶C和經紀B）合共有400張合約未平，持淡倉者（客戶D和經紀A）亦合共有400張合約未平，故總數為400張。但以期交所個別會員的淨持倉數量計算，經紀A有200張淡倉未平，經紀B則有200張好倉未平，故淨數為200張。若第三日經紀A平掉50張淡倉，但同時代客戶C平掉50張好倉（以直接交易形式上板），他的淨持倉狀態仍會是200張淡倉（250張淡倉減50張好倉），故淨數仍為200張，但總數則會變為350張。

從以上例子可見, 未平倉合約淨值一定比總值為低, 總值反映了整個期貨市場的情況,
而淨值則可以更集中反映大戶的買賣, 我偏好以未平倉合約淨值作分析

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<減息預期計算>
首先我舉一個例, 如果曼聯對南華踢一場足球賽, 九十分鐘打和 (如果竟然發生) 就互射12碼
假如某君同你賭, 落注一元, 一賠十賭南華嬴, 其實我地可以諗成這個某君認為
南華同曼聯踢十場, 可以嬴到一場, 換言之我們可以從 賠率 中計算出得勝率: 十分之一

美國聯儲局減息和上例相似, 絕大多數情況下, 市場針對公怖數據和經濟展望,
已預期下次議息結果只有兩個可能性, 換言之, 在理性預期的前提下,
市場很少發生部份人認為唔減息, 部份人認為減1/4厘, 同時又有部份人認為減1/2厘
只得兩個可能, 只要我們有"賠率" (期貨) 就可以計到"得勝率" (減息機會預期)
舉一個具體例子可能會更易明, 現時 (12月6日) 的美國基準利率 為4.5厘
減0.25厘即4.25厘, 減0.5厘即4厘. 如果美國基準利率期貨市場報 4.2厘
我們就可以計到下次議息時, 有80% 機會減0.25厘, 有20% 機會減0.5厘

12月6日美國利率期貨合約顯示, 在12月12日的議息會議,
減息0.25厘的機會為56%, 減息0.5厘機會為44%, 換言之, 減息勢在必行, 問題是減多少....

(11月投票問題) 恒指在進入熊市前, 各位認為恒指的歷史pe最高為多少?

在119票中, 得票分怖如下:
47票 (39%) 認為大市最高見 PE 26~28倍
其實這結果非常合理, 26~28倍PE, 以08年計, 恒指可望上試至38000~40000附近
隨著香港受惠於中國的資金, 奧運年, 美國大選年, 利率下調觸發的資產泡沬,
帶到恒指至四萬附近亦是非常合理的預測. 次按問題雖然未完滿解決,
但只要大行繼續正面面對而不是逃避的話, 美市應該會有很顯著的上升

餘下的票數為:
30票 (25%) 認為大市最高見 PE 30倍以上, 即是超級大牛市~~
PE 30倍以上, 恒指要升到四萬

22票 (18%) 認為大市最高見 PE 24~26倍, 這是歷年恒指PE多數的頂位,
每一次牛市投資者有很多理由和憧憬PE可以創新高以放心入市
可惜最後結果大市多見PE 24~26就回軟. 看看今次中資股可否令恒指的PE 創新高

15票 (12%) 認為大市最高見 PE 24倍以下,
如果這是事實, 那麼今次牛市的最最高位就算尚未見到, 都已經相差不遠了. 32000點PE約24倍

5票 (4%) 認為大市最高見 PE 28~30倍

12月投票問題: 選輪時最主要考慮的條款是甚麼? (多選)

低成交的寓意

美國昨晚下挫0.5%, 主要因為投資者預期信貨市場的收縮會削弱大行的盈利
加上油近下跌近一美元, 報88.32美元, 亦壓抑了油公司的利潤
美市波幅亦不大, 收市近全日低位水平

美國 volatility index 微升, 債券息率略回, 這點可反應投資認為減息半厘的機會上升
按目前美國利率期貨合約顯示, 美國在12月中的議息, 有100% 機會減息,
當中有高達48%認為聯儲局會減息半厘至4厘水平.

其實減息預期應該繼續利淡美元, 但近來美元強有不錯的反彈, 美滙指數已經彈番上去75.7附近
相信短期會見頂, 跟住又會穿番75水平. 歐元區尚未進入減息週期, 對歐元有所支持
看看今年會否衝上兌1.5美元

昨日香港大市成交不足900億, 是多個月來最低成交. 而 adr 的成交都好低~
只及平時的六成半, 預計約跌250點.
滙控在比重上升前表現惡劣, 今日有機會下試130.5~130.8水平, 甚至會觸及130的散戶長城
滙控在下星期一的比重會向上提升3個百分點, 是一個非常明顯的上調
如果滙控真係跌到落去119, 單計滙控足以令大市下調400點. 滙控的上落雖少, 但比重增大
其後市去向對恒指影響重大

危中自然有機, 大市繼續收乾個波幅和成交量, 引申波幅繼續大幅滑落,
保力加通道 Bollinger 的上下限回落至相距3750點左右 (現在大市在保力加通道中軸之上)
加上大市這幾天會繼續受外圍偏淡, 到星期未或下星期初, 可能係買call 的不錯時機!!

現在即市波幅大為收窄, 可預期如果有400點的即日單邊走勢就會有調整
跟紅頂白要小心

今星期及12月大市去向

今日大市原本大致平開後升逾29100 點, 當中保險股及地產股曾一度帶領升勢.
相信主要炒承接美股上星期五升市及下星期的減息預期
可惜中國及亞太市況太過疲弱, 最後全日只錄得輕微升幅, 國企倒跌收場,
全日計銀行股表現令人失望, 煤股保險股及地產股則有較好的升勢

以目前美國利率期貨合約顯示, 12月12日的議息, 已100% 預期會減息.
當中有高達38% 看再度減息半厘至四厘的水平, 餘下62%認為減息25點子
投資者及部份大行均預期減息週期會持續至明年美國大選年的第二季
看來美元滙價現在的強勢只是做淡美元的好時機!

資源價格近日自然受美元轉強而下跌. 國企中的資源股除了受此因素影響外
還受到蟹貨困擾. 如果中石油下跌至14.5元附近, 值得投機性買入持有正股或call輪至議息結果公怖
但註明是投機性買入, 無可否認資源股前景不錯, 在國企指數16800樓下收集正股值博率高
但現階段博call輪則不太明智

近日大市已經一再表現波幅收窄的情況. 現在最好的期權投資可能認沽期權短倉
大牛市做認沽期權短倉嬴面一直較大, 而且引申波幅高企時間值多賺不少!
做put 的話更要非常小心, 隨時又輸時間值又輸內在值, 輪價會跌得好快

今日升市的成份股買盤很強, 盈富基金成交亦唔少, 從期指角度考慮, 可看成是好友建倉期
相信今個星期有壓低建倉的機會, 雖然下星期滙控的比重會由不足12% 急升到15%,
但加入的中石油, 神華及中國海外, 相信可以刺激大市由今個星期未開始做好.
巧合今個星期五是廿四節氣之一, 大雪, 看看節氣是否可用來預測大市轉向~

今個月最高, 望 30500 樓上, 考慮埋粉飾櫉窗效應, 大市有可能在今個月守住30000來結算,
但不要期望升到32000.....第一跟本沒有大好消息支持, 第二大市波幅收窄不少,
低波幅市很少可以創到新高 但為下一浪升市打好基礎!

關心金融世界, 亦關心社區社會的事

雖然這裏是投資網誌, 應該多講數字少講政治
雖然我有自己的政治立場, 但社會公民意識的提昇比那一位候選人勝出來得更重要
我係度呼龥, 住在香港島的網友, 如果係選民, 請行使你們投票的權利
投票給你心目中最好的一位立法會候選議員!

12月的展望

昨日期指結算日, 大市挾升1100點有多, 先簡單講講估計今日的大市情況, 再講12月
今日大市雖然有很好的氣氛推動, 但捱近週未, 投資者不大願意入市接貨
而且每當一天升1000點以上, 第二小幅度下調機會唔細, 今天最低應該會試一下
28000的20天移動平均線的支持

12月7日或之前的大市有機會牛皮上落, 全日波幅及每日升跌幅好有可能收窄
這點對窩輪來說是非常嚴重的致命傷, 如果持有窩輪宜留意窩輪的引申波幅轉變及其敏感度
相反, 如果連續多天窄幅小跌, 卻是以窩輪以小控大取勝的大好時機

12月中美國有議息會議, 投資者現在不但只憧憬減息咁簡單. 跟據目前美國利率期貨合約顯示
投資者認為12月的減息會議有30%機會減息半厘, 並認為來年1月底的議息會議還有一次減息機會
換言之, 投資者看08年1月的目標利率只得四厘
我個人都認為聯儲局說已取得平衡來暗示利率不會下調等同美國強調強美元是美國國策一樣
都是得個講字, 但做相反的事. 看來減息勢在必行, 美元則勢在必跌
如果直通車無消息, 12月和來年1月的兩次減息, 香港都要跟, 本地息口敏感股, 宜低吸

粉飾櫥窗亦是12月的焦點, 12月多利好大市. 只要站穩在10天移動平均線之上,
大市已可準備新一輸升浪, 上試30000大關. 頭肩頂的量度跌幅而無望完成
但不要急追, 雖然近日股市升跌幅度有望減少, 但亦宜候低買入, 捱近10天線是良好博窩輪的機會
今天10天線在27350附近, 可作參考

回答各位網友提問

K.Warrant的留言問及 "次按及利差交易" 對後市的影響
先講次按問題, 我看花旗及滙控的舉動, 認為大行已計算到次按相關的潛在損失及
掌握大行本身需要如何脫難的方法. 雖然後市還要大受次按影響, 尤其是美國樓市未回穩
下年一些次按相關的買樓按揭需要續期時, 都會鈎動投資者情緒
而利差交易, 就要留意美元兌日元會否再創低, 否則現階段可以比較放心.
我都覺得大市會升番, 看看12月可否借減息及粉飾橱窗的因素推上

另外有位網友問高寶綠色 (0274) 的前景, 我想我太遲覆了, 高寶綠色 (0274) 因為分拆的
化妝品業務真優美(3332) 因為受到傳言在內地銷售涉嫌造假，負責相關人士正被調查，
或擱置上市計劃。這傳言而大幅走低. 你要緊貼留意相關報導. 現階段看傳言是假的機會超過一半
如果升到接近2.45~2.5元時應該先行減持
深圳國際 (0152) 有回穏跡象, 而 四洲集團 (0374) 本人很少留意, 不方便在此寫下評論

日元強美元弱, 就要留意美元兌日元會否再創低, 每一次創新低都會觸發一輪拆倉潮
中資保險股最大的優勢是中國的保險發展空間非常大, 但中國a股市場表現不濟令保險股回落
當中以中國平安 (2318) 回調幅度較深, a股回穩可買入

11月總算在26000附近找到支持. 昨日的大升市有成交配合, 亦已重上所有平均線之上
及升破降軌. 只要可守穩, 即可確認大市已獲穩健的支持
對, VIX 指數都很有參考價值^^ VIX指數會在美市開市期間自動更新^^

多謝各位網友的支持!~

繼續強調恒指下調的風險

上日認為現在股市易跌難升, 惟昨日市況竟然又再次出現無成交支持下的大升市,
將大市推至十天移動平均線之上. 又再令投資者認為大市已經跌夠
其實市況如此波動, 當你投資衍生工具時, 很易因為一日半日的相當不利的行情而放棄自己持倉
我的角度看, 現階段仍視為牛市, 做淡固然順小勢而行, 但跟大勢背道而馳.
這情田況就要預算過夜倉經常要硬食不利的裂口
加上近日市況極度波動, 說到尾都係老生常談: 控制風險, 不可過度投資.
雖說而難行, 但要經常提醒自己

昨日大市忽視了中國下午的跌市, 亦無厘頭挾左成千點
美國再創八月中以來低位, 失守12800, 美股較歷史高位回落了1500點, 或下調近一成.
英國, 日本, 法國 (受工潮影響) 等股市, 已在一年低位附近徘徊. 情況令人擔心
vix 指數 (可看成美國投資者恐怖指數) 又再大幅上升至29水平. 資金大舉流入債市,
三十年國庫債券息率錄得今年內單日最大跌幅, 整條 yield curve 下移
美國利率期貨顯示投資已認定美國必定在下次議息時減息. 下次減息對大市的幫助構成疑問

波羅的海指數跌近10000點附近, 報10003, 己較高位跌逾9%, 看來今日航運股難免有點運滯

美國adr計算出恒指將大幅下跌1300點, 滙控將暴瀉5元至128.5元附近,
而中移動亦將會下挫6元至128.5附近, 中人壽adr則下跌2元至39.18元
估計今日恒指要回試26800, 甚至更低的支持 (又係將無厘頭升的嘔番出來)
中移動今日最低有機回試126.8~128水平, 中資股 / 資源股都要預左捱沽
滙控就要看130元散戶的人肉長城有幾多, 即市競價時段守得住, 開市後大有權力插穿130元

這樣大上又大落, 對好友的好消息是100天線因此推高不少, 今天100天線約在25520附近
如果大膽估計低位, 應在25300~25600區域, 而時間上應在12月7日之前見底.

如果今日出現明顯大成交跌市, 又可以買入些正股^^
今次加多句, 玩衍生工具可侯低call 強勢股, 但謹記控制風險, 小注為宜

講一下十一月的最後一個星期走勢

這個星期的焦點, 當然離不開美國經濟前景及減息機會, 次按及救市基金的消息,
還有美國的經濟及房屋數據, 看看美股可否升番及企穩在13000樓上

另外美元持續疲弱, 資源價格普遍看來仍可睇高一線. 但要留意原油價格在100美元大關前的表現
及投資如何解讀已經非常高, 但高得習慣了, 高得好似好合理的油價

而中國的宏調, 尤其是針對房地產的政策一日未出台, 一日未能減輕投資者的憂慮
香港無機會在12月美國議息前第二度偷步減息, 但樓價繼續穩步上揚及對減息預期可望支持大市
維持預期11月最後一個星期仍然易跌難升, 星期一高開後未必企穩在27150樓上

星期五上市的新股中外運可謂非常失敗. 竟然跌了近13%.
相信之要受以下的圖影響了: 波羅的海乾散貨綜合指數 (Baltic Dry Index, BDI)
波羅的海綜合指數 (Baltic Dry Index, BDI) 為散裝航運運價的重要指標，
由多條航線運價組成的綜合運價指數，可反映散貨運輸市場。
可引致BDI指數大幅成長的原因有：
1.景氣好轉，船舶供給持續增加，有助指數成長。
2.原油大漲，散裝船的成本增加，因此運價向上調漲。
3.散裝航運傳統旺季，如北半球冬季燃煤需求增加，
且正值穀物收割時節，皆會增加散裝航運的價格。
4.戰爭因素，如原油大漲，散裝船的成本增加，因此運價向上調漲，
或開戰時散裝船隻的供給勢必減少，故導致散裝運價大幅上揚。
原本指數升升升, 升過不停後, 但就在中外運上市前, 波羅的海乾散貨綜合指數從高位11000附近
回落至10148, 連跌一星期跌左近8%!!
這個指數之前毫無調整, 如果急速下滑時, 要小心航運股的風險!
不過正如上文所說, 只要環球經濟向好, 中線亦看好航運股價
持有中外運的朋友, 不是想炒短線或非常短線的話, 可捱下價, 但要留意美國的衰退風險是否增大

回答各位網友提問

首先講講點解我亦睇好發電股, 及分析一下對內地地產股的看法

其實電力股較受中國經濟發展最大影響, 亦是中國各工業生產的基本投入 (input)
就以 華能國際電力股份 (0902) 為例, 在十月中的一年高位11.18元, 最低跌約35%
另一例 大唐發電 (0991) 則回調了前升浪的61%, 這黃分比率的支持水平和150天線重合
電力股價表現已回落至合理水平, 可承擔較大風險的投資者可積極考慮買入.
如果想安全些才入市, 可留待個股升破十天移動平均線買入.
而江西銅近來的表現可謂強差人意, 已較高位回落超過0.618 的黃金分割. 短期支持位在18元正
失守的話可能面臨更大的沽壓

一位網友在留這指出黎緊的一星期有最後一跌. 這固然很視乎到時投資者的情緒
及是否有一個籍口該大戶做出一個較深的跌幅. 如果真的出現一浪急跌, 就千萬不要讓市場情緒
影響自己. 不要輕易被震倉.

而同一位網友建議的941 call輪 3714, 其實很不錯, 4月14日到期, 10%價外 (142.88).
引申波幅合理 (50.57%), 打和價約在154.68元, 平均每月要升5.3元, 有效槓桿 4.98倍
惟街貨量過高 (56%), 每日時間值損耗 -0.74%, 引伸波幅敏感度2.65%
我俾多一個俾各位同好比較: 3539. 街貨量好d, 較長期但較價外, 6月25日到期, 14.3%價外 (148).
引申波幅較低 (47.79%), 打和價約在161.20元, 平均每月要升4.43元, 有效槓桿較低: 4.43倍
而街貨量則合理 (14.3%), 每日時間值損耗 -0.52%, 引伸波幅敏感度2.86%
如果各位側重不同的選輪策略, 可能會選不仲相同的call 輪, 這兩隻都可參考一下^^

恆生銀行 (0011) 像形造下降楔形, 短線133元相信有一定支持. 只要守住下降楔形底部,
我亦看好恒生銀行可隨大市重拾升軌

多謝各位支持本網站, 而 editgrid 中的 all-in-one 成立個半月以來的累積人流已升至 editgrid 中公開網站的第二位, 希望各位繼續支持及向其他人宣傳all_in-one 及本網誌, 感謝各位!!

今日有望跌至我所預計的水平: 25xxx

期指未平倉合約繼續上升, 大市急跌1100點後竟然由125958張上升129228張,
從期貨未平倉合約看, 大戶未想收手, 但就快進入轉倉期, 大戶要食盡個跌浪,
就應該在這幾天出手

25xxx 係數個不同方法計出來的承接區, 我相信沒有新的利淡因素
這將會是一個非常非常強的支持區. 只是頭肩頂的量度跌幅是離開左黎個範圍

如果你想中線持有唔怕捱價只怕大市回升無貨, 你可以準備買入第一注
如果今日低見25650水平, 相信是非常吸引的水平, 個人推介保險股, 發電, 及本地地產股
而鋼鐵及煤股亦可作次選. 至於油股, 雖然已貼近合理水平, 但宜等候一回

美元再度急跌, 相信下次12月12日的議息會再減息至4.25厘水平,
五年的美國國庫債券息率由五月初的高位5.241厘開始展開跌浪 (指息率, 下同),
踏入11月開始創下新低, 現在報3.366厘
雖然美國不一定會步入衰退, 但明顯投資者避免投資美國股票市場
當美國減息週期接近尾聲, 應該是中國減持手上的美國國庫債券的好機會

今次跌市後, 基調已經沒有之前咁樂觀, 加上有蟹貨在市場. 升勢未必一定和之前一樣快
想買入call輪應保留實力, 係最好最準確的時機才出手
這幾天, 有望睇到期指低水幅度收窄

分析期指要留意:

期指今日繼續低水, 但要留意今天滙控除淨, 扣走第三次股息0.17美元
換言之令恒指因除淨向下調整33點. 現在因除淨引致的低水不足30點.

