衍生工具介紹系列(四) -- 保本基金

用了三篇短文先後介紹窩輪, 期權, 及牛熊證後. 我嘗試介紹一些其實包含了衍生工具的金融產品
不要以為"保本基金"永遠投資一些極低風險的金融產品, 其實有些是投資衍生工具的!

就以某保本基金為例, 其投資年期為四年, 並保證四年後可最少取得全部本金.
意思是四年後投資期結束時, 基金保證投資者可收回所有本金 (留意中途贖回是沒有這項保證的)
而難得的是這保本基金還能分享港股的升幅, 究竟這保本基金如何運作呢?

其實這個基金運作如下:

首先每有投資者投資10000元時, 就會分成三部份
第一部份為8600元, 第二部份為800元, 第三部份為600元

第一部份的8600元就會用來買入美國國庫債券等非常高信用評級的債券.
8600元, 大致每年派息為 4%, 四年後複息計連本剛剛好夠俾四年後保證的本金10000元給投資者
這是絕大部份保本基金的投資手段去達到其若干年後的保證回報

第二部份的800元就是用來分享港股的升幅, 例如讓基金想捕捉及分享滙控的潛在升幅
基金經理就可以買入四年期, 以108元為行使價的call輪 (即買入衍生工具!)
參考市場數據, 當換股比率是一, 而引申波幅是21% (市場上滙控長期輪的平均引申波幅), 當正股跌至137元時
(此文寫於11月11日, 相信11月12日就會跌至137元附近)
每股窩輪價值32元, 即800元夠買25股窩輪. 只要滙控股價上升得多, 窩輪價值上升,
自然令投資者於四年後分得更多的回報. 當四年後滙控的股價為:
200元, 此輪價值可升至92元, 投資者連第一部份的債券回報為12300元, 即保本基金四年內每年平均回報為5.75%
160元, 此輪價值可升至52元, 投資者連第一部份的債券回報為11300元, 即保本基金四年內每年平均回報為3.25%
120元, 此輪價值只餘下12元, 投資者連第一部份的債券回報為10300元, 即保本基金四年內每年平均回報為0.75%
80元, 因為窩輪最大風險是所有投資回報全數損失, 所以投資者只可取回第一部份債券的10000元

以上就解釋了為何保本基金提早贖回是沒有保本的保障, 又解釋了如何保本地分享股價上揚的回報
就是靠認股證的槓桿效應! 所以如果你不打算投資衍生工具市場,
你就要看清楚保本基金, 他們可以巧妙地保本投資衍生工具
而這基金最大損失就自然是四年的機會成本及10000元的利息收入

好! 到了第三部份的600元, 是用來做甚麼呢?
其實保本基金都有所謂的"基金管理費", 每年收1.5%, 收四年, 會係第一年先收取全期的所有"基金管理費"
換言之這600元就是基金經理袋袋平安了

試想想, 設計這麼簡單而回報又低的保本基金, 咁就殺左600元走, 這是不是值得呢?
你有無想過, 到你退休時, 你又想保本又想分享股市的潛在回報, 你又會點做?
我介紹了保本基金的運作, 你自己亦可以做自己的保本基金經理, 為自己度身訂做保本投資策略
首先你要準備資金及計劃投資年期, 然後作簡單計算, 詳情如下,
例如你想投資十年, 退休投資額為100,000元, 因為你有自主權, 就可以好簡單配搭岩自己合味的投資策略

第一部份當然是高比重的債券. 最最安全的自然是十年期美國國庫債券. 現在約為4.2厘
你只要投資65,200元, 即可在到期日後複息計連本計100,000元收回
如果你覺得不需要完全穩陣, 你更可考慮買入人民幣債券, 假設利率只得3.5厘
你需要投資70,000元才可保證複息計連本計100,000元收回, 但你可以分享人民幣的升值, 這點是其他債券沒法做到

第二部份就是將餘下的錢投資入股票市場, 如果你有自己的心水股, 自然不用太煩惱,
運用正股或窩輪捕捉升勢皆可. 如果你無心水股, 最簡單就是將餘下資金投資盈富基金,
即可逹到分享港股上升的效果

而且自己做自己的保本基金經理, 不但可以更符合自己口味, 又可以令整個投資計劃更靈活,
例如我上述的建議可令保本基金分享人民幣的升值, 更可以方便一些對股票有研究的投資者跟據自己的眼光
在保本情況下買賣港股. 最後最重要的好處當然是節省一大筆基金管理費, 這點對爭取更大的回報非常重要!