再假傳聖旨, 黎個市真係好難玩

昨午誤傳美國會減息, 竟然令各投資者大舉進場掃貨
不但午市裂口高開, 並在高位構成三角形, 借量度升幅直指50天線
最後收市才回順, 好多人自然會問, 咁強勁既反彈難道不是見底了嗎?

其實答案很簡單, 如果美國的確是緊急開會減息, 這個1000幾點的即日反彈就有意思
如果這個升市的理據是假的, 那麼只會令個勢更危.
因為昨日的假消息就好似幫淡友掃走一大班實力不足的跟風淡友
餘下在市場的, 都是非常有實力的淡友及實力不足的好友
這個市會更加危. 下星期開始轉倉, 大戶有條件壓低個恒指來轉番好倉
我仍然死牛一邊頸維持11月為反覆尋底格局, 尤其是如果今個星期六日,
中國推出一d非常強的宏調控制房地產, 大戶就有借口壓低個大市好多黎轉倉

期指連續好多天非常低水, 可能已經麻目了, 但如此的低水能不停維持下去
其實突顯市場上淡友的實力, 經過黎次反彈, 雖然距離我所講25xxx遠左,
但我並不會記為26500就是今次跌市的最底位.

最後我嘗試勾畫出大市的支持阻力位:
阻力位:
27970 這是今天50天移動平均線的水位, 是判定今浪跌市是否完成並轉勢非常重要
28730~28120, 這是島形頂, 雙日轉向的裂口, 升破可全面做好

25893~25994, 這是最接近恒指現價的尚未填補的小裂口, 市底好, 此浪之底在此水平
25500~25286, 25500是我評估100天線在下星期的水平, 聯同九月中的大裂口,
加上己經非常接近頭肩頂的量度跌幅, 是極之強極之關鍵的大型支持區,
淡友有幾強. 都要有新利淡因素才能衝破這條防線.
現階段我亦不相信淡友有此能力完全填補這個巨型裂口: 24600~25286

繼續繼續睇淡11月的後市

昨日我睇最低位為要試27000的支持, 不過昨日個市無咁低, 只是上上落落, 最後跌少少
其中東亞被收購可能增強投資者對後市的信心, 惟成交繼續縮水.
要留意期指繼續維持顯著的低水, 表示大戶還落力做淡期指
即日想做好者切記要小心

今日的100天移動平均線將會升到25275 水平, 這固然是最重要的支持水平,
因為正如我一直所講, 頭肩頂的量度跌幅, 加上考慮移動平均線等指標, 應要下試100天線
今天最低位應該去到26650樓下

之前不停講高位接貨及持有CALL輪應積極考慮減持
今日講講其他投資者建議點做.
如果係中長線持有, 當然是繼續有條件持有, 中國的經濟及香港的樓市仲有一大浪的升勢
無必要為黎次調整操心
如果係跌破頸線後 (28400) 買入正股等下浪升市, 問題亦不大, 只要你能夠承受這一段捱價時期,
亦不用煩惱是否應該沽出
但如果你是在頸線附近買入CALL 輪, 就要非常小心, E+ 個市已經俾八月底至十月弱得多,
就算跌定回升, 升勢一定沒有之前咁快, 在引申波幅下降及時間值耗損下, 會磨走你的本錢
請定下合理的止蝕價, 嚴守止蝕

近日香港銀行同業拆息不太低, 因為接下來還有數隻新股上市, 看來香港的銀行未有足夠條件
第三度追減最優惠利率. 應該留到12月12 等美國議息後再決定.
留意AH股差價不斷拉闊, 相信跌停後可留意資源股, 地產股, 及AH股.
次選可考慮優質銀行及保險股

多現金在手者, 今日跌低過26250可考慮買入第一注

我繼續睇淡11月大市

今天開市並沒有明顯低開, 這是不太正常. 個人相信今日最低時要試27000的支持
中石油中石化雖然受地下錢莊新聞影響投資氣氛, 但事實上違規不足以影響公司盈利前景
亦對兩間公司的利好因素沒甚大轉變. 中石油中石化不會單單因為地下錢莊而大幅度下跌
所以不宜單以地下錢莊新聞作買 / 賣中石油中石化的唯一考慮因素

期指低水359點, 明顯大戶仍然做淡. 50天線失守, 個人將維持以頭肩頂後的走勢來分析大市動向

editgrid 每蓬星期六日都會加強, 今個星期當然不會例外:
1) 聽取網友的意見 , 在"恒指" 及 "國企" 一頁加上每一隻成份股的點數貢獻
2) 加了地區二線股市指數及新興市場的指數共15個, 並會在G42: J44 隨機顯示
3) 新增四隻 ADR 報價, 但這些 ADR 成交較低, 只可作個股後市參考指標之一

直通車無左, 難道連港股地下鐵都無埋?

深圳的銀行規定每人每日 / 每星期的提款上限, 雖然中國提款一直不是完全自由
但對比番消息傳出及大市成交比較, 實在令人覺得連港股地下鐵的地下錢都截埋
如果是事實, 大家分析成交量升跌時宜小心, 1500億成交應該要當相當高成交額了
換言之, 只要有近1500億的成交推高恒指, 即算解破頭肩頂的局面
否則跟據頭肩頂量度跌幅, 50天移動平均守不住沽盤, 要下試100天移動平均線

今日的大跌市千萬不要輕宜以為跌過龍, 整個大市基調已經轉變,
正如我一直強調, 長線投資者固然有足夠理由承受大市波動,
但高位入貨者及持call輪者應已離場. 因為風險實在太高,
而且應該跟據短炒者並需要有的止蝕策略執行止蝕

且看大市是否要跌到100天移動平均線附近~ 事實上一頭肩頂量度跌幅不只這個水平
但在牛三, 未必一定跌足, 先看100天移動平均線的承接能力

為了令這個網誌有更豐富的內容, 我會由即日起張貼:
1) 個人分析每隻新股的前景
2) 值得一讀的財經分析員文章

美國公怖喜出望外的房屋數據

美國大升, 今天大市可望有中移動及地產股領軍殺上. 中移動今日最高應該可以見到136.5元
因為受惠於蘋果電腦同中移動就引進iPhone手機達成初步協議
今日都會係藍籌股走勢勁過紅籌股. 但收市時可否收在頸線之上有保留

中國CPI 高達6.5%, 其實個別類別的價格升幅幾驚人, 如果唔想硬著陸, 就一定要調控
新聞稱廣東省有些銀行規定每人每日 / 每星期的提款上限
而且有關規定中央銀行是不知情. 看看事情會點發展

今天試穿50日線後強勢反彈~~

雖然中國公怖CPI 高達6.5%, 今中國加息機會升溫,
中央雖然未必要加強宏調的措施, 但加快則難以避免. 香港上午向下試穿50MA 及 27000 水平.
但下午受到市場預期香港及美國會繼續減息, 利好地產股
而資金亦買入博美市連跌四日後可以反彈, 午市不停推高, 惟完全踏足昨天裂口的雷池半步
暫時確認昨日裂口為逃逸裂口, 或許確立了短期走勢
最後小升137點, 投資者情緒亦無數日前咁悲觀

今天滙控表現遠夠預期出色, 經驗來說, 滙控最擅長交出一個較市場預期好的成績表出來
但咁快就反彈左, 值博率低左好多, 外人實在難估滙控要撥備多少俾次按, 惟有暫時按兵不動

美國籌備的大額基金救市, 先唔講是否有效, 但投資者個心會安穩些
很多投資者認為美市連跌四日後可以有反彈. 其實這點很在乎投資對美國未來的經濟預期
看來今晚美市及大行的言論會直接左右明天恒指表現

這幾天好似會公怖美國的就業數據, 市場一般預期不太差, 期待消息公怖中

跌穿頸線後的走勢

雖然最後無大成交跌穿頸線, 但頭肩頂形勢確立, 自然就要用把尺度一下量度跌幅
跌穿項線, 睇番條頸線係有d向右上斜的, 現在頸線位於28500,
這個阻力位會一直影響大市今個星期的表現, 量度跌幅為頸線跌3558點至24842點
如果加上平均線的考慮, 則可假設大市將要回調至100天移動平均線,
到時100天移動平均線的位置大約是25100樓上, (今天100天移動平均線24970)

美國雖然在大跌後有些反彈, 但最終都係插穿13000點來收市
反映美國投資者恐慌指數的vix, 而上揚至31, 顯示投資者恐慌情緒高漲,
今個星期有機會出現反彈走勢. 油價及金價都回順, 再回落可能是買入商品的好時機
美滙指數亦見反彈, 但美國減息預期將會繼續推低美元的價值和信用
美元的反彈不足以變美元的大趨勢, 跌, 跌到無人想持有美元

美國adr 走勢惡劣, 滙控繼續被拋售, 今日走勢看, 有機會出現11月以來第五個裂口
今次的裂口有機會即日補回 (即即日最高位136元以上)
如果好運的話, 可能可以有一兩天的反彈~~ 估計今日滙控在134~136.5元上落
恒指雖然出現超賣, 但不代今天一定又升番700 800 點.
看看50天移動平均線的承接能力, 今天50天線位於27483. 但我看隨時裂口破50天線><...
今日最有機會係低位上落, 如果無好消息, 收市或許在 27200~26900這區域.

我連續兩天說高位追貨或持有call的人減持, 今天我又會唔會咁講?
其實最佳減持時機已過, 如果未減持, 我諗都有未減持的道理, 只要嚴格執行你的買賣策略
我是不會反對~~
如果打算現在博反彈亦要做好風險管理, 我看就算唔跌到量度跌幅低位, 都要跌到見26xxx
無錯e+股市出現相對平貨, 但這只是因為之前d 貨亂加價搞到e+的田地
相信未來還有大減價的機會, 到時才選購平靚正既筍貨者未遲~~

今日留意是否大成交 (1650億以上) 跌穿頸線

今日股市兩面受敵. 大市自然要回落.
如果你在高位買入正股, 或持有call輪, 應考慮把握大市反彈至28200~28350 附近減持.
如果連這樣的反彈也沒有, 就要考慮市價平倉~

28300的頸線失守的話, 就會是今個星期的重要阻力,
量度跌幅加上移動平均線的考慮, 會跌至25100~25200點的100天移動平均線附近
(現在100天移動平均線在24921, 但會繼續上升)
在這個跌勢中, 會先試一下第一道防線50天移動平均線的承接能力, 估計約27600點附近
(現在50天移動平均線在27422, 但會繼續上升)

香港減息雖然沒有對股市有太大的影響, 但如果大市止跌, 銀行股及地產股等息口敏感股會受到追棒
接下來又有招股活動, 現在美國下次議息(12月12日)前第三度減息機會自然較低
香港減息有很多考慮因素, 但其中一個簡便的方法的留意hibor.
個人估計如果三個月hibor可以連續七個工作天低於3.25, 第三度減息機會超過七成
但看來這個條件起碼要到11月尾才有可能發生

中國加準備金0.5百分點至13.5%, 個人估計今年仲會有一次加息機會, 以及針對房地產的政策出台
相信中國宏調成效已見, 宏調的方向可能會變得針對部份行業, 在08年加息或加準備金可能可以放慢至六至八星期一次

繼續要留意美國議息 (會否又無端端減息 / 減半厘?) 次按問題 (那個救市基金下一步係咩?)
滙率和商品價格 (日元會否跌破110?) 及中國宏調

衍生工具介紹系列(四) -- 保本基金

用了三篇短文先後介紹窩輪, 期權, 及牛熊證後. 我嘗試介紹一些其實包含了衍生工具的金融產品
不要以為"保本基金"永遠投資一些極低風險的金融產品, 其實有些是投資衍生工具的!

就以某保本基金為例, 其投資年期為四年, 並保證四年後可最少取得全部本金.
意思是四年後投資期結束時, 基金保證投資者可收回所有本金 (留意中途贖回是沒有這項保證的)
而難得的是這保本基金還能分享港股的升幅, 究竟這保本基金如何運作呢?

其實這個基金運作如下:

首先每有投資者投資10000元時, 就會分成三部份
第一部份為8600元, 第二部份為800元, 第三部份為600元

第一部份的8600元就會用來買入美國國庫債券等非常高信用評級的債券.
8600元, 大致每年派息為 4%, 四年後複息計連本剛剛好夠俾四年後保證的本金10000元給投資者
這是絕大部份保本基金的投資手段去達到其若干年後的保證回報

第二部份的800元就是用來分享港股的升幅, 例如讓基金想捕捉及分享滙控的潛在升幅
基金經理就可以買入四年期, 以108元為行使價的call輪 (即買入衍生工具!)
參考市場數據, 當換股比率是一, 而引申波幅是21% (市場上滙控長期輪的平均引申波幅), 當正股跌至137元時
(此文寫於11月11日, 相信11月12日就會跌至137元附近)
每股窩輪價值32元, 即800元夠買25股窩輪. 只要滙控股價上升得多, 窩輪價值上升,
自然令投資者於四年後分得更多的回報. 當四年後滙控的股價為:
200元, 此輪價值可升至92元, 投資者連第一部份的債券回報為12300元, 即保本基金四年內每年平均回報為5.75%
160元, 此輪價值可升至52元, 投資者連第一部份的債券回報為11300元, 即保本基金四年內每年平均回報為3.25%
120元, 此輪價值只餘下12元, 投資者連第一部份的債券回報為10300元, 即保本基金四年內每年平均回報為0.75%
80元, 因為窩輪最大風險是所有投資回報全數損失, 所以投資者只可取回第一部份債券的10000元

以上就解釋了為何保本基金提早贖回是沒有保本的保障, 又解釋了如何保本地分享股價上揚的回報
就是靠認股證的槓桿效應! 所以如果你不打算投資衍生工具市場,
你就要看清楚保本基金, 他們可以巧妙地保本投資衍生工具
而這基金最大損失就自然是四年的機會成本及10000元的利息收入

好! 到了第三部份的600元, 是用來做甚麼呢?
其實保本基金都有所謂的"基金管理費", 每年收1.5%, 收四年, 會係第一年先收取全期的所有"基金管理費"
換言之這600元就是基金經理袋袋平安了

試想想, 設計這麼簡單而回報又低的保本基金, 咁就殺左600元走, 這是不是值得呢?
你有無想過, 到你退休時, 你又想保本又想分享股市的潛在回報, 你又會點做?
我介紹了保本基金的運作, 你自己亦可以做自己的保本基金經理, 為自己度身訂做保本投資策略
首先你要準備資金及計劃投資年期, 然後作簡單計算, 詳情如下,
例如你想投資十年, 退休投資額為100,000元, 因為你有自主權, 就可以好簡單配搭岩自己合味的投資策略

第一部份當然是高比重的債券. 最最安全的自然是十年期美國國庫債券. 現在約為4.2厘
你只要投資65,200元, 即可在到期日後複息計連本計100,000元收回
如果你覺得不需要完全穩陣, 你更可考慮買入人民幣債券, 假設利率只得3.5厘
你需要投資70,000元才可保證複息計連本計100,000元收回, 但你可以分享人民幣的升值, 這點是其他債券沒法做到

第二部份就是將餘下的錢投資入股票市場, 如果你有自己的心水股, 自然不用太煩惱,
運用正股或窩輪捕捉升勢皆可. 如果你無心水股, 最簡單就是將餘下資金投資盈富基金,
即可逹到分享港股上升的效果

而且自己做自己的保本基金經理, 不但可以更符合自己口味, 又可以令整個投資計劃更靈活,
例如我上述的建議可令保本基金分享人民幣的升值, 更可以方便一些對股票有研究的投資者跟據自己的眼光
在保本情況下買賣港股. 最後最重要的好處當然是節省一大筆基金管理費, 這點對爭取更大的回報非常重要!

美國adr大成交, 並顯示恒指會跌至28265

今天滙控可能下試140.0~140.5元的支持區,
當滙控, 中移動, 六行三保 及資源股都受壓, 這個市想升真係有少少難度....

美國走勢仍然疲弱, 資金大舉流入債市, 投資者避險氣氛濃厚
美元繼續走弱, 由八月起, 用美滙指數計, 美元的價值已下跌了近6%!!
美國投資仍然預期美國12月中會再度減息, 加上全國人大常委會副委員長成思危表示，
中國應調整外匯儲備結構, 這是在美元危機上放上最重要的一塊骨牌,
當然明顯有排都未出現骨牌效應推低美元, 但情況卻受投資者關注

照牌面推斷, 今天有機會有一段挾淡向上的行情, 原本我估計可能可以上試29200樓上,
但adr 在非常大成交下顯示恒指會跌至28265, 我諗能夠上試28950已經很不錯了
如果將時間拉長至下星期, 挾淡走勢大約可推上至28950~29450範圍
再一次重申高位買入call 輪的應積極考慮是否把握機會減持
當然低價買入正股者有足夠理由繼續守

現在恒指像運行典型頭肩頂形態, 由10月10日開始運行了左肩, 至到10月22日共計8個交易日
最低點為28292.9, 最高點為30000.25, 平均每日成交約172億
由10月22日起至11月6 日開始運行了頭部, 共計12個交易日,
最低點為28336.97, 最高點為1958.41, 平均每日成交約162億
由11月6日起開始運行右肩, 成交暫時繼續委縮, 最高曾見30195.64, 大致對稱
頸線微微向上, 但安全起見可定一條水平的頸線: 28300
如果今天真的有低成交來一個挾淡走勢, 在下星期才跌破頸線, 整個走勢就會非常合理
到時量度跌幅, 再加上100天移動平均線走勢預期, 應下試25100點左右

留待右肩確立才做淡會安全得多
因為我重申, 香港有條件減息, 3個月 hibor 回落到3.5%樓下,
市場沒有反映對香港潛在減息的可能, 如果下星期公怖減息, 有助營造頭肩頂右肩的高位
現在偷步做淡可能要承受這個潛在風險

反彈已完, 再展跌浪?

美國的美元持續弱勢, 加上美國投資續續擔心大行由次按觸發的信貸危機所引申出來的信心危機
美國再急跌360點, 美市已由最高的14100以上跌左5.5%以上, 並在全日最低位收市
杜瓊斯工業平均指數已失守50及100天移動平均線, 短線支持在200天線的13200點
看來今日又有800點以上的跌幅, 最低應該會下試28600樓下的水平
如果今朝早還企在29100點樓上, 一定是一個非常難得的中短追沽機會
如果你中長線持正股, 在牛市期當然大致上可繼續持有 (劣質股另計)
但你是高位接火棒, 或者是買左call, 應考慮是否減持

恒指已經失守8月中至今的上升軌, 後抽後的跌勢會更顯著.
今日的最重要支持位為28400附近, 看看今個星期可否穩守其上,
否則這輪跌勢會和之前升勢一樣急, 估計今天的恒指會在28950~28450範圍

其實港股基調已有大變, 雖然中國在11月內的宏調措施不會下重藥, 而且市場早已預期
但港股直通車及qdii的不利消息對港股相當不利, 溫總選擇在月初談論股直通車,
期指大戶必然大開淡倉, 加上對沖盤亦會以沽期指來鎖定回報, 結果只會令今個月大市將持續受壓
今個月分析高低水千萬要小心, 今個月不少成份股除淨:
17 新世界發展派息0.25港元
11 恒生派息 1.1港元
330思捷環球派息 2.48港元
16新鴻基地產派息 1.6港元
2中電控股派息 0.52港元
5匯豐控股派息 1.32港元
這六股除淨令恒指低水 68.5 點, 買賣以上call / put 輪亦宜小心

現在各國息口走勢會繼續備受市場關注
澳洲加息0.25厘至6.75厘後, 歐洲通脹繼續受歐元區財經大臣所關注, 尚未步入減息期
這點會繼續令歐元上試1.48美元的水平. 英國有可能會減息控制潛在的次按引申出來的風險
美國投資者已經不會信伯南克的說話, 以目前美國利率期貨合約顯示,
下次減息機會又上揚至70%, 美元的價值將進一步滑落,
金價08年目檟會1000美元, 相信油價將會升破100美元, 到時的通脹, 甚至滯漲危機會急升!
市場已經預期伯南克會救市, 伯南克走錯第一步, 要改變這個方向的代價只會越來越大,
但本人再重申, 不改變的話, 就會賠上美元的前途, 中國政府都忍不住出黎講野:
全國人大常委會副委員長成思危表示，中國應調整外匯儲備結構，
應當以強勢貨幣的升值，來彌補弱勢貨幣的貶值。
如果中日兩國大舉拋售美國國庫債券, 可加劇美元的災難
美元的危機將會令美元失去其超然地位, 當然, 三五年美元都不會被其他貨幣取代,
但如果說10~15年這個可能性發生的機會越來越大
無錯, 這個可能性可能還只不過是1%左右, 但我相信我會預先為這件事發生前作好準備及策略性的投資方向調整

香港的hibor繼續回落, 三個月hibor已經下試3.8%, 一兩星期維持這個水平可逼銀行再一次減息
本人試點評數股:
857 中國石油的利好消息己經盡出, 這幾天反而帶頭下挫, 相信今日會下試16.2~16.6的水平
如果在19元以上買入或持有中短線call輪, 應把握今早的小反彈減持
(如有, 或許857可見16.8元樓上, 如果無都無計)

941中移動及 5 滙控繼續舞動恒指, 相信中移動今日低見135.5, 但絕不適合博反彈買入.
滙控今日將低見142.2~141.8元左右, 到時股息率約為4.425%, 在減息週期下相當吸引
加上滙控在下一次調整成份股時, 會上調比重至15%, 即會上調2.3個百分點左右,
這可觸發大量基金買盤.

3328交行有滙控增持的好消息, 而1088神華有機會加入恒指成份股,
相信跌定後是不錯的買入對象

和公開試開戰

本人正式向公開試宣戰
所以11月7日或之前都好難見到我, 全力作戰
有關投資的問題, 歡迎按下下面的 '寶貴意見' 留言, 不用登入
本人會在11月7日晚回答各位的提問

以下於11月2日下午補充
真的不明白為何其他股市評論較提及香港在今個月內再度減息的可能性
維持睇好本地金融, 地產 及相關利率敏感行業
相信美元兌港元很快重上1美元兌7.765港元以上 其實只要細心分析,
港紙脫鈎或與人民幣掛鈎的基本條件及環境也沒有
但相信港滙指數的變動對港股不會構成影響

香港及美國減息分析

美國一如市場所料減息0.25厘, 而香港亦即時減息0.25厘,
美聯儲的聲名暗示12月12日再減息機會不大. 香港又如何呢?
美國受次按引發對債券信心的影響, 反之香港資金充沛, 雙雙減息
對兩地經濟發展及股票市場有甚麼影響呢? 讓我試作簡單分析

美國在市場的壓力下, 聯儲局已分別在八中及十月尾減息半厘及1/4厘
市場的恐怖情緒已大大的穩定下來, 其實這已超出了聯儲局的份內工作及任務
至於那些無人問津的次級債券, 其實只要市場信心番黎, 成交自然會回穩
我不看好那些美資大行開基金接市場無人問津債券.
一直以來, 你有再多的金錢, 也不會能夠成功改變到大勢.
投資情緒一日未穩, 評級公司一日再亂對債券評級, 我看不到一個基金可以有任何直接或間接的貢獻
相信12月會維持利率不變, 惟隨著減息, 美元價值繼續滑落, 相信油價會在今年內可上試98美元, 金價可望上試820~830美元
如果聯儲局繼續忽視弱美元對美國通脹情況, 甚至投資者對美元信心的影響,
我看不到美國經濟會有繼續增長的條件

看看香港的情況, 隨著銀行體系在金管局出手下, 銀行結餘急升引致拆息大幅回落
我認為, 香港減息幅度不足, 相信令個月內香港要再一次減息, 即將最優惠利率下調至 7% 及 7.25%
(目前市場上有兩個最優惠利率)
暫時市場並沒有完全反映出對銀行有機會再減最優惠利率的預期, 如果市況回軟, 可候機下注睇好
香港在聯繫滙率制度下, 唯有在歌舞昇平的情況下都要減息, 負實際利率的情況下只會加劇鼓勵投資者及商家過度投資
相信這個聯繫滙率制度上的系統風險將會令香港的資產泡沬更嚴重!

其實資金炒港元會有可能脫鈎而升值是沒有足夠理據
試想想, 香港作為金融中心, 但香港經濟體系實在太細, 港元難以自行承受貨幣市場波動.
聯繫滙率制度下, 香港得以穩住了港元滙率, 令港元成為美元的替代品,
這點不但鼓勵了上世紀未投資者以香港投資市場作為美國投資市場的代替品,
亦令香港的長期外幣及本幣主權評級, 外幣及本幣債務評級維持在AA級以上
(07年7月, 香港的長期外幣及本幣主權評級為 Aa2, 前景為"穩定", 穆迪投資)
惟自從九七開始, 香港的經濟週期和美國相差越來越遠, 聯繫滙率制度的缺點開始顯著浮現
如果港元改為自由浮動, 投資者自然不能接受港元的滙率風險, 這對香港金融業的損失非常大!

現階段港元和人民幣掛鈎亦不可能, 相信2010年前都未有最基本的條件.
因為人民幣本身跟本仲未可以自由兌換, 香港金管局又如何能向人們保證一港元必能兌換X.XX人民幣呢?
加上中國金融制度尚未完善, 而中國的長期信用及主權評級亦低於香港
(07年7月, 中國的長期外幣及本幣主權評級為 A1, 低香港兩級, 穆迪投資) 試問人民幣又如何穩住港元?

本人認為, 要港元掛鈎人民幣的基本條件有三:
1) 人民幣自由兌換
2) 中國的長期外幣及本幣主權評級要升上至Aa2
3) 香港及中國當時經濟處於上升的週期
只要有充份準備, 相信掛鈎人民幣的不好處只會是:
1) 香港的金融體系約需要承受一年的沖擊, 及
2) 面臨長期外幣及本幣主權評級下降約一級.
這些不利因素只會是短暫, 相信到時很快可以見到掛鈎人民幣的好處. 但絕對不會是2010年前的事

如果香港今個月正如小弟所料會有多一次減息, 市場明顯未反映這預期,
本人繼續睇好今個月港股的升勢.中線投資者可考慮在恒指30300~29700分兩三注買入
銀行, 金融及地產相關股票

editgrid 及網站更新 / 如何睇議息前後的市況?

一位網友提議加上美國期貨的數據, 其實我一直都會用期指表現分析後市.
所以我一早已經係設計個excel時好想好想將恒指或國企期貨加落個表到.
我努力了數天好幾個小時, 結果得到大吉一個.....
於是我唔想再為期貨報價頭痛, 就將預留給期指的空間刪走
幸好有網友提議加上美國期貨的數據, 發覺dow 及 S&P 500 期貨其實非常容易取得延時數據

另外加上即市顯示 AH股 48隻中 即日溢價拉闊 及 溢價收窄最明顯的各四隻
及在右下角加上各地區報價的時間, 可以令網友們掌握延時的情況
增加了adr的報價: 廣深鐵路股份 及 城市電訊
最後網站內新增了投票區, 看看各位網友的眼光如何, 今個月的投票問題是: 恒指在進入熊市前, 各位認為恒指的歷史pe最高為多少?

即日恒指波幅約為31950~31450, 而國企即日波幅大約在20550~20100.
今日開市初段可承接昨日的大升勢, 今日焦點仍然是中資銀行股及地產股
但要留意在三點後, 尤其是三點九後, 大戶會針對對美國議息的預期進 / 出港股市場, 可能帶動一段大走勢, 進取者可跟隨開call / put
雖說市場已預先炒作減息預期, 但只要聯儲局聲明會繼續以減息來抵禦可能的金融危機及沒有對通脹的看法沒有新觀點,
恒指可望11月初上試32500~33000點
亞洲區的市況簡直牛氣沖天, 印度先前跌市跌到要停市, 五個交易日後已經完全收復收地
昨日更創出新高, 可見資金大量流入亞洲區股票市場

想知對減息後的投資環境, 可密切留意本人在稍後時間張貼的"香港及美國減息分析"一文

窩輪abc (C篇 -- 其他進階資料)

以下需要對窩輪有了解才較易掌握
所以以下的內容是建基於以下兩段文字:

窩輪abc (A篇 -- 基本條款) http://thomaswu0530.blogspot.com/2007/10/abc.html

窩輪abc (B篇 -- 窩輪數據分析) http://thomaswu0530.blogspot.com/2007/10/abc-b.html

期權:
其實期權在香港都存在, 但成交量較低, 結構, 風險承擔及回報和窩輪非常相似, 不同大致有以下數點:
期權換股比率永遠都係 1, 窩輪換股比率隻隻不同
期權可以先沽後買 或 先買後沽, 窩輪只可以先買後沽
期權的到期日一定是和期指結算日相同,窩輪可以不同
更詳細的內容可看 http://thomaswu0530.blogspot.com/2007/10/blog-post_5362.html

沽空認購證 / 認沽證 (即認購證 / 認沽證短倉) :
在窩輪的世界, 投資者是不能做認購證 / 認沽證短倉, 只有在期權世界, 才可做認購期權 / 認沽期權短倉
而輪商亦經常短倉認購證 / 認沽證 (否則投資者買唔到^^)
其實短倉認購證 / 認沽證就算做"保險公司", 為"顧客"承受風險,自己收取"保費"
而且最大回報就是售出權利換回來的期權金("保費"), 但損失則是潛在的履行義務
所以單純的短倉的風險可以好大, 例如認購證短倉, 理論上沒有最高的損失
輪商沽出窩輪後, 會買入 / 沽出正股對沖, 所以輪商並不是和投資者對賭
另一個做短倉期權的好特別的例子是, 部份基金經理會做認沽期權短倉,
例如基金經理睇好匯控, 持有了100萬股, 但他同時認為08年12月31日股價不會高於200元
於是基金經理基金條款容許下, 他可以做短倉認購證, 08年12月31日到期, 200元行使價
運用十月廿六日市場數據 (正股價145.6元及引申波幅30%), 在換股比率為一的情況下,
每股窩輪可即時收取期權金5.06元 (此為真實計算結果, 方便比較)
這樣100萬股短倉認購證可即時收取506萬元, 是正股總價值的 3.47%
如果股價真的少幅上升, 甚或下跌, 這3.47% 可以令基金回報率較靚.
如果?控直達200元以上, 基金有正股對沖短倉認購期權, 不怕所謂無限損失
雖然到時基金回報受短倉認購期權策略拖累, 但其實升幅甚多, 單項投資已有25.7% (正股回報) + 3.47% (期權金)回報,
若然基金早已打算200元清貨, 此策略可略一舉數得

期權組合 :
因為期權有不同的行使價及到期日, 加上期權的特性, 可做出很多針對性的期權組合
以下網址有非常詳細的介紹
http://fuweb.polaris.com.hk/home/qiquan/option28/typeoneoff.htm
當中介紹了較出名的28個策略, 由1至4隻不同的期權構成
惟當中只有第五式馬鞍式長倉(Long Straddle)及第七式勒束式長倉(Long Strangle)可由窩輪構成
留意這些全是由期權構成, 如果有正股或期指等配合, 變化更多

牛熊證 :
牛證是看好相關資產前景，透過這產品捕捉升勢，相反，熊證則看淡後市表現，並以其在跌市中圖利。
投資者無論看好或看淡均可以較小的金額，捕捉相關資產或指數的升跌。
但要留意, 市面一些分析所說牛熊證在上市初期比較少受引伸波幅和時間值兩大因素影響並不代表沒有影響.
相對窩輪而言, 雖然影響力減少, 但足以左右投資回報率 (財務費用其實就是引伸波幅和時間值衍生出來的東東)
牛證和認購證相同, 設有到期日及行使價, 在到期日時有權以行使價買入正股 (和窩輪一樣, 最後只會以現金結算)
當中最大分別是牛熊證設有強制收回機制。以牛證為例,
收回價不會低於行使價但不會高於現價, 通常很接近行使價或和行使價相同
相反, 熊證的收回價不會高於行使價但不會低於現價, 通常很接近行使價或和行使價相同
只要收回價等同行使價, 就稱為N類牛熊證, 而收回價不等同行使價, 就稱為R類牛熊證 (市面上所有牛熊證都是R類)
只要相關資產價格觸及收回價(即使只是在即市圖中剛剛觸及, 無論收市如何, 已算觸及)，即使該證未到期，亦會即時被收回，此時投資者有可能輸掉全部投資金額。
換言之, 只要觸及收回價, 你的投資會被強行平倉. 無論正股在觸及收回價後升番上去或者繼續急跌已不再影響你的投資回報
因為有這個收回機制, 牛熊證更加"無得守", 所以在相同到期日及行使價, 牛熊證的價值低於窩輪.
但留意不要以為所有牛熊證都是必然價內, 風險較窩輪低, 其實這觀念是錯的. 牛熊證和窩輪的風險不能這樣比較
另外要留意, 觸及收回價後, 牛熊證強逼平倉, 你有機會每股收回以下金額
牛證剩餘價值 (如有) = (當日最低價 - 行使價) / 換股比率
熊證剩餘價值 (如有) = (行使價 - 當日最高價) / 換股比率
你會很快留意到兩點
1) N類牛熊證一定不會有剩餘價值, R類牛熊證有機會有剩餘價值, 但非必然
2) 剩餘價值不是以收回價計算, 反而以當日對投資者最不利的價格作收回,
這點實在對投資者非常不公平, 相信這正正解釋了為何市面上清一色為R類牛熊證

窩輪理論價格公式 Black-Scholes formula
這是現今最常用的窩輪理論價格公式, 數底好可直接參考:
http://en.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes
留意主要有以下兩項因素導致公式出現明顯誤差
1) 供求關係影響非常大的窩輪 (即非常高街貨量的活躍窩輪)
2) 非常接近行使日時, 因為實際結算價和理論結算價的計算是非常不同, 令公式高估窩輪價值

看了三篇窩輪文章, 總算完滿了整個窩輪系列文章 (看似^^)
其實有了以三篇窩輪相關文章, 我就可以寫兩篇更針對性的衍生工具文章
當然會寫得更深入了^^很快會有得睇

窩輪abc (B篇 -- 窩輪數據分析)

好, 消化了窩輪abc (A篇) 內容後 http://thomaswu0530.blogspot.com/2007/10/abc.html, 所提及的是窩輪條款, 窩輪出世後就不會變
跟住就會探討一下窩輪的其他相關數據, 而且會跟隨市況不停轉變:

價內 / 價外:
call 價外表示現價低於行使價, 價內表示現價高於行使價, 接近的話可稱為平價 / 貼價
put 價外表示現價高於行使價, 價內表示現價低於行使價, 接近的話可稱為平價 / 貼價
在分析上, 會經常比較價內及價外會如何影響窩輪, 但其實影響的轉變是慢慢逐步有所增減
如果現價和行使價相差很遠, 就會加上"深入"兩字構成 深入價內 / 深入價外
不要以為一過左行使價, 影響力就會大升或大降, 不是這樣的
簡單來說, 價外輪的風險較大, 但潛在回報較高, 反之價內輪則較價外輪安全

溢價:
表示如果持有call輪至到期日, 正股要上升多少%才能"打和"
公式為 {[行使價 + (認購證價格 x 兌換比率)] - 現貨價} / 現貨價 x 100 %
可見溢價越高, 數學上能夠持有至到期日並打和越難
相反put輪則表示持有至到期日, 正股要下跌多少%才能"打和"
公式為 {現貨價 - [行使價- (認沽證價格 x 兌換比率)]} / 現貨價 x 100 %
正如窩輪abc (A篇) 所說, 有時會出現負溢價理論上一般而言, 正股相同下, 溢價: 近期價內 < 遠期價內 < 遠期價外 < 近期價外 而溢價只顯示在到期日時令投資者不盈不虧的所需價格變動幅度，但倘若投資者在到期日前已將認股證沽出， 溢價便不適用另外溢價並無助於分析該輪的平貴

打和價 / 行使成本價:
即時將溢價所代表的打和價直接顯示出來, 換言之打和價及溢價是代表相同的一項數據
call的打和價公式: 行使價 + (認購證價格 x 兌換比率)
put的打和價公式: 行使價- (認沽證價格 x 兌換比率)
價外輪的行使成本價較價內輪高, 長期輪的行使成本價較短期輪高

街貨%:
這是將所有在市面上流通的窩輪份數 / 輪商打算售出的量. 這項數據會delay一天當街貨%
接近0% 時, 即表示散戶無貨, 流通性較低, 你只能向輪商買入, 輪商自然有誘因人為推高賣出價當街貨%
接近100% 時, 即表示輪商手中無貨, 輪商可能無法維持輪價在合理水平, 輪價將高度受到投資者情緒及供需關係影響
街貨量有時會高於100%, 因為輪商有權增發窩輪, 申請增發後及真正增發時, 輪商可以沽空窩輪,
屆時窩輪街貨% 會升過100% , 但會在增發後急速回落
初玩窩輪應留意, 太高及太低街貨%應迴避. 尤其是街貨%低於1% 或高於70%, 應先多作考慮才決定買入該窩輪

對沖值:
這表示正股每上升一元時, 窩輪價格會上升多少元 (但要除以換股比率)
但記住, 這只是大約數字, 因為對沖值是會跟隨正股及輪價不停轉變
在輪商的角度看, 如果你每買入可以換取一股正股份量的窩輪時, 輪商就要即時買入對沖值的點數份量的正股作對沖.
相反做PUT就要沽出對沖值的點數份量的正股作對沖.
對沖值 : 近期價內 > 遠期價內 > 遠期價外 > 近期價外
例如假設 CALL A 的對沖值為65%, CALL A 的換股比率為1.
於是有人每買100股CALL A , 輪商就要買入65手匯豐而且要隨著對沖值的改變調整
相反, 如果 PUT B 的對沖值為25%, PUT B 的換股比率為10.
於是有人每買100股PUT B , 輪商就要沽出手2.5手
匯豐理論上PUT的對沖值應為負數, 但習慣上不會標示負號

槓桿比率:
槓桿比率 = 現貨價 / (認股證價格 x 對換比率)
以CALL A 為例, 你所付出的期權金是40元, 就有機會換到價值130元的匯控, 即表示有3.25倍的槓桿比率
同一道理 PUT B 付出的期權金是30元, 就有機會換到價值180元的匯控, 即表示有6倍的槓桿比率 (理論上PUT的槓桿比率應為負數, 但習慣上不會標示負號)
價外輪的槓桿比率價較價內輪高, 長期輪的槓桿比率價較短期輪低這是計算以少控大的比率, 但沒有實際槓桿來得實用和直接

實際槓桿:
如果CALL A 的實際槓桿為2.2倍, 即表示當匯控股價上升1%時, CALL A 的輪價會上升大約2.2%
(即使在引申波幅及時間值不變下, 通常上升都係少於2.2%)
實際槓桿必定不會高於槓桿比率, 大致上有以下公式:
實際槓桿 = 槓桿比率 X 對沖值
又以PUT B為例, 假如實際槓桿為1.7倍, 即表示當匯控股價上升1%時, PUT B 的輪價會下跌1.7%
(即使在引申波幅及時間值不變下, 通常下跌都係少於1.7%)
當正股升幅越大, 用實際槓桿計算時會有很明顯的誤差, 而且是高估了實質的升幅及低估了實質的跌幅 (這點要相當留意!!)

引申波幅:
窩輪是少數受股價的上落波幅大小直接影響價格的金融產品.
引申波幅是運用Black-Scholes formula 計算.
無論CALL同PUT, 引申波幅的上升表示投資者預期正股將大幅上落, 並同時推高CALL 及 PUT 的價格
只要將窩輪引申波幅 除15.8 就是投資者 / 參與者預期正股的將來平均每日波幅
除左行使價外, 假如任何其他窩輪條款相等 / 相似, 行使價越貼近正股價的輪引申波幅越低
詳情可看: http://thomaswu0530.blogspot.com/2007/10/blog-post_505.html

每日時間損耗:
表示每過一天的時間值的減少情況無論任何條款或行使價的CALL 和 PUT 輪, 只要交易日數減少, 價格就會下降
當中又以越短期的每日時間損耗程度更大. 大約2/3 的時間值都在最後的四成時間損耗棹
在同一時間到期的窩輪中, 越貼價每日時間損耗會越大, 越價外或越價內反而每日時間損耗越低
要留意一些網上計算每日時間損耗並不準確, 有時和理論的確實值相差近倍!!

引申波幅敏感度:
這裏指引申波幅轉變1% 時對輪價的影響無論CALL 及 PUT 輪, 輪價會隨著引申波幅上升而上升
低引申波幅的引申波幅敏感度較高引申波幅的為高, 長期輪較短期輪為高, 貼價輪較價外或價內的為高

窩輪abc (A篇 -- 基本條款)

窩輪, 可以分成認購輪call及認沽輪put.
買入認購證的意思是你買入一個權利在到期日以行使價買入正股, 而你付出的代價稱為期權金
另外買入認沽證的意思是你買入一個權利在到期日以行使價沽出正股, 而你付出的代價稱為期權金

以下假設一隻call a, 匯控今年12月31日到期行使價130元
你只要付出期權金買入就表示你在到期日12月31日時, 有權以120元買入匯控一定的股數
換言之, 假設你所付出的期權金是40元, 12月31日時,
匯控如果去到200元, 就會收到和行使價80元的差價, 減番期權金的40元, 就淨賺40元, 即賺一倍
匯控如果去到170元, 就會收到和行使價50元的差價, 減番期權金的40元, 就淨賺10元
匯控如果去到140元, 就會收到和行使價20元的差價, 減番期權金的40元, 就淨賠20元
匯控如果去到110元, 就會因為低過行使價不會行使 (你可以在市場上110元買入, 當然不會向輪商以120元買入), 減番期權金的40元, 就淨賠40元

從以上例子可見, 窩輪可以令原本110~200元的波幅, 變成淨賺一倍或輸清光
可以看到窩輪有放大你的投資風險的功能
而且最惡劣的情況下就是將所有期權金輸晒

另外要留意, 窩輪都可以和正股相似在市場買賣
其實就是買賣"行使權", 當你用期權金買入"行使權"後匯控上升, "行使權"的回報可能較大如果有人想要這個"行使權", 自然要付出更多錢.
買賣窩輪就可看成買賣"行使權"的價值所以正股上升不代表輪價一定上升

以下補上put b的例子
假設付出的期權金30元可以買入認沽輪, 在到期日12月31日時, 有權以180元沽出匯控一定的股數
匯控如果去到90元, 就會收到和行使價90元的差價, 減番期權金的30元, 就淨賺60元, 即賺兩倍
匯控如果去到130元, 就會收到和行使價50元的差價, 減番期權金的30元, 就淨賺20元
匯控如果去到170元, 就會收到和行使價10元的差價, 減番期權金的30元, 就淨賠20元
匯控如果去到210元, 就會因為高過行使價不會行使 (你可以在市場上210元沽出, 當然不會向輪商以180元沽出), 減番期權金的30元, 就淨賠30元

留意, 窩輪及指數期權是不用真的買入或沽出正股, 一切只會用現金結算好了,
上述簡介了"窩輪", "到期日". "行使價", 以下先繼續講窩輪條款字眼

輪商:
發行者, 亦通常是相關窩輪的流通量提供者, 10月22日香港輪商一覽
法興 荷銀 巴銀 中銀 法巴 匯理 花旗 中行 瑞信 德銀 富通 高盛 匯豐 摩通 比聯 雷曼 麥銀 美林 摩根 荷合 瑞銀

美式窩輪:
這類窩輪表示持有人在股證上市日至到期日期間任何時間均可行使其權利以窩輪換取正股,
在相同條款下, 美式窩輪不會便宜過歐式窩輪
在香港買賣窩輪可以不理美式窩輪, 因為現在上市的窩輪甚少美式窩輪

歐式窩輪:
香港現行99.9% 以上都是歐式窩輪
歐式窩輪是指要到行使日當日才可行使的窩輪. 我之前所舉的 call a 及 put b 都是歐式窩輪

換股比率:
表示你持有多少股窩輪才可以在行使日換取正股 (由於現金結算, 所以是幾多份窩輸才可分享一股正股的回報)
換言之, 如果call a 換股比率係10, 則以上例子中所有期權金及到期賺賠都除十
同一道理, 如果 PUT B 換股比率係25, 則以上例子中所有期權金及到期賺賠都除廿五
因為換股比率越大, 每股輪價越低, 咁買賣差價佔輪價比率就會越高. 所以在選輪上, 其他主要因素考慮後, 應選擇換股比率較低的窩輪

最後交易日:
股證於到期日前3日起停止買賣，即最後交易日為到期日前第4個交易日

結算價:
雖然理論上窩輪應該是最後一天的收市價作結算價, 和行使價比較來計出投資者應有的回報
但在實質上, 為了避免有心人在行使日時有心"做價" ,
於是就計算結算價為相關股份於股證到期日前5個交易日的平均收市價(到期日之收市價並不計算在內)
如屬指數認股證，結算價乃根據聯交所公布之 EAS 為準。EAS 是恆生指數於即月期指到期日當天的5分鐘平均價
在這個機制下, 令未日輪的波幅減輕不少, 所以當運用傳統窩輪計算公式Black-Scholes formula 計算時,
就會出現溢價為負數的可能 (尤其是深入價內未日輪) 溢價為負數的另外兩個主要原因為:
1) 到期前有數天不能平倉, 理論上該數天的流動性為零, 流動性風險很大, 所以投資者會選擇到期前離場, 推低溢價 (股證於到期日前3日起停止買賣，即最後交易日為到期日前第4個交易日)
2) 輪商的人為做成

美國減息預期越來越誇張

今個星期初市場預期減息0.25厘的機會大約在88~92%

美國房地產業協會今日公布統計，九月份美國成屋銷售量較上月重跌了百分之八；獨棟住宅銷量更創下近十年來單月銷量最大跌幅
減息預期即刻變左市場廣泛認定必定減息, 甚至有14%機會再減息半厘救市.....
且看聯儲局會否再度順應民意...唉.....

今日港股收市都唔會有大上落~~

資金們? 你們留在香港做甚麼??

今日開左市先寫blog~ 當然唔會講今個個市點la, 無理由開左市先做預計
但這幾兩天都係無甚大波幅, 可以休息一下温下書

不過香港奇景越黎越多,
你諗下, 如果一d非香港人 / 非香港公司換左d港紙, 唔係想黎香港旅行, 咁換黎個咩呢?
抽新股? 不會吧, 個新股都無咁既號召力
買房地產? 我懷疑唔洗轉港紙來買香港樓......
香港又無債券, 又無商品期貨
買股票? 或許吧.....但昨日成交甚低, 今朝早期指低水, 不合情理
但現在那些資金流在香港體系不知做甚麼, 某個程度上好似d資金流入香港的體系但沒有流入香港的金融體系....因為拆息還是偏高....
難道換左港紙唔做野都唔放低係銀行收息??

個人估計有以下兩個可能性:
1) 等待股市大調整後 / 有消息推動下出手, 令恒指再度出現單邊升市的局勢 <-- 極有可能
2) 人民幤兌港紙的策略可能有變, 當然是指令港紙換人民幣的政策放寬 <-- 可能性較低, 只是單純的猜測

今日走勢預測

隨著美國股市回穩, 亞太區早市亦有技術性反彈, 相信恒指有機會上試10天線的阻力
但要留意金價及油價都有顯著回落, 這對資源股可能有更大的沽壓.
如果想長線持有資源股, 今日可能是買入第一注的良機

今天預計十天線在28900附近, 即有機會上升500幾點先~
如果在十天線左右無力向上, 會是相當不錯做淡期指的良機,
最完美可以走兩轉, 但如果時機及走勢不合, 都不宜太進取玩期指

857中國石油股份, 上日估計會先下試17.8元, 但結果穩守18元樓上, 更一度反升
本人繼續維持看857 中國石油股份將要先下試17.8元水平

5 滙控大幅下調至145.5元, 如果想長線持有, 亦是買入第一注的好機會
買入價可以定在146.1元. 但不宜開call, 因為滙控未必咁快有明顯走勢
而且call 的 引申波幅較大, 不宜現階段買入

941 中國移動險守十天線, 如果認為大市會繼續下滑, 可考慮今日在144元附近開put
中國移動仍然是舞動恒指的利器, 其次就是四行二保.

四行二保將繼續受潛在的宏調影響, 但仍然以保險股睇高一線, 宏調前後可候低進場

358江西銅將會受制於商品價格的下調, 如果不想進取追貨, 可考慮留待27.4元左右進場,
當然這個價格可能要得個等字, 可以嘗試在28元左右開始分段入市,
江西銅引申波幅擴大, 宜詳細考慮才買入call輪

即月期權 278p 離場

原本用來捕捉短期頂的即月期權 278p , 終於有脫身的機會^^ 亦俾我把握左
其實這期權上星期有數次應該離場.....但卻沒有執行. 大失大好機會
雖然沽出時都沽早了, 但有時無可能追求在轉向點才沽出, 加上今日有可能是升市,
只要這樣想, 咁沽出決定都無咩錯
有機會的話再玩期權^^

但想信將來會以沽出期權為主

八七股災廿週年

美國跌300幾點, 看來香港低開700點以上的機會很高!
到香港開市時, 相信將會成張SPREADSHEET 染紅....

下星期美國繼續有大公司公怖業績
星期五當日資金大舉由股票市場流入債券市場
VIX指數上升, 反映投資者的恐懼上升
而期貨市場差不多已經假設了下次議息會減息0.25厘, 市場應該初步消化了這個消息

另外油價出乎預料回軟雖然以現在環球大勢來說,
油價只是大漲小回格局,
但這可能對857中石油構成龐大沽壓
個人看當日有機會回試17.8元的支持

星期四港股期指已一直維持在低水數十點.如果跟據當日即市走勢,
假設為大戶開淡倉的話, 下星期一如果大戶認為大勢為回落, 期指應該將會繼續低水,
而未平倉合約應繼續增加

跟據adr 計算, 匯控可能下試146, 中移動有可能下試140,
將對恒指構成龐大的沽壓開市可能低開超過800點, 之後要睇亞洲及歐洲市況
但要留意香港上星期五無市, 上星期五整個亞洲區(除中國外)下跌
香港都無跟. 相信沽壓會非常嚴重. 看看是否有投資者買盤大舉吸納止跌

大幅下跌後的第一道阻力應該是十天線28850, 相信好友會以收市企穩十日線為防守目標
但阻力不輕, 而且相信大市有機會裂口低開至十天線以下, 將會觸為一定數量的短線止賺
如果高位追貨者應有心理準備, 並在開市前諗清楚在跌至甚麼水平下或在甚麼情況下執行止蝕

支持位方面, 第一道支持位是28238~28450.
這一區有一個裂口支持及小時圖雙頂頸線, 是較強的支持位
如果承接能力足夠的話, 此區不應在下星期一被短時間內攻破
(順道提出兩點. 第一如果市況過份的差令恒指於28300樓下裂口低開, 並沒法重番其上的話,
將是非常利淡的弧島形勢. 第二如果近日小時圖的雙頂走勢成立的話, 量度跌幅至 26950)
第二道支持位是20天線, 20天線將升至27850, 是非常強的支持.
除非發生非常恐慌的拋售潮, 否則相信星期一最低位不會低於27850

本人還是持有即月認沽期權......
上星期30000點高開後, 我所持有的期權莊價曾一度停止報價
相信下星期一不會出現此情況.
在假設引申波幅和前數日最低點相同, 竟然要恒指跌至28500才回本 ><......
無計la, 跌市時間沒有準確掌握, 加上俾挾至30000點, 唯有希望輸少當嬴....
如果星期一期指低水持續, 相信下星期無咩好運行.....

升1000點時的策略

如果唔貼市可能唔知發生咩事, 事實上, 你緊貼市況都唔會知道發生咩事
簡單d講, 明天早上如無意外國企升1500點不足為奇, 恒指全日最高可能升1000點至30300點

因為恒指開市幾可肯定升過700點
所以開市策略就要在這個大框架內考慮

讓我先由已持有好倉的講起
其實無論是正股定窩輪, 都一定大賺, 而且窩輪可以嬴埋引申波幅的上升
好消息出台利好可支配整個市場
如果你想借機減持, 可以掛高數個價位等人求貨
但最好當然繼續持有, 任由正股及窩輪的升幅繼續發展
而原本打算中線持有窩輪的人可能要考慮是否改作短線,
因為引申波幅回落時可抵消不少利潤, 持call時間宜改為一兩星期之內
如果想追貨, 可以參考以下一段

如果你無貨係手, 想追貨, 追貨策略可能和平時有些不同
如果追call輪, 可能令你發火都未見有報價出來
因為今日輪商有可能開價慢半拍 + 大幅拉開買賣差價
所以資金足夠的, 首選是掃一些波幅甚大的優質正股
因為為今次升市是基調轉變驅動
上升的股票會相當全面, 所以你要事先選定七八隻平時波幅已經大
而且是優質龍頭股, 因為隨時指數成份股升幅高過其他二三線股票
然後同時留意七八隻的表現, 選一兩隻升幅最落後的買入, 既安全, 又可以獲得最大的潛在回報
如果追call, 都係要同時留意十隻以上, 策略應選一些街貨10~60%,
高槓桿, 中期價外輪 (無價外輪選行使價夠高), 因為引申波幅過幾日會回落
追call都係炒幾日, 一定係選高槓桿來填補高引申波幅的不利
留意十數隻係因為輪商隨時唔開價或者開d好過份, 甚至亂開價出黎等散戶接貨
(因為博d唔識計call合理價值的人亂追call)
今天一早七國咁亂輪商開買賣差價可以十個價位
每隻輪計番心目中咩價位會掃貨, 見岩就掃, 睇死一隻隨時得個吉
當然, 最直接是追一張期指 (更準確係追一張國企期貨)

最慘可能成手put的淡友, 但都要準備好買賣策略
如果好多put, 預左沽唔切, 最好方法係競價追數張期指 (更準確係追數張國企期貨)
張數看你淡倉大細決定一只要咁樣做, 就等同已經"初步平倉"
入幾多張唔係開市先諗, e+就要計定
如果無期貨戶口, 你又成手put, 真係唔建議死守, 因為經濟氣候有根本性改變
如果係短線到期, 應把握引申波幅抽升的機會平倉, 輸少好多
如果係長線到期, 應預先計出一個"具競爭性"的合理價值, 係輪商未敢開價前掛盤
盡快套現
即使三思後仍然選擇長守, 有足夠現金的話亦應追貨盡力抵銷今日的升幅

記住, 多手準備, 而且應該在開市前諗定

今朝早真係不停挑戰自己極限

我持有的超短期超價外認沽期權每一天的時間耗損值驚人 ><
其實今朝早連十天線都無認真試過就大幅彈番上去29000
雖然點數計今日最高都係升少少, 但期權會輸一大截時間值出去
理論上已經完全真補了即市裂口, 有權上望29200. 我成朝早盤算29000以上咩價位要止賺呢?
(應該去到29200都有丁點兒回報)

就係一邊諗, 一邊個市就做左個小雙頂^^
日本股票市場向下滑落, 如果失守16900 其至去到16850以下, 港股將會受壓
小雙頂的量度跌幅至28350, 亦是極強的支持區, 所以今日下午的戰場應該是十天線附近

有網友問我點解咁有決心一定要明天沽左期權去, 因為如果三日假期之後
假設個恒指無升跌, 但時間值的耗損會令期權價值無左約三成, 太大的損失了><..
無理由博下星期一會肯定跌數百點補回時間值 (記住, 跌數百點只是用來補回時間值損失)
所以即使我有很大把握下星期一大插, 星期四一定平倉 ><

如果我有很大把握下星期一大插, 星期四一定平倉 ><.....平倉後再沽期指^^

今天恒指會否下試10天線?

恒指的最近的兩個個支持位為
十天移動平均線, 做計今日在28400左右. 連同之前28238~28368裂口
構成第一道非常有力的支持區
而且如果查看近兩日的五分鐘圖, 可看成一個頭肩頂局勢, 量度跌幅至28492, 接近上述支持區

下一道支持位為20天線
不要看10天線同20天線差咁遠.. 因為短線投資者皆以10天線作止蝕
止蝕盤的觸發可推低200點有餘. 加上20天線的上移速度很快. 很自然成為第二道關鍵支持區
估計到時20天移動平均線不會低於27650 (除非大跌)

恒生指數期貨未平倉合約上升, 利淡. 可以留意期貨低水情況會否持續
美國vix指數上升至20, 要留意會否繼續上升, 偏淡
美國債市息率下跌, 可以理解為有資金從杜指等股票市場流入債券市場避險

恒指adr報28600左右, 可預計為今日開市時的水平
但美市只是輕微跌了數十點, 今天並未能對後市看得太淡
如果低開的裂口無法補回, 而且941領軍下跌, 10天線好難守

即市阻力位除了上述的即市裂口 (如有) 外
再上一道阻力是29200. 十分鐘圖的頭肩頂頸線

今天的焦點在油股及中移動之上, 可留意相關股份動向

本人持有的期權都要看看會否平倉, 本人會集中火力留意大市在10天線附近的表現 (如接近)
留意這幾天的引申波幅普遍上升, 油股輪的引申波幅升幅相當明顯
這對時間值影響很深, 留意今個星期五為假期,
短線炒賣衍生工具者應充份考慮星期四下午衍生工具大幅平倉對衍生工具價格的風險及影響

檢討一下先^^

通常每次持有貨, 最好每日檢討一次, 可以令自己再諗清楚D~~
現在持有的是 即月認沽期權

其實今日應該在29700時平倉, 因為第一, 我的估計沒有想過恒指要升到29920
過左我第一個目標高位, 但又未到第二個目標高位30300就回落咁搞笑
第二我持有的期權槓桿太強, 一定要數百點決勝負
雖然今次應止蝕但沒有止蝕還有帳面利潤, 但下次一定不可以再發生同樣的事

我的買入價約為360點, 今日最差去到200點, 個市狂係上黎真係可以好狂!!
我是趨勢追隨者, 所以我不會太快離場
好, 繼續持有! 直至有見底回升的訊號 或在星期四下午時平倉

期權

今次講下期權
其實期權和窩輪差唔多, 如果你不明白窩輪是甚麼東西
宜先了解窩輪, 因為我主要會用窩輪來和期權比對

其實期權定價和窩輪無分別, 但任何情況換股比率都係 1
但股票期權係要在行使時接實貨, 而且股票期權流通量不高,
每每都要經經紀再報價, 自然令成交非常低
在此我集中火力講一下指數期權

其實期權有一項相當公平的事, 就是期戶都可以沽認購或沽認沽期權

期權的到期日一定是和期指相同的
跟住指數期權的行使價一定是200的倍數
我們以下就以即月期權27800PUT 為例
(點解以此為例? 相信留意這個BLOG的朋友一定知道)
期權報價是以點數報價的, 例如今日 (10月16日)
恒指在29500時 即月期權27800PUT 報350點左右
恒指29900時, 報200點左右, 而收市期指28800時, 報600點左右
細期權每點代表十元, 大期權每點則代表五十元
行使時亦一樣, 和行使價之差的點數.
亦是細期權每點代表十元, 大期權每點則代表五十元作現金結算

最後要提醒, 即月期權的槓桿驚人, 決勝往往只是數百點之內的事
有時槓桿效應比期指還要大, 作出衍生工具投資時, 宜考慮清楚所承受的風險

網友提問: 如果沒有槓桿 / 沽空情況下做淡大市?

這是一篇單純分析金融工具的文章, 並不是本人對後市意見的表述:
不作沽空, 又不要槓桿, 只想從大市回落中獲利, 是否可行呢?

其實簡單來說有兩個方法, 但都有相似之處, 就是要善用衍生工具
只要有衍生工具的配合, 就可以做到沒有槓桿下從大市回落中獲利

方法一) 入場費30萬
如果你持有30萬元, 可以在期貨沽空一張遠期的小型恒指期貨
期貨聽落去好似極大風險, 為何無槓桿呢?
原來一張細期每點為10元, 現在恒指約在29000點
那麼你有30萬元來沽空一張小型恒指期貨, 就可以巧妙地消除了槓桿效應
餘下的金額可以買入債券, 如美國國庫債券
而且好處有二:
遠期期貨通常高水, 睇中方向的話可以連高水的點數袋袋平安
一張細期佣金低廉, 單邊30元以下, 買賣費用只佔總本金0.01%, 遠低於股票
壞處有一:
第一句就是壞處....30萬元入場費!!

方法二) 入場費5萬元以下
今次要借助的熊證, 你可以買入一手熊證, 打和價越遠越好
然後持有 ( 行使價 / 換股比率 X 一手股數 - 買入一手熊證 ) 的現金
這樣就可以消除了槓桿效應, 又可以從大市回落中獲利
但這個方法最壞的壞處是....時間值及引申波幅等仍然存在, 這點遠差於方法一的效果

今天真的是回落的第一天嗎?

昨日午市不停向三角形量度升幅目標進發, 踏入我早前指的見頂範圍29500~29700
我亦在踏入範圍後無來決定買入恒指認沽期權 (簡單來說是即月到期的窩輪)
而且仲要超過9%價外恒指認沽期權做淡, 希望捕捉到接下來的跌市

昨日恒指及國企同時創出歷史新高, 咁究竟有那些股票都創出一年高位,
等我將港股所有昨天創出新高的股票寫晒出黎啦 (你估下幾百隻港股有幾多隻創新高?)
慢慢睇:

油股: 0386 中國石油化工股份 3983 中海石油化學 0883 中國海洋石油
新股: 3833 新疆新鑫礦業 0658 中國高速傳動
基金: 2800 盈富基金 2801 Ｉ股中國 2823 Α５０中國基金 2827 標智滬深３００
2828 恆生Ｈ股ＥＴＦ2833 恆生指數ＥＴＦ2836 Ｉ股印度
恒指成份股: 0001 長江實業 0005 匯豐控股 0011 恆生銀行
0017 新世界發展 0066 地鐵公司 0941 中國移動 3968 招商銀行
國企成份股: 0347 鞍鋼股份 0358 江西銅業股份 0728 中國電信
0857 中國石油股份 1800 中國交通建設 1818 招金礦業 3993 洛陽鉬業
其他: 0739 浙江玻璃 0983 瑞安建業 0825 新世界百貨中國 3933 聯邦制藥
0696 中國民航信息網絡 0945 宏利金融 2343 太平洋航運
2727 上海電氣 2866 中海集運

沒有了, 只得35隻. 昨日的升市側重在一些當炒股及比重高的股票, 好有見頂味道
昨日恒指及國企都升近700點, 但各有11隻成份股最後是下跌的

昨晚美滙指數回升, 但油價繼續上漲, 今日油股可能相當波動
adr方面, 恒指及國企預計低開400點左右, 美市只是輕微回落100點左右
即使亞洲股市低開, 香港即時支持位約在28800~28700.
除非中國配合下跌 + 大戶開始挾好倉, 否則即日無理由試10天移動平均線的承接 (28300)

今日留意重點:
1) 美滙指數在香港表現
2) 日元表現
3) 今晚的期指未平倉數據 及 vix 指數

今日大戶有機會先試一下大市承接能力再決定去向, 估計恒指將在29000低開

今早大市表現

今早大市高開, 可視上破三角形的阻力線, 上望量度升幅29400
及後早市回軟, 暫時可視為後抽, 看看下午可否升近29400的高位
而且今早主要由大成份股支持大市, 今日全日成交額大約為1650~1780億左右,
高追者宜小心

今六行三保回軟, 看看下午會否有些反彈
繼續留意大市在29500~29700表現 (如果升近)

繼續改良spreadsheet

很多謝各位網友的提議, 本人繼續改良spreadsheet
今次變更不大, 主要增加了波羅的海指數, (按一下可看到走勢圖)
這是一個航運指標 (按一下可看到較詳細的英文解說), 應用上, 簡單來說,
就是波羅的海指數上升有利航運股上升, 反之亦然

另外加上銅價及鋁價, 可以令spreadsheet中的商品價格更豐富

最後為商品及美滙指數加上走勢圖連結, 大功告成

如果有網友有其他提議, 不用幫我考慮增加此項數據是否行得通或者有無技術問題
我會盡全力解決. 歡迎各位網友提出任何想新增的數據

下星期一的走勢會如何呢?

中國加存款準備金0.5厘, 這點或許減輕了一些投資者對十七大有重要宏調消息公怖的擔憂
近來數次有簡單的宏調時, 香港市場反映不大.
加上上星期五中國及香港市場已偷步回調一下, 雖然很難掌握大市對此消息的反映,
但個人相信星期一仍然有機會裂口高開

回顧上星期五衍生工具的未平倉合約,
雖然即月期指未平倉合約總數上升約4000張至116000.
但未平倉合約淨值則輕微減少221張至44670張
從期權未平倉合約中, 認購期權 30600 / 30800 未平倉合約顯著上升
而認沽期權28000 / 27000 未平倉合約顯著上升

這樣看來, 如果升破上升三角量度升幅後, 而且有資金推動大市上試上升通道頂,
上方高位阻力約為30200~30600.
這個區域是以八月急跌後, 黃金比率 2.618 的上升幅度預期水平
即使大市能夠升抵此等水平, 亦仍未能扭轉MACD背馳 及可觸發 RSI 三頂背馳

明天集中火力留意期指在29500~29700的表現

簡單睇睇下星期走勢

今次我試下新意思, 不只是用文字, 用下圖 不是偷懶ar~
用圖其實仲要心機, 睇圖應該開心過睇文字^^
第一張係上星期五即市恒指圖
第二張係半年恒指圖
(按圖放大)

結合之前的分析, 昨晚美市表現及adr, 下星期一應該順利高開並升抵29400的最低量度升幅
(這個較我星期四的預測足足遲了一整天)
暫時估計短期頂位為29500~29700
到時我就會候機做期權

各位記得在牛三市時, 無論上升及調整都係非常短促
睇位要快, 落盤要快, 嚴守紀律, 否則很易做大戶點心!!

星期五早市

非常大成交, 可能全日成交1800億
今朝早低位可假設確立, 跌破將成為雙日轉向 繼續等候開立期權的機會

今天真的是做淡的好日子嗎??

未平倉合約如果跌, 真係萬事俱備.....可惜事實並非如此
昨晚的數據及市場走勢簡直是對我的吹水理論構成致命一擊!!!
但今朝早一朝起來, 所有數字都發展得不錯 (在我立場上)

記得昨晚戲言, 如果金價咁無聊跌番落去750樓下值得去博.
其實當時金價已經企穩左750之上個幾鐘左右.....點知今朝早8:45報746.5

正如我所說, 如果成套戲係一套咁樣做落去, 最完美咁講就係
今日應該可以排除萬難裂口高開, 並於今天創出這次升浪的短期頂
e+未開市咩情況都未知, 個人預計今天恒指現貨高位為29383~29583
期指約高水50點即高位為29433~29633
當然盤中走勢很難開市前確認, 尚要等市況發展期間作分析

今天將積極考慮開認沽期權......定200點止蝕....

詭異的引申波幅??

好多人講, 輪商有一高招: 縮引申. 意思是輪商人為地令引申波幅下跌來控制窩輪的價格
如果各位網友有留意的話, 論壇上有時會提出聲討輪的惡行
其實有些固然是輪商的手法問題, 但有些則可能源於對引申波幅的不了解
我想試下用較進階的方法解釋一下引申波幅, 包括了兩招"秘技"及應用.

如果你一直無玩開窩輪, 不代表引申波幅和你毫無關係,
如果想先行了解甚麼是窩輪及引申波幅, 可先到一些專門介紹窩輪基本知識的網站瀏灠

先講兩招"秘技"
秘技一: 只要將窩輪引申波幅 除15.8 就是投資者 / 參與者預期正股的將來平均每日波幅
秘技二: 除左行使價外, 假如任何其他窩輪條款相等 / 相似, 行使價越貼近正股價的輪引申波幅越低

秘技一之應用例子一:
就以恒指輪為例, 有時恒指突然間大起大落, 就會有人提出買輪, 賺方向又賺波幅
咁點樣知道窩輪引申波幅未升夠呢? 原來你只要查一下你的心水窩輪,
例如心水恒指輪的引申波幅為35%, 咁即係點呢?
首先我地計下數 35% 除 15.8 = 2.215% 或者是恒指的645點
換言之, 如果你覺得後市每日上落平均超過645點, 可以話你隻心水輪對你來說有機會賺波幅

秘技一之應用例子二:
有時新股無來都會有窩輪, 咁無可能輪商話引申波幅你幾多你都信
所以你可以用秘技, 先自己估計正股每日上落有幾大
你假設 / 你有數據係手計到新股每日上落平均有4%, 咁引申波幅係幾多先吸引呢?
咁當然將 4% 乘 15.8 咁就自然計到要低過63.2% 才吸引

秘技一的好處是將無法觸摸的引申波幅形象化!

秘技二: 除左行使價外, 假如任何其他窩輪條款相等 / 相似, 行使價越貼近正股價的輪引申波幅越低
當你投資策略需要優先考慮引申波幅的話, 這秘技會為你帶來方便

秘技二之應用例子一:
係咩時候會優先考慮引申波幅呢? 例如你e+成手貨, 你想買一隻期權 / 窩輪 (而不是用窩輪組合) 對沖你的投資風險, 咁點選擇最有利呢??
因為你有貨對沖期權的上落 (更學術的說是delta, 不明可以不理) 重點就變左選咩行使價最好
因為貼價期權的引申波幅最低, 所以貼價期權自然成為首選

秘技二之應用例子二:
其實這秘技可以解釋點解價外輪買中方向時個引申波幅會縮, 但我不是在這裏幫輪商說好話, 輪商好多時都用不同手段令投資者損失.
但其實這是其中一個關鍵原因為何價外輪買中方向時個引申波幅會縮
如果留意多些, 你會發覺價內輪買中方向時引申波幅會繼續上升

希望幫到各位!^^

繼續推演我對後市的預期

其實今日大致上都和預計相似,
但我之前認為開市時應該低開再殺上, 最後日本市突然上升引致香港高開少少
我向網友透露今天目標價約在29050~29100, 結果上破了
但幸好大方向相似, 簡單來說成個大陽燭比我想像中向上移了百幾點la
而成交又足夠多, 一枝很不錯的假大陽燭

到了晚想上查看未平倉合約, 卻和我想像中差遠左d
雖然, 未平倉合約沒有上升. 但同樣地沒有預我所料的不降

令我沒有之前咁大把握話見頂
當然, 可以說這次升勢較急較強, 所以一切預料都向較強的方向發展

這個是其中一個可能性, 如果是這樣的話, 餘下必須要付合一個關鍵條件:
明天是此中期升浪中最後一個上升裂口 (如明天有)

可能二: 未能確認見頂, 要繼續耐心咁等

可能三: 後市續續升

基於寧願估中無去買, 好過估錯亂輸錢, 明天不能一口咬定是短期見頂之日, 見步, 行步吧!!

今日會否來一支假的大陽燭呢?

今日會否來一支假的大陽燭呢? 如果這是派貨格, 大市走勢附合我預期的話,
今天有可能來一支假的大陽燭, 可以上望歷史新高!

各位持有put輪的網友不要氣餒, 首先我好有可能估錯
但如果你地有心理準備係大陽燭 (對put來說是最惡劣的走勢) ,
而且你地已經有心理準備這個可能性, 就不會在出現時嚇到手忙腳亂,
如果你看了這篇文覺得大陽燭時一定要沽, 走記得一定要止蝕
如果你覺得捱得住, 就不要在大陽燭發生時被震走

我看短期頂會在10月17日為之前確立! 我亦準備資金put大市
gd luck^^

EDITGRId很熱鬧^^

但我一直入唔到去live chat裏面 ><
不打緊, 相信裏面的討論氣氛一定也不錯
我今朝早看期貨盤路一會, 覺得即月期指28869好有可能係今日最高位
但沒有太大的證據支持, 大家當住28869會係即市阻力位先啦
岩岩恒指期貨再度逼近此區域, 看看我的眼光如何~

美國利率期貨顯示減息機會回落
要有心理準備這會成為將來大市回軟的籍口
尤其是e+投資者認為有8%機會到下年一月尾都未必減息......

中國將推出人民幣遠期協議
過左這一輪美元反彈轉強後,
看來人民幣升值的趨勢會加快......

今日要小心會否再度單日轉向

現在好難一口咬定大戶在高位派貨, 但真的要好小心!!
成交不停委縮, 而且大市蓬高必遇大型沽壓
投資者實在要小心

地鐵今日復牌, 可能會27元樓上高開, 但要小心考慮是否高追,
因為地鐵的利好因素已充份在股價上反應
搞不好隨時收市價低過開市價
地鐵輪今日可能會大幅波動 + 買賣差價擴大

adr 顯示恒指會升至28600點左右,
個人估計今日位可能在28900左右, 期指升穿29000不是無可能
但地產升幅可能無咁大, 因為美國10月底議息時的減息機會已下降至38%
(但市場憧憬以美聯儲局會議紀錄認為有再減息機會, 奇怪)

神華A股上市, 第48隻AH股

美元減息預期下降, 令美元顯著反彈, 金價回落至731附近, 油價跌穿80美元
相信資源股可能繼續跑輸大市.
尤其是畢菲特9月21日以每股平均價11.99元，再度減持6661.4萬股中石油
持股量由7.29%下降至6.97%, 這已經說出他不是想沽少少, 而係想離場
美滙指第一站看79.2. 如果歐元兌美元失守1.4大關, 美滙指數甚至可以上試80
到時商品價格可能會受壓

ADR 顯示今日市況將會向穩, 日本股市高
只要無咩突發事, 不愁大跌
加上有神華A股上市, 只要升得好好睇睇, 亦不會有麼大調整
今日五行三保及中移動應該跑嬴大市

大約講講短線支持阻力位
相當重要的支持位為10天移動平均線: 27322, 不容有失.
而昨日我所提及的28360~28380好淡攻防戰線已落入淡友手上, 看不到今日可以重回好友手上

估計今日在上述支持阻力位上落
如果數天內都是在高作窄幅上落, 窩輪的引申波幅可能下調. 宜留神!

神華A股上市, 第48隻AH股, 本人的EDITGRID會盡快納入"A股H股"一頁內, 以供參考

第一篇金石銘言

第一篇, 自然由最舉足輕重, 對股市匯市有直接衝擊的開始講起
如果這項工具用得好, 可以控制經濟過熱, 可以調控資金流向, 可以鼓勵投資者或商家擴張投資
相信不難估到: 就是利率

美國聯邦儲備局於上次開會一次過減息半厘, 不但成功令美國經濟突然脫離了次按的陰影
而且港股更由20000餘點起步, 一口氣升到28000點附近, 千祈唔好睇輕半厘的影響力!!
投資者對減息週期降臨的預期, 令投資氣氛相當熾熱
地產股是息口敏感股之一, 基於聯繫匯率的限制下, 香港長遠要跟美息
息口減低鼓勵置業, 自然令地產市道更旺
另外, 美息上升引致美滙扁值, 直接令商品價格上漲, 自美滙指數跌破80大關口
金價銀價穩步趨升, 而中資資源股直接受惠, 其升幅比狂升的大市還要狂!!

問題是, 伯南克為何減息半厘?
現在市況看, 美市亦再創出新高. 究竟調控利率是用來救市? 還是用來調控經濟? 還是用來助選?
經過格林斯潘多年來在見災難必救的情況下, 投資環境已見"非理性亢奮"
伯南克曾經表示, 其著眼點為通漲情況,
暗示不會以利率手段去救一些因為投資者因本身所承擔的投資風險而做成的損失.
無可否認, 伯南克黎個位一定受到大行言論及報紙評論的壓力.
尤其是大行成手次按, 當然想聯儲局救救佢地, 最好好似格林斯潘咁大力減息
個人認為, 美國的次按危機, 及所引發的信心危機, 只需要向銀行體系注資,
減低流通性風險及系統性風險已經足夠. 減息半厘的結果, 只會令泡沬上建構一個更大的泡沬!

而且他又暗示過不救市, 又減息過半厘, 這樣為市場多加一個風險, 就是他本身的風險
你估下佢會考慮咩因素才加減息? 如果不明確, 就為市場多加一個不確定風險

就以中國為例, 中央銀行以經濟增長及通漲情況來決定是否加息及宏調
先不討論是否有效, 但你會留意到市場會在相關數據公怖時預先作調整
中央的決定亦令投資者覺得合理, 市況不會因為中央會否加息的討論上過份波動,
而中央加息的效果會更加有力
反觀美國現在對伯南克減息的決定因素不明確, 市況只會更波動
九月二十七日美國9月份消費信心指數創近兩年新低，8月份二手房銷售亦連續第六個月下跌，並創五年新底，數據引發經濟增長憂慮的同時，亦提高了美聯儲局進一步減息的預期，為美股帶來一定支持
跟住十月五日晚公布的美國 9月份非農就業職位增長強勁，同時上修8月份非農就業職位數字，這樣會減低加息機會, 但投資者對數據感到鼓舞，帶動美股再創新高
好消息固然升市, 壞消息會提高減息預期, 又升. 合理嗎?

以10月5 日的美國利率期貨合約顯示, 減息1/4厘的機會為48%. 相信會繼續下降
如果最後不減息, 市場又如何解讀呢?
伯南克的利率政策假若不夠肯定的話, 其政策信服力會削弱,
大市亦只會在討論加減息機會中大幅上落, 失敗的利率政策將會為經濟帶來災難
"滯漲"這個經濟詞彙, 我都是只能在書中幻想當時的情況, 我不希望在我有生之年,
或者最起碼在我65歲前, 不要降臨!!

為 ~銘~記Blog添一項新元素

如果有留意本網站, 必定發覺本人偏愛以技術分析對後市上落作出估計
甚至短線到只是指出一天內的重要戰線及市況
這樣的壞處是夠易忽略了大勢, 見木而不見林, 見浪而不見勢
本人決定除了繼續作短線分析外, 會定期, 例如每一兩星期寫一d比較宏觀的文章
除了可以填補著重技術分析的弱點外，而且可以令每一次的短線分析是在一個宏觀大勢之下設想
又可以有空間讓我作宏觀思考, 檢討及預測

暫定名為: "金石銘言"

先講一下個網上excel

今日我發覺個excel有丁點兒問題.....
當中N欄的數據, 尤其是恒生指數及國企指數報價,
是由另外兩頁"恒指"及"國企"支援下獨立計出來的
起初我好有信心我計出來的誤差只有 (並不是主要, 而係只有) 三個可能性:
1) 四捨五入, 誤差應該不足0.02點
2) 除淨, 今日無恒指成份股除淨
3) 網上報價出錯
但看來今日的0.56點誤差並不是來自以上任何一個原因
其實"國企"的一頁表現得相當穩定, 一直計算得準確無誤, 連0.01點的誤差也不存在

我會盡快解決這個問題
雖然只差0.56點, 但我好想知個問題係邊~

大市升幅較預期大

朝早除左不爭氣的公用股外, 其他成份股都是有不錯的升勢
期指在28380~28360是上午市況最重要戰場, 現在還是由好友佔領,
如果好友失守此城池, 相信將要下退超過100點
滙豐繼續默默的升......還真的幾有秩序, 日日升一蚊兩蚊左右

展望一下黎個星期會點先

恒指守得住10天移動平均線, 又再回升, 起碼升勢未被破壞,
如無意外恒指星期一可以以28200左右高開
但留意到成交不能配合, 上星期五, 恒指成交不足1400億, 而且期貨未平倉淨值下跌
這些因素要多留意多一兩天
可能十月旺股災, 自己睇後市都係偏淡

除了匯豐

滙豐的突然強勢雖然仲未知咩原因, 但起碼有異動.
只計星期一最高可能上升到152.4元, 再為恒指帶來40點進帳

加上估計地鐵可能在這個星期初升上25.8~26元
即使今個星期初不能上試新高, 亦不怕大跌, 之後? 就好難講.....

現在全世界股市情況都好似影響唔到香港股市咁, 香港股市自己有自己的升跌, 真係幾難玩
可以集中注意力留意以下數據:
每晚的adr, 非常重要, 不可輕視
hibor 在新股潮後會否下回落
美滙指數及 美元兌港元
市場闊度
如果以上沒有壞消息, 都可以hold住d貨係手,
牛三, 只要沒有壞消息, 就可以用兩個講字講晒: "狂升"

諗緊係咪買d滙豐call 支持下.......
睇下有靚輪先決定~~窩輪黎d野, 無輪岩千祈唔好買, 寧願唔賺, 都唔好亂賠

ADR跌450點.......

即使今天沒有大型拋售潮, 轟穿10天移動平均線都是一件無可避免的事....
估不到跌兩日市就已經跌穿左, 唯有希望收市時可以力守在10天移動平均線之上
今天資源股好有可能受壓, 國企今日最低有條件觸及16500點
(國企反而還有機會在16700左右有支持, 但恒指只有滙豐用來吊命)
預期今日10天移動平均線上移至以下位置, 可作參考:
恒指: 26986
國企: 16745

大漲小回??

今日個市都幾玩人, d人諗住美國創新高回一回, 香港都要回一回啦
無錯, 估中了, 一開市回一回, 回少少又狂升, 升到飛起, 又升多600點, 引人入貨, 半日成交過千億
點知下午個市keep住跌, 更準確來說是keep住狂跌, 收市以d人覺得大漲小回的姿態跌700點
我覺得好奇怪, 歐洲風和日麗, 但香港拆息已經拉到上6.3%, 會否高得有點意味?
而且有a股的h股表現很差, 平均跌幅為4.3%, 中資流入黎無理由佢地跌咁多
a股溢價由8月中高位144% , 隨著恒指大升回落至110%, 現在差價又再拉開
另外美元好明顯會反彈, 美滙指數應該會上試79.2水平, 這點對資源股不利
從技術分析角度, 短期後市向淡. 無端端來過烏雲蓋頂, 連昨日裂口都全數回補
有雙日轉向的意味.....

暫時我思路還是很混亂, 要睇埋美市, 最重要係adr 及商品做價
如果adr相對恒指再有超過250點跌幅 (上面excel d12格) 就一定大有問題
到時資源股可能成為震央, 短線持有者宜沽貨離場
細價股等弱勢股不應再期望上升, 宜沽出
一句到尾, 睇實今晚adr!!

真係搞到手忙腳亂

因為發現了editgrid 的驚人能力, 個ecxel已經同我心目中的第三代合併了少少
我相信已盡力提供了大部份基本金融資訊

加上番學實在無暇照顧模擬倉, 所以係個模擬倉最差的情況腰斬了
個模擬倉最後有一個非常重要的倉位, 是26500沽空期貨, 看看這次回調是否會觸及此水平
(可能今日大戶唔小心出盡全力沽貨, 即日見低, 雖然機會好微)

集中火力分析後市更好^^

狂升

轉眼已經去到28000, 相信28500都好快到!!
實在升得太急....

模擬倉

今日掛盤15518沽出國企指數一張, 收市時平倉

減息半厘

The Federal Open Market Committee decided today to lower its target for the federal funds rate 50 basis points to 4-3/4 percent.
Economic growth was moderate during the first half of the year, but the tightening of credit conditions has the potential to intensify the housing correction and to restrain economic growth more generally. Today’s action is intended to help forestall some of the adverse effects on the broader economy that might otherwise arise from the disruptions in financial markets and to promote moderate growth over time.
Readings on core inflation have improved modestly this year. However, the Committee judges that some inflation risks remain, and it will continue to monitor inflation developments carefully.
Developments in financial markets since the Committee’s last regular meeting have increased the uncertainty surrounding the economic outlook. The Committee will continue to assess the effects of these and other developments on economic prospects and will act as needed to foster price stability and sustainable economic growth.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Charles L. Evans; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Frederic S. Mishkin; William Poole; Eric Rosengren; and Kevin M. Warsh.
In a related action, the Board of Governors unanimously approved a 50-basis-point decrease in the discount rate to 5-1/4 percent. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of Boston, New York, Cleveland, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco.

美聯儲屈服市場既壓力, 減息半厘
環球市況即時有反應, 巴西升2300點! 美國335點
adr換算竟然計到恒指升上25688. 即係一開市已經比昨日收市高開1100點!

如果期指開市接近25400, 將會觸發斬倉潮,
又會帶動一浪升勢! 可能今日高位會高達25650點

模擬倉
25450以下開市
唯有一開市反手持有兩張大期, (即共計買入四張), 高開市價200點 / 25600 平倉 (先到者 )
掛盤25650沽兩張
25450以上開市
掛盤25650沽多張

大殺淡倉 ><

等候美國議息

ADR 計算今朝早可能會有得升番60幾70點, 等我睇下今天有無機會俾我無lala沽多張先

模擬倉
24728沽多張大期, 有效一天
如果期指收市低於24028, 平倉直至只持有一張大期淡倉過夜
預左兩件事都執行唔到, 由他吧, 繼續不設止蝕價

明明i之前市場還預期有56%機會減息半厘, 不知做甚麼美國期貨投資者又好似有心理準備只會減1/4厘. 我仍然維持我既預測, 減息1/4厘.
個市調整下都好, 等我個模擬倉可以腳踏實地買番d平價 (正確來說是相對平價) 的正股

估了三次頂, 才可能有機中一次

如果估三次都唔中真係無得救>< 今日期指低水100點. 雖然睇下面模擬倉仲係跑輸俾恒指 (國企更加不用提了 ><) 看上去還是跑輸了1.05%. 但其實我係用恒生指數報價代替了期貨報價. (因為暫時未有方法取得期貨報價) 只要計算埋低水的100點, 我應該帳面上多賺10000元. 即係我是輸0.05% (即係話, 點計我都仲係跑輸大市 >< )

如果今日不貪心, 開市時就沽多張, 可以更加美好~~

我相信兩三星期內, 等我有機會再買入多d股票後, 沒有咁多現金, 就可以多些時間有正數回報

且看歐美股市如何~相信這兩天都是受減息傳聞影響

今日預料高位爭持

今日在高位應該會有淡友發力, 預期早上等候賣地結果, 相信波幅同成交都唔會高
下午就會見到明顯走勢
我相信恒指已經接近轉向, 理由有三:
1) 恒指已經高於200天移動平均線20%, 歷來都會被平均線拉回
2) 雖然這幾天升市氣勢如虹, 但期指成交及未平倉合約沒有配合, 相信好友對後市漸見謹慎
3) 好消息已經盡出, 而且我認為減息半厘的機會無市場預期咁高, 我個人估計減息1/4的機會約六成.

太好了, 最新財經一站通就快完工, yech!!^^

以恒指數日強勢, 今日一定再創新高

恒指創出新高後, 上面只有心理阻力位
尤其是昨日的沽盤得到承接, 大成交創收市新高
個人估計今日恒指最高可以創下 24868 點的新高

模擬倉
掛盤24618或以下買入兩張大期, 24828點或收市前平倉. 有效至十二點半
掛盤24888沽出兩張大期, 並取消上述掛盤, 收市價介乎24600~24400再沽多張

點解我仲係睇淡?? 因為期貨未平倉合純淨值減少, 這是利淡

投機

今日模擬倉都無咩好做....唯有投機性買入 / 沽出....
掛盤恒指大期24125買入兩張. 24288止賺. 或者在收市時平倉. 平倉後再掛多次
掛盤恒指大期24382沽出兩張. 到價時沽出並取消上述指示. 在收市時恒指不低於24100平倉

繼續做淡

模擬倉 24335沽一張大期

因應模擬倉規則更正買賣策略

我忘記了模擬倉我曾經訂下以下規則:
總期指合約價值不會超過百萬倉總值的4.5倍

如果e+掃四張大期, 已經會爆4.5倍 >< ..... 唯有忍下手, 23780 大期掛盤取消

重申今日買賣策略:
1) 大幅調高交通銀行平倉價8.75 調高中交建平倉價17.98
2) 調低大期淡倉平倉價至24115.
3) 開市價恒指即月期貨 23600掛盤沽細期一張 (即0.2張, 每點值10元). 有效一天
4) 恒指即月期貨 23720/23780 掛盤沽大期各一張. 有效一天. 每買入一張恒指即月期貨自動平倉價下調65點, 並沽出交通銀行15000股

模擬百萬倉中期回顧 8月31~9月7

希望自己會每星期作檢討, 令自己可以在吹水中學到些東西

8月31日做淡恒指的理據係本人運用波浪理論, 第四浪調整不應和第二浪一樣. 並輕易認為23600可能就是這次是不規則調整的(b)浪頂, 於是決定摸頂做淡大期. 即日損手離場. 摸頂實在不鼓勵, 一定要有很強理由, 及必須在短時間證明決定無錯 (即賺錢) 否則止蝕不手軟

9月3日起決定慢慢入交通銀行 (3328), 一直佔有百萬倉價值一半, 而且每天都上升少少, 為模擬倉增值. 其實交通銀行不是最強勢的銀行股, 只是炒入恒指前的升幅. 同期計五行中以建行(939) 升幅最好. 即係交通銀行的決定不算好.

9月6日想玩長短倉, 其實已經諗左好來. 個人覺得時機已經很不錯, 策略性風險其實算頗高: 以國企期指長倉對中移動認沽証作短倉. 長倉表現佷好, 事實上中移動表現的確不濟, 但我卻選擇了錯誤的認沽証, 其引申波幅已經高企, 街貨量高, 是一隻害人輪!! 9月7 日先後平倉, 其實長短倉應該同時間平倉比較合適. 只可惜我選錯輪

9月7 日買入中交建 (1800), 認為業績不錯. 未知市場對其業績反應如何之前一直捱沽. 幸好中交建距離自動平倉價差0.02元. 否則真係得個吉

同日再一次估頂沽大期. 暫時看這個決定應該可以令我有利潤

下星期一買賣策略:
1) 大幅調高交通銀行平倉價8.75 調高中交建平倉價17.98
2) 調低大期淡倉平倉價至24115.
3) 開市價恒指即月期貨 23600掛盤沽細期一張 (即0.2張, 每點值10元). 有效一天
4) 恒指即月期貨 23660/23720/23780 掛盤沽大期各一張. 有效一天. 每買入一張恒指即月期貨自動平倉價下調65點, 並沽出交通銀行15000股

次按餘震

blog擴建餘下最後一個工程: 將頁首的財經資訊大幅革新

美國三大指數下跌1.6% 以上, 其實不算是太多. 但三大指數唔係好香港咁急升後跌1.6%, 而係低位整固一會跌1.6%. 道瓊斯工業平均指數將再考驗13000~12800的前低位承接能力.

先講一些利淡因素
#一個月倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)上升至5.82%. 三個月升至5.72%, 今年八月以來最高的一次 (順帶一提, LIBOR上升對滙控股價有些直接負面影響)
#一個月HIBOR 為4.88% 三個月為 4.92%. HIBOR 在九月以來一直維持高企.
#恒指期貨未平倉合約淨值為61,281. 亦是今年最高紀錄. 如果大戶係淡倉底, 殺傷力會好驚人
#另外匯市亦風起雲湧. 美滙指數再次失手80大關. 創下有紀錄開市期間新低及收市新低. 假如在下星期初不能將美滙指數推上至80以上, 例如連續多兩天收市美滙指數在80以下, 相信一定觸及大量美元沽盤, 到時只會令美滙指數跌得更急! 尤其是預期聯邦儲備局有減息的可能!

再講一下利好因素
# 香港股票市場近來"好似"唔跟外圍走, 自已不停升
# 美國減息可能會大挾淡友
# 港股直通車, 一直都是一個"不明朗的向好因素"

相信港股下星期會在23620附近開市.
我覺得港股今次不能再獨善其身? 我不是這樣覺得的話, 都唔會兩次摸頂沽期指. 如果再看錯, 會大幅削弱模擬倉的回報...

恒指支持位
第一道: 23800 (原本支持力不錯, 但星期一一開市就會轟穿它)
第二道: 23100~23300 (短期頗強, 為裂口區防線, 需要明顯利淡因素才可攻陷)
第三道: 22360~22600 (最要支持位 + 20 / 50 日線區. 跌穿即轉勢)
恒指阻力位
第一道: 23800 (又係23800? 而且跟本未跌穿就話係阻力位? 因為預左星期一會一開市就裂口低開)
第二道: 24100 (這就是我想模擬倉在24115沽一張的理據. )

模擬倉暫時嬴恒指, 匯市又風起雲湧

今早模擬倉想買入中交建, 沽恒指期貨, 國企期貨平倉 及 幹掉那個中移動認沽輪
大致上都執行到.....中交建差一個價位0.02元就要執行平倉, 好運. 今早恒指大期最高報齊頭數24100. 差15點才到位, 被逼以午市收市價來做淡倉. 不幸. 收市前那不幸的中移認沽輪亦有幸做它應該做的事: 上升. 如我所願掛盤0.505. 最高試過0.52. 唔好搞我, 掂黎隻輪唔死都算係咁.....可惜長短倉威力大打折扣!
股票市場永遠充滿一些幸運和不幸. 我的經驗時不幸一直佔得比較多!!

百萬倉總算在game over 之前有三天成績好過恒指: 9月7 / 9月8 / 9月9 ><
都算見得下人^^
明天來過一星期檢討

一面寫blog, 一面見到個滙市又唔知發生咩事.....突然間個滙市亂晒!! 在香港時間晚上20:29~20:32期間, 美元兌日元由最高115.34跌至114.27. 跟住21:20前最低見113.86!!
看來不知發生了甚麼事.....
可惜我只是成功沽了一張恒指大期, 而且只是模擬倉.....
外圍可能又有一輪跌市. 不知香港會如何反應呢?

美元兌日元 第一線支持位為113.66. 第二線支持位為112. 即使只是攻陷第一線支持, 都絕不是一件輕鬆的事.....

百萬倉一天買賣四件事

EditGrid 昨晚唔係太聽話, show 唔到個百萬倉出黎, e+修正番個, 應該唔會再有問題....
今日中移動滙豐午市後會有很強的沽壓, 美市升港股未必有力升

百萬倉(9月7日):
先講"購物":
1) 掛盤17.76買入中國交通建設10000股, 止蝕價定17.16. 原因: 睇好中交建業績. 有效一天
2) 沽出恒指大期. 掛盤24115 / 24188 各沽一張, 24400平倉止蝕. 有效一天
中午前都未到價則午市收市價沽一張, 掛盤24115再沽一張. 24350止蝕

再講拆走長短倉:
3) 幹掉那個中移動put! 掛盤以0.505, 或以今天收市價平倉, 或在以上"購物"時唔夠現金時平倉. 以最先行發生的計算
4) 國企掛盤14480平倉, 或以今天收市價平倉, 或在沽掉 5571 後仍未夠現金"購物" 時平倉. 以最先行發生的計算

一看今天的策略就知我睇淡後市la^^

我俾窩輪激死!!!

以下是窩輪的數據:
中移動 (0941) 開市價105.0 最高105.8 最低103.3 最新價103.5 下跌1.99%
認沽証 (5571) 開市價0.490 最高0.490 最低0.465 最新價0.475 上升0.00%

救命ar! 其實今日長短倉應該非常不錯! 兩邊都會很不錯的回報, 估不到開市價咁高...跟本不合理論性價格, 正股跌put輪跟住跌......
算吧, 每日只計討論區都有一萬個post話窩輪呃人.....睇情況決定點對付黎個put 輪.....

出手, 長短倉

今早個市不要輕易睇得太淡, 或者最後恒指跌唔夠350點.
百萬倉好似就快浮番水面, 如果俾我成功係8.6 入多15000手, 我諗已經食左糊
百萬倉另一個大問題係一直諗唔到投資咩好....一直都持有太多現金, 所以俾恒生指數拋棄~
要嬴國企指數是一件不易的事, 嬴到恒指先算

百萬倉:
策略分兩種:
一, 即月國企期貨開市時低過14000
以開盤價買入一張即月國企期貨
同時間掛盤以開盤價買入 (5571) 30萬股

二, 即月國企期貨開市時高過14000
以開盤價買入30萬股 (5571)
同時於十點正以市價接一張即月國企

(5571)為中移動認沽輪. 法巴, 08年1月21日到期, 5.17x實際槓桿, 45.96%引申波幅, 昨日收報0.475. 中移動為104元時理論價格為0.514

平倉位: 國企13000 / (5571) 0.33. 任何一方觸及都會兩者同時平倉.

美國無市, 交通銀行

交通銀行以8.74開市, 跟住插左落去8.61. 只差一仙就可以入多15000股......
跟住8.81收工.

美國無市, 明天低成交只代表美國無市.....沒有特別意思. 明天好有可能係今日個水位附近200點內收市.

百萬倉:
推高止蝕價至8.2
取消昨日掛盤, 8.63/8.68/8.73 每個價位入多10000股, 有效至星期四

九月, 新開始

百萬倉:
8月31日的期指策略是想捕捉今次升市的頂部. 期指以23463開市, 頗接近全日低位開市
雖然美市回軟, 但日本早市有明顯升幅, 中午過後, 日本市況繼續上升.
香港午市後期指大幅高開, 期指升破二萬四至24099 恒指現貨價最高亦升至24089, 回順後四點前再度上升, 恒指收23984, 成交1131億. 而期指在四點後回軟, 最係收23854, 低水130點.

跟據策略, 在23463+80點=23543沽出, 最後三項平倉要求都逹到, 即以23854平倉.
損失 (23854 - 23543 ) * 50 = $15550
交易費: 60.8 * 2 = $121.6
沒有任何持倉, 現金 $984328.4

買貨策略:
9月3日以開市價買入30手共30000股交通銀行 (3328) , 在8.8 / 8.7 / 8..6 / 8.5 / 8.4 元買入額外15手 15000股 (即開市價為8.66時會買入30+15+15手, 如果交銀跌至8.6時再買入15手.) 8元止蝕
有效至星期四

網站擴建
我正努力將更多投資相關資料加進網站內, 希望今個星期內完工, 到時要找多些人支持我先得^^

大市動向
恒指一度升破了24000, 這個星期初恒指應該穩健偏好. 暫時看恒指有望升至24600. 到時再看看會否做淡

開市前更正買入策略

雖然美市跌, 但日本市好似開得唔錯
香港有望高開吧

百萬倉:
8月31日以開市價高80點沽一張期指
如果九月期指低過23300再沽多一張
若果收市成交大過1100億, 收市價高於23850並同時高於開市價300點以收市價平倉
有效一天

初次嘗試為百萬倉沽期期的下場

市況的波幅好像減少左, 但每日的裂口和成交一樣還是嚇人

我發覺了百萬倉第一個問題!! 就係如果早一天定下策略, 而且定得咁死格板, 幾個月很個百萬倉一定唔會game over!!
因為咩貨都入唔到.....

更改了規則為"開市前"決定當日所有策略

百萬倉:
8月31日以開市價沽一張期指, 不問價格
如果九月期指低過23300再沽多一張
若果收市成交大過1100億, 收市價高於23850並同時高於開市價300點以收市價平倉
有效一天

會唔會又係陷阱??

很多我想寫既excel都仲未出世.......唉, 太懶

港股直通車, 這五個字真的對我心理有好大影響, 一聽第一個感覺就係港股有排升~
而且港股示範了升既速度絕對可以比跌既速度更快更急!! 某些股票仲創新高創到瘋狂
但我所看到的卻是高處不勝寒......
又好似看到一個陷阱咁.....
但今次無上次咁有把握

百萬倉:
8月29日如果九月期指觸及23668或以上沽兩大張期指, 23868止蝕
有效一天

我連百萬倉個program 都未寫好.....已經準備買賣
難道我真係淡友一個? 連開張都要先沽期指來助慶??

百萬倉的自設規定

先講恒指, 星期一建議將Strangle / Straddle 平倉係因為這幾天市況都應該係窄幅上落
即係無野可講, 亦無特別野可以做

其實設立百萬倉的目的, 不是因為想同不同財經的評論文章鬥一番, 而是想做一個實驗
有些百萬倉是在每一天收市後交代他當日的即市買入 / 賣出的決定, 但這樣會令人懷疑可以在事後選擇在接近當日低位入市, 或接近當日高位賣出
還有其他很多一些我覺得不太公平的規定, 例如唔計手續費, 心裏總是覺得在不公平的規定下要跑win恒指可以話係話咁易
所以我想整一個非常透明既倉出來.....而且要合乎若干規定, 看看多少個月就GAME OVER


# 以積極投資方法追求長期絕對回報為目標, 不追隨任何指數, 唯會以恒指作衡量表現的方法之一
# 不能融資, 持有現金時不會收取任何利息
# 投資只限: 一切在香港上市股票, 包括窩輪 (低市值的很有可能不買但不是規限), 期指 (恒指和國企), 定期存款. (通常唔會)
# 投資成本(單邊): 股票窩輪0.2%, 大期每張60.8元, 細期每張$23.66元, 國企每張$34.3元 (跟據本人常用的證券行)
# 投資比重: 股票所佔比重可由0%至100% (每隻股票通常不佔超過40%但不是規限), 窩輪所佔比重可由0%至40% (每隻窩輪通常不佔超過20%但不是規限), 總期指合約價值不會超過百萬倉總值的4.5倍
# 買入賣出的時間: 必須在開市前定下買入價 / 買入時間. 或者觸及自動平倉價
# 抽新股: 可孖展抽, 但會計息, 而且只會計最少分得到的股數. 例如抽一手時如果不是一人一手當抽唔中

相信以上方法已經避免了絕大多數的模擬投資出現的問題, 但以下假設仍然沒有得到解決:
# 只要價位到價, 買入/賣出量將不受限制, 並且假設價位不受大量買入/賣出的影響

將來和此倉有關的都用灰色字, 我個人實際持貨為紫色字, 方便區別
係以上規定下, 希望可以捱到幾個月先game over la

計劃模擬百萬倉

Strangle (勒束式窩輪組合) 或者 Straddle (馬鞍式窩輪組合) 的投資組合可在星期一等候機會平倉, 通常轉倉時波幅會減少
這幾天, 好明顯我錯了, 就算真係有一段跌勢, 星期一最高位可能會係23400附近, 實在遠高於我原先估計反彈的頂位. 大戶對賭後淡友消失, 上星期整個大市完全由好友主導, 引發一輪單邊大升市....
我低估了市場求貨心切及壓彈簧的力量. 而且沒有留意加期貨保證金所產生的可能影響

從期貨市場未平倉合約並無甚麼大推論, 未有明顯利淡走勢. 匯市及香港銀行同業拆息亦像回穩
繼續冷眼旁觀~正常估計當然係升市
只需要留意會否出現低成交 / 高開低收 / 中移升幅遠超越恒指的情況, 留意淡友會否留在期指結算前夕才發難

計劃整一個模擬百萬倉黎玩下, 大約想好為自己加的規則, 看看下場會是甚麼^^

經過一輪大升大跌後~

我對八月大市真的不是太看好.......我都唔可以好詳細咁解釋如何得到這個推論......
前日說過, 短期前景我就真係唔睇好, 唔好話我唔睇好一升就升番上23500樓上....你話黎一浪會起碼升番上22500我都不敢苛同.
我睇到大戶同大戶對賭既情況. 如果有一邊輸了, 將會引發一輪單邊市!~
e+ 最好的投資能係 Strangle (勒束式窩輪組合) 或者 Straddle (馬鞍式窩輪組合)

又到左亂估無痛苦既時間~

睇左歐美股市對聯邦儲備局調低貼現率半厘至5.75厘後, 以及大戶的怖處, 等我又吹下水先

我覺得星期一十點恒生指數第一口價在21000以上才值得意外 ><
如果你睇好後市, 想搶先即刻追入貨, 你就要有心理準備不但要掛主動買盤, 而且可能要在21000以上才接到貨 (在此聲明, 我沒有說我睇好後市)
點解? 因為大戶都要搶貨, 無論基金買貨, 國際投資者投資港股, 沽空者補空倉, 大戶建倉, 跟本明早一開市係供不應求
大戶都唔夠貨, 點會俾散戶低價入到貨? 想入, 就要好似大戶咁唔問價掃貨, 掃完先算

即時(吹水)策略 (聲明, 我個人星期一唔得閒, 我自己係唔會執行這一個策略, 此策略風險極高, 一切資料只供吹水，如對任何因信賴或參考有關內容所導致的損失，本人概不負責。)
星期一期指在9:45~10:15以20820競價盤 / 限價盤接一張大期 (即20820以下以市價入貨, 否則等運到, 期指係最大可能有機會執到平貨既地方), 10:15分後取消掛盤 (如未成交, 就不要再等運到)
跟住以下任何一個情況最先發生即時沽出
1) 較即日最高位下跌100點
2) 期指報21310
3) 收市前, 即16:15

如果黎個吹水策略唔變, 最大損失就100點, 1點50元, 即五千大元....所以非常刺激, 紙上談兵好過^^
短期前景我就真係唔睇好, 唔好話我唔睇好一升就升番上23500樓上....你話黎一浪會起碼升番上22500我都不敢苛同.
但我一直估算8~10月的大跌市, 看來大市已經狠毒咁話我知, 就算你睇中, 你都可以零回報!

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市況回穩就係時候睇睇我投資的新興市場基金.....從214.82的最高位跳左落黎180.08, 唔見左差唔多17%,即 1/6 !! 算吧la, 算係咁....其實已經好過我預期

美國減息半厘!! 由6厘25降至5厘75

美國聯邦儲備局周五宣布，降低貼現率半厘，由6厘25降至5厘75，以應付經濟向下的風險。

聯儲局未有調整聯邦基金利率，仍維持5厘25不變。聲明稱，金融市場已惡化，信貸緊縮，不明朗因素增加，足以可能抑制經濟增長。
消息公布後，歐洲股市和紐約 股市期貨全線回升，日圓匯價稍為回落。聯儲局今次救市行動有點令市場意想不到，過去數天，他們已先後注資450億美元入銀行體系。
貼現率是中央銀行借錢給商業銀行的利率，與聯邦基金利率不同，聯邦基金利率是美國銀行 間的隔夜拆款利率，代表的是短期市場利率標準。

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今日個市真係刺激到爆, 心血少d都一定暈浪....先來一個1300點既超級巨浪殺落黎, 再來一個1000點巨浪推番上去, 逆浪而行, 一定死左都唔知咩事!
期貨係午市湧現斬倉盤, 斬到七七八八再大挾淡友, 睇到個勢都要幾快手先無事.....
跟住大市收市之後, 期貨市場又跌左200點, 即低水200點, 都幾大整蛊~ 咁就完成左戲刻性的一日市況

點知到左今晚, 竟然(不幸)係星期三俾我吹水吹中:
.......
如果估這幾天, 可能大戶會繼續壓住係22000樓下, 睇風向做人, 如果美國再有數據讓聯儲有借口減息, 可能大挾淡友都唔奇
........

其實減息半厘才有即時成效, 一減就減半厘好似聽落好多, 其實係正常....但我是認同係黎個時勢黎個時候才減息呢? 又是另一個故事...
睇睇新聞:

蘇格蘭皇家銀行亞洲司庫及新興市場主管張宗永出席電台訪問後表示，是次各國央行已主動入市，並利用不少非減息手段以支持股市，惟若論及美國會否於現時減息，則言之過早，因減息不單影響信貸市場，同時亦會造成廣泛影響。
錄自 (經濟通) 08月 16日 星期四 02:28PM

全球多個國家中央銀行於上周進行注資，今日日本及澳洲央行再向銀行體系注入資金，令過去總注資規模增至2.35萬億港元。市場憧憬美國可能於下月減息以挽救經濟。不過，恒生銀行（011）副董事長兼行政總裁柯清輝表示，環球央行連環注資後，次按引發信貸緊縮問題可望紓緩，料美國聯儲局暫時毋須急於減息。
錄自 (星島) 08月 13日 星期一 01:02PM

老實說, 市場上好似無諗過美國會減息咁.....
我都覺得e+才減息都好似多餘
你話減息係咪對香港股市好? 咁短期一定係, 只要無基金爆煲, 跟住再話香港其實同次按無關, 跟住再加多句香港基調良好, 再再加多句背靠中國同亞洲係共基金同中東大戶熱門投資既地方, 又可以幾百點幾百點升番上去
但投資者人心有餘悸, 係咪話會一升就升到去23000甚至更高? 我有保留.....

暫定策略如下, 並會跟隨大市的消息隨時更改, 建議只作笑話一則來看, 不要用來參考:
我看投資氣氛已經轉差, 雖然有一萬個理由要求恒指反彈, 但有一個理由可以要佢跌番落黎: 經過今次小型風暴後, 次按問題已經影響了未來的經濟發展及資金流向, 為減低風險, 基金等還有可能觸發多一次大跌.
到時應該會再考驗20000點大關, 可以在250日平均線買入, 以今日最低位作止蝕. 到時看看可否升番上50日線再算

簡單作支持阻力分析:
支持: 20000 (弱, 曾插穿左><) / 19834 (很強, 牛熊分界線) / 19386.72 (強, 即市低位)
阻力: 20841 (很弱, 很快會受挑戰) / 21303 (很強, 因為大型島型頂)

美國尾市有人力頂

美國尾市有有心人力頂, 在最後45分鐘才由接近全日低位急速回升, 升幅達300點以上.
做市味濃.... 看看今天美股會如何
香港恒生指數今天有可能會有戲劇性變化, 但個人認為不應博反彈. 雖然今天如果低至20100點樓下開市的話, 香港尾市可能可以返回20350~20450, 但跌勢而成, 逆勢而行很易大敗.
期望牛熊分界線前出現大量買盤

以下是一則特別財經新聞

零晨一時十分, 環球股市受由次按危機引申出來的信貸危機 , 再由信貸危機引申出來的信心危機
加上環球資金緊縮, 日元拆倉潮加劇, 美元對日元曾低見112.11, 即一日內由116美元急挫3%以上
再加上不斷的壞消息出現, 這時候好消息好像不存在, 無消息即係壞消息, 真的壞消息就會引致恐慌, 沒有一則新聞不是利淡
更重要的事, 大戶不問價全力沽貨, 跟本沒有人有膽出黎接貨....君不見這半個月, 反彈接貨有誰不是一手蟹貨??
市場氣氛嚴重, 多個心理及技術支持位形同虛設, 環球重要市場都跌穿重要心理關口

不過跌市不需要理由, 無論跌市的理由有多弱, 有多無聊, 大市下跌, 就是下跌
歐洲股市極差, 英國單日下跌4.1%, 法國下跌3.26%, 德國下跌2.36%
在零晨一時左右, 美元對日元低見112.11, 令美洲股市重創.
DOW 曾下跌330點至12517.94, 接近12500心理關口. 而美國其他指數亦跌2%左右. 南美洲以巴西為首的股票市場, 曾一度急挫8%! 美國國庫債券五年期息率曾下跌0.22厘, 即跌至4.2厘, 創一年新低.

如果市況回穩, 明天香港可能最多跌近900點收跌近700點. 否則收市跌900點以上
如有心沽貨, 而大市開市在20000點樓下的話, 可留意11點鐘左右, 有機會成為當日的最高位
睇大勢買賣, 不要輕易博反彈. 博反彈亦請嚴守止蝕

已經跌到去20000點心理關口前......牛熊分界線: 19821

估唔到不知不覺, 這已經不能再看成調整......個市弱不禁風......
有咩市投資者走, 拆倉又走, 散戶見反彈走佬觀望
自己亦睇少左黎次跌勢之急和兇, 美市跌百餘二百點, 香港就跌足600點回敬....
那一天的陷阱, 竟然成為最佳入市做淡的時機, 始料不及.
就算你話只有神仙先知幾時有轉角位, 但如果由陷阱個時開始沽, 到今天只是數日時間已經賺2000點! 可惜我尚未有這樣實力. 我要繼續留意股市.....

原本認為21000這個多項技術指標支持位不堪一擊......對不起....這個支持位估錯了......美股每跌百幾點香港就跌600點, 兩星期內已經五次跌起過600點了.....
如果美市無起息, 香港再插600幾點就會去到最重要的關口!
美元對日元兌114, 恒指期貨低水100點, 隨著金融風險危機提高, 大市已經很弱.

歐美市況恐慌性拋售......明天gd luck!

又跌600點.....

今日跌市係咪急左d? 21560應該幾好守都守唔住? 我覺得短期跌過龍........
但又跌600點, 個市真係好弱, 有咩市投資者走, 拆倉又走, 散戶見反彈走佬觀望, 市底係弱d.....

如果有膽色 可小注100日線做好倉

連續兩天的低成交小升市, 但受制於50日線

這有甚麼暗示呢? 依我看, 這一輪跌市可能已經運行得七七八八, 雖然在似樣的升市前還需要試一試 21585 的支持力度, 但如果沒有太多負面消息, 可能可以係有大波幅情況下反彈

如果中國下星期出招宏調或者係下試低位時再出負面消息, 咁就要滑到100日線21260的地方

如果估這幾天, 可能大戶會繼續壓住係22000樓下, 睇風向做人, 如果美國再有數據讓聯儲有借口減息, 可能大挾淡友都唔奇.

正路估算試多次21585就會回升

肯定的事是, 雖然波幅收窄, 但後市仍然會相當反覆

差d中了八號風球的陷阱......

話說我持有好倉期指一細張扮好友.......
跟住就去食個lunch, 買份報紙無聊一下, 點知有人話掛左八號波, 嚇到我心都停埋.....
我講過唔會好倉過夜......如果期指唔開市, 我未死硬!!

第一時間返屋企開電視, 不但轉眼已經三號波, 竟然三點半前改八號波!!
第二時間去港交所查颱風安排......答案是發出八號波十五分鐘後停市!!

一面開住電視, 一面睇住個期指.......
好彩兩點半才掛八號波, 剛剛好有十五分鐘讓我走.......一開市大起大落, 期指15分鐘內先跌70 幾點再升80幾點, 現貨成交都好密......我亦把握了一個很差的時機將我的持倉反轉

over-night derivative position (10Aug): SHORT mini-hsi future (Aug 2007)
過夜倉(衍生工具, 8月10日): 沽即月恒指細期

雖然時機差.....總算不是好倉過夜.......但今天即市表現就真的很差了........
我對即市上落市是非常無奈. 因為自己投資策略完全不適合係上落市操作, 這點我必須要正視及作出更正!
做單邊, 倚靠相關支持/阻力線, 嚴守止蝕及原先計劃, 大機會才出手, 隨勢而行

中午收市

1200~1230:
這半個鐘內其一期指波幅範圍上移, 其二日本午市亦好像有d起息, 其三我估大戶出牌前會先做高個市少少, 於是買左張細期扮好友

不過黎種市一定要順勢而行, 睇落去好似跌左600點, 老實說可能係大戶頂住個市黎沽, 沽完再插.
我睇唔到我有任何理由持好倉過夜.
如果大市升番去21950~22000範圍, 90% 反手做沽加淡倉過夜.....

後市支持位:
21550~21600
跌市黃金比率範圍, 六月中升市的第一支大陽燭頂部
21000~21200
100日線 (21200) + 密集區頂部(21088)+重要心理關口(21000), 跌穿真係無眼睇

後市阻力
22000~22067
我最信任的50日線只是支持了兩天的跌市.......已經成為即市阻力
22400
十日線, 正以極速下降中. 大約每日下降超過50點

gd luck to me or gd luck to hsi, 我同hsi總會有一個不幸......

又一次裂口低開, 而且今次港元拆息大幅扯高

裂口低開就預左, 不過開市後股市並沒有大變幅. 即月期指12點前大部份時間維持在2166021720上落.......今天好像只是一個平凡的大跌市

其實不是!! 12點鐘為止, 港元拆息大幅扯高, 對比如下

香港銀行同業拆息(厘) / 8月8收市 / 8月9收市 / 8月10正午
一星期　　　4.202　　　4.238　　　5.382
兩星期　　　4.247　　　4.267　　　5.237
一個月　　　4.277　　　4.318　　　4.901
兩個月　　　4.378　　　4.419　　　4.872
三個月　　　4.461　　　4.496　　　4.851

有資金離開香港........
今天收市升唔番去50日線以上, 今個月就慘情......到時我就要承認我提在口邊的8~10月的大跌市, 就是現在......

e+ 個期貨市場好窄幅上落, 大戶想點出牌都得, 要小心走位, 拆息扯高, 大市向淡

又沽早了, 又又平倉早了

昨天, 我認為上升市是陷阱
今天早上竟然高開200點(即月期指, 特別高地開><) 我都心裏密密盤算應否認錯平倉.....

昨日我所說的陷阱
會否是一個並非陷阱的另類陷阱, 讓一些人以為它是陷阱的陷阱呢?
簡單黎講就係大戶會否等我沽左期指之後再升多一千點殺了我這一隻綿羊呢?

今早我一定要出街, 睇了一會, 覺得陷阱理論大致上不是大錯的估計, 於是我就掛了一個止蝕位, 出街......
點知午市番黎, 竟然平左倉.......唉, 仲要係俾我止蝕位高不出20點, 為時不足三分鐘, 跟住開始力插, 我下午先追沽, 賺少了 ><
到尾市, 雖然我所說的陷阱好似是對的.....但就快招行出業績, 我又係平倉觀望吧........好難成日開口做中個市.....
點知, 歐洲個市好差....看來我眼光都未夠準, 可以再準d, 入既價位可以再好d, 我諗要多d經驗

隔岸觀火
阻力十日線
支持五十日線, 我看明天不會一下子跌穿咁兒戲吧......

反手做淡.......其實自己無太大信心.....

760億的成交但有多年來沒有見過的628點升市.

只看大市升跌的話, 大市真係一浪浪咁上, 加上大致和我的推論吻合, 我亦看到期指成交有上升的趨勢. 但問題係, 最大最大問題係, 成交太少了.......
這樣低的成交, 雖然確認左50日線的支持, 無論它是否繼續有效, 起碼已經令大市有D反彈.
但實在不能說收復多少失地.....我暫時維持大市的第一線支持位在50日平均線, 即22000左右

大陽燭而沒有成交支持, 我看這是一個陷阱.
其一它的成交實在太少
其二這麼大的升幅卻不能重回十日平均線以上 (十日平均線 = 22540, 差三四點)
其三, 如果好友有能力, 不應在尾市才大力推上去, 有點兒強行拉高恒指
如果這是一個陷阱, 這個反彈已經差不多了.

但我對這是否真的是陷阱沒有太大把握.......因為有很多在技衍分析上及基礎分析上向好的訊號.
這是冒險的一著:

over-night derivative position (8Aug): SHORT mini-hsi future (Aug 2007)
過夜倉(衍生工具, 8月8日): 沽即月恒指細期

低成交的升市

星期一講到:
支持位 21940 (50日線) 我在這一刻都係咁相信這個支持位......可惜已經變成即市支持, 明天恒指頂多有權插穿它一天半天. 跟住又會再度發揮其功力!!
我覺得下一道防線位於21680~21560, 明天進入黎個範圍的話90%機會持好倉過夜

點知星期二美市大升280點. 無計啦, 仲諗住會插穿50日平均線一日半日的機會無左. 諗住唯有高位追好倉.....心想, 唉, 萬事難盡吾意......
於是我就高位追好倉: 21992開倉. 點知開倉無來就不停跌, 跌跌跌, 跌穿埋50日線. 跌到2191x. 期貨市場仲要低到去2186x. 估到大市未必買得岩的一個大例子!
我就持倉過夜

現在星期三午市前, 原本看大市升幅同期指成交都ok配合. 點知睇番現貨成交, 半日才得385億. 這樣下去, 如果市況再淡靜d, 全日成交可能730億左右.......
沒有成交配合的升市, 一大忌.....
對會否再好倉過夜有保留.......
唔對路要即刻走.....

over-night derivative position (7Aug): long mini-hsi future (Aug 2007)

恒指距離50日線仲有5點

大市把握左一位笨蛋 (無奈) 沒有持有任何short future 時直轟到我心目中最強支持位 (601點! 期貨跌更多, 無奈!!) 比亞太區任何重要市場跌幅還要深, 唉.......

估中方向未必估中點數
估得中點數未必估中時機
估中時機未必有相應買賣策略
有相應買賣策略未必有膽持貨
有膽持貨未必有耐性唔怕大戶震倉
有耐性未必有眼光在合適時機平倉........最慘係, 明知以上的都是真卻總想投資 (投機), 同時總是難以避免

算吧, 向前望.....
恒指距離50日線仲有5點, 其實已經係曾經插穿左.......
支持位 21940 (50日線) 我在這一刻都係咁相信這個支持位......可惜已經變成即市支持, 明天恒指頂多有權插穿它一天半天. 跟住又會再度發揮其功力!!
我覺得下一道防線位於21680~21560, 明天進入黎個範圍的話90%機會持好倉過夜

唉....我大致估中了方向......

星期六早上無睇美股收市如何. 夜晚番屋企睇番美市. 我想尖叫lor! 美市尾市急挫281點! 下星期一一開市已經會失去第一條防線!
點解我上一日講"現水平真想沽一張期指過夜", 明明無講錯, 但點解又唉來唉去呢? 原因實在太簡單, 就是看中了方向卻沒有相關的position在手. 我手上並無任何衍生工具過夜!
這點實在令我沮喪! 我即時想作出檢討!! 我唔希望只用一句"有早知無乞衣"做總結. 我更想知發生咩問題!!

我睇番8月3日的即市圖回想我當時所想, 反省我當時的預期. 我當日可算是非常緊貼市況. (當然還是分了神. 上一篇blog在我持貨時寫的. 我只是大致用了六成精力看期貨.)
我記得, 開市一段時間後, 跟據盤勢及我個人對後市(不靈光的)預測, 我決定當日做淡.
無錯, 星期五大市上升了95點. 但事實上我全日做淡. 總計開了淡倉及平倉各六次.
當中有五次獲利, 我不會因為有一張損手離場而不滿. 但我對那一張沒有定下止蝕單感到不快. 老實說, 即是扣除手續費, 全日共獲利超過200點.

檢詩後對在市前假設及當日開倉的決定感到滿意. 完全做淡沒有決定錯.
對自己專心程度則感到不滿. 不應該放鬆自己對市況的觀察
而在平倉時間卻有改進空間. 應該以保護自己的position為先. 尤其是已有獲利的position. 很多時想平倉後以更有利的價格建倉, 到頭來是毫無得著. 尤其是朝早開的position.

第五張損手. 我應該在三點後以2254x做淡, 就是忘了止蝕, 捱到三點二十分2259x, 見市況有直衝上22600樓上的打算, 才退場.
到我最想檢討的第六張了. 我在三點半後見到大市回軟, 看到歐洲開市市況無升勢, 即時追沽做淡, 價位很接近22600. 很快大市就證明我的方向正確.
我的經驗告訴我, 我應守至尾市. 四點現貨收市後, 我已經不停盤算著, 是否過夜. 四點後, 期指盤大致平穩. 我對自己說, 期指收低過22450過夜. 但今次並不如願. 相反, 在收市前連22500也攻不下, 我亦在四時十二分左右平倉, 距離期指收市三分鐘.
平倉後, 期指上升了20點以上.

問題就係, 這次平倉決定是否恰當.
睇番當日盤勢, 我想我仍然會作出平倉既決定
始終過夜所受風險遠高於即日市. 必須要有足夠信心才可以將即市倉轉為過夜倉
期貨如果向你不利的方向移動, 一千點已經可以一q 清袋.
當然, 如果我過夜星期一就正la. 但一定要有風除管理意識. 機會經常有.
期貨大戶最想見到期指散戶落注, 因為無論你落注升定跌, 佢都可以舞高弄低殺晒兩邊既散戶, 唔怕你眼光好, 最怕你唔落注.
輕易持倉過夜, 絕非智者所為! 下星期一再黎過~

大市支持 / 阻力位

現在大市顯示出比我想像中強, 一直沒有跌至我心目中的範圍21800~22200, 最低點和這個範圍尚有144點的距離
隨著時間的遷移, 一些支持位/阻力位亦有輕微改變, 最主要係因為移動平均線一直在移動, 以及近來的市況多了兩個支持

大市支持位
第三條防線22000~21900 由心理關口及50日線所構成, 加上六月下旬的密集區
50日線上移速度頗快, 下星期三或星期四就會升至22000. 成為一個非常強的支持, 個人認為大市將要試一下這一區的支持
第二條防線22200~22150 為連續兩天的即市低位
暫時此區防線略弱, 但如果這幾天再度證明此區為即市低位有承接盤, 我將視這防線為最新重要支持區
第一條防線22440 為近來多日升市的起點和跌市日的收市位
這防線頗強, 但只要市況弱, 這防線將受來回貫穿, 其作用將大減

大市阻力
第三線阻力23200 島形頂底部!
島形頂殺傷力驚人, 只要收市在成交配合下企係23200樓上, 這次調整已經完成, 並會再度挑戰高位
第二線阻力23000為連續兩天的即市低位
重要心理關口, 大成交衝破23000將可視之前的低位為短期低位
第一線阻力22900 為10日線20日線所在, 非常強的阻力
這關口這一刻非常非常強, 但兩三天後十日線將會下調至22800或以下. 十日線二十日線將會分別成為獨立阻力區 (20日線還是留在22900附近) 外圍回穩的話, 大市不應在十日線之下.

甚麼是大成交?
我諗暫時計950億以下一定不算大成交. 超過1050億應該可視為大成交了, 破阻力成交越大越好

我對後市的預期是?
將會下試21900~22200, 我有很大可能性在該區做好倉. 但正如前文所說, 如果22200~22150 繼續展示其承接能力, 我亦會相應提高我對後市的預期.

現水平真想沽一張期指過夜.....睇清楚d, 諗清楚d~~

任志剛 觀點

套息交易和其他影響貨幣金融穩定的風險

全球貨幣及金融穩定，仍然受到多項風險因素影響。
上星期我談及套息交易對貨幣及金融穩定構成的潛在風險，令我作為金融管理專員感到有點憂慮。明顯地投資者可能未能準確評估套息交易涉及的匯率風險，以致放心從事大量這類交易。但當市況不利，迫使他們迅速平倉，他們的周轉能力可能會大受影響，以致對整體金融體系造成不穩定。此外，套息交易可能會帶動大量資金流入，更可能造成資產價格泡沫。一旦泡沫爆破，便會對經濟、金融及社會造成不良後果。
事實上，套息交易只是我們近期加緊注意的其中一個風險環節。我所關注的至少還有四個方面，金融體系的風險分布越漸模糊是其一。金融創新令金融體系參與者(尤其金融中介人)可以將風險轉嫁給另一方。透過證券化，銀行差不多在借出貸款(尤其條款劃一的按揭)的同時，已可將信貸風險轉嫁給另一方。但銀行是否真的能夠把風險轉嫁出去？銀行其實有否在知情或不知情下直接或間接地向接手承擔其風險的機構提供融資？因此從會計角度看，以證券化的形式轉嫁風險，是有別於從銀行帳冊上直接刪除某項資產。但有一點很清楚的，就是由於轉嫁風險輕而易舉，加上市場競爭激烈，像美國次級按揭市場的貸款準則便有所鬆懈。當然，如果風險被轉嫁予財政狀況更穩健的投資者，會有助金融體系更趨穩定。事實上，有些人認為無借助槓桿融資的長線投資者較其他人更能承受金融市場急速調整的震盪。但也有人指出，這些投資者的資金或積蓄已交由退休基金等投資機構管理，而這些機構須遵守嚴格的信貸風險管理準則，因此如有任何金融資產質素轉差都會被自動沽出，以致不能發揮上述的穩定作用。無論如何，今時今日像實際風險何在、誰最終承受風險、風險是否得到審慎管理，以及一旦風險擴大至超出預期，將會發生甚麼事情等等問題，都不如以往般容易解答。
以上所談及的都是國際間共同關注的風險問題，而另一個我們注視的環節則與香港的福祉有較大關係：內地實施經濟宏調。不同人或會以不同角度看待內地宏調及其對貨幣與金融穩定構成的風險，但當中很多人會搬出慣常用於資本主義自由市場經濟的一套方法來進行分析。當然，市場終歸是市場，產品服務價格都取決於供求兩者的互動關係，只是政府干預程度有所不同而已，但面對內地這個社會主義的市場經濟，我們根本無法從教科書找出任何例子來了解這種經濟體系的運作。正是由於這種不了解，內地的發展和措施往往出乎我們習慣的資本主義自由市場的意料之外。事實上，一般市場手段的宏調措施套到內地的環境也未必奏效，因此當局往往只好採取行政措施來解決事情。儘管這些措施能夠達到預期效果，但卻可能造成市場扭曲，令原來的問題惡化，增加解決問題付出的代價和對市場的影響。
我們還有另外兩個關注的事項，但由於它們本身和其對全球金融穩定的風險已有廣泛討論，我只會簡單一提。這兩點都涉及美國，一是美國住屋市場，尤其住屋融資。全世界的住屋市場都不一樣，因此不能以香港的例子以偏蓋全。不過最低限度我們以往的經驗大概說明原來事情可以惡化到甚麼程度。另一值得關注的風險是國際收支失衡。這是個大家都認為無法持續，並繼續希望最終會有秩序地作出調整的問題。人們將焦點集中於匯率，認為它就是解決問題的良方，這點我不敢苟同。而在保護主義抬頭之下，各界對此各持己見，對全球金融都不是好事。
　
任志剛2007年8月2日

任志剛的分折和觀點非常中肯, 而且佢聚焦於香港股票市場的形勢, 非常有參考價值
他認為香港金融體系風險主要有五:
一, 套息交易
二, 金融體系的風險分布越漸模糊
三, 內地實施經濟宏調
四, 美國住屋市場，尤其住屋融資
五, 國際收支失衡
個人對首三項最為擔心....影響太大......

八月展望

(引用7月28日的文字)
下星期市況預計 (估估下, 千祈唔好當真, 前題匯控業績好)
星期一就一定低開, 開市可能已經係22250~22350左右, 睇日本如何消化美國的跌市......美國星期五係最低位收市.....經過開市的拋售後, 市況應轉為觀望, 靜待期指結算及匯控出業績. 到了三點, 歐洲同大戶應該有醒目錢出招, 有膽量可在三點後更風買 / 沽一轉. 我睇好匯控業績, 我估三點後有機會有明顯反彈
跟住可以好波動, 有可能借匯控的業績反彈大挾淡友震走晒出黎, 跟住再反手殺跟風好友, 如果一日大市未能回補上星期五的裂口, 只能看作反彈. 可能係22700已經有相當大的沽壓, 可小注做淡, 下望22250/22000/21800. 21800~22000可能留意資金流向再決定是否借機做好
(算吧 大戶的動向絕不是散戶所能觸摸~)

星期一開市比我所講的範圍為高, 事實上星期一的開市位為22473, 好明顯星期一受到預期匯豐業績理想, 一直升至裂口區前22854~23157. 不太受外圍影響.
星期二就用匯豐業績大挾淡友, 收23184, 扮到好似完全回補裂口咁. 昨天反手殺跟風好友, 一天最勁跌足1000點!! 簡直好似熊市來臨 黎d真係估到都無用, 大戶要挾, 就一定挾到盡, 震散晒d倉! 市況應該好淡爭持, 美市已經從高位下跌1000點, 可能試一下13000心理關口, 到時(可能星期五或下星期) 恒指有機會試一下21800~22000支持
到時如果不再是"跌市成交增, 升市成交減" 或者有其他比較好的見底訊號, 可以做好倉

這幾天不但散戶, 連一部份評股員都俾大戶搞到無晒方向.
我見到有一專欄上星期五收市後以"縱有反彈難破22854"為題 (<==我估大戶會挾淡, 但我都睇少左大戶, 竟然挾番上去23184)
同一專欄星期二收市後則以"全數回補裂口有機試23558" (<==結果見報當天恒指急跌至22455)
而星期三收市後 (即8月2日見報) 以"大成交急挫　 沽壓未消"為題........

究竟挑戰 21800~22000支持時可否穩守? 到時再看環境評估
美元對日元如果一段長時間插穿118, 則後守很難樂觀. 尤其是日元有可能加息, 美元則有些微可能減息

七月回顧檢討 + 下星期市況

其實七月我實在太過早睇淡後市. 七月的絕大部份時間由好友控制而非上落市. 最重要從實戰中盡快取得經驗, 而且不要再犯相同的錯. 七月尾的調整可以說尚未完結, 調整幅度的關鍵在滙控的業績公怖, 但相信這次調整的幅度快完成了一半, 我暫時不會認為這次調整正是我之前所說的8~10月內的大調整.

七月初我主要玩的是即日期指, 對期指還在摸索階段, 犯下承擔太大槓桿的錯, 而且我要明白等待機會亦是投資的一種
七月尾, short call 23400 下星期一到期, premium94點. 當時心想恒指升幅不會超過23000太多, 原本諗住係short call 23000, 最後選擇了保守d既23400. 雖然馬後炮講句那時應該放膽short個低d strike 既call. 但我第一次掂期權(options), 唔知頭唔知路, 又唔知原來期權咁特別, 再加上恒指最高曾升越23550, 如果我持有一個低d strike 既call, 絕對有可能被震走!! 算吧, 現在我的能力只可以收到94點premium, 也沒辦法
回想起來, 那時futures一直比現貨低80點, 大戶實在太聰明

我係技術分析派的忠實支持者, 其實我更加支持基礎分析, 估不到吧^^ 其實都有跡可尋, 而且明顯我更尊重基礎分析. 如果我完全用技術分析, 就不會看匯控的業績, 更不會靜待匯控業績
個人預計, 匯控業績純利應該有5%增長吧, 可能表現更好, 因為次按的影響根本在上半年沒有浮現, 同一道理, 我對匯控有超過5%增長並不意外
但股價是反映匯控的盈利能力. 我的著重點有二: 次按相關撥備 和 匯控主席對匯控的展望, 這兩點決定了匯控股價的命運

下星期市況預計 (估估下, 千祈唔好當真, 前題匯控業績好)
星期一就一定低開, 開市可能已經係22250~22350左右, 睇日本如何消化美國的跌市......美國星期五係最低位收市.....經過開市的拋售後, 市況應轉為觀望, 靜待期指結算及匯控出業績. 到了三點, 歐洲同大戶應該有醒目錢出招, 有膽量可在三點後更風買 / 沽一轉. 我睇好匯控業績, 我估三點後有機會有明顯反彈
跟住可以好波動, 有可能借匯控的業績反彈大挾淡友震走晒出黎, 跟住再反手殺跟風好友, 如果一日大市未能回補上星期五的裂口, 只能看作反彈. 可能係22700已經有相當大的沽壓, 可小注做淡, 下望22250/22000/21800. 21800~22000可能留意資金流向再決定是否借機做好
(算吧 大戶的動向絕不是散戶所能觸摸~)

over-night derivative position: short call hsi 23400 30/7到期