第一篇金石銘言

第一篇, 自然由最舉足輕重, 對股市匯市有直接衝擊的開始講起
如果這項工具用得好, 可以控制經濟過熱, 可以調控資金流向, 可以鼓勵投資者或商家擴張投資
相信不難估到: 就是利率

美國聯邦儲備局於上次開會一次過減息半厘, 不但成功令美國經濟突然脫離了次按的陰影
而且港股更由20000餘點起步, 一口氣升到28000點附近, 千祈唔好睇輕半厘的影響力!!
投資者對減息週期降臨的預期, 令投資氣氛相當熾熱
地產股是息口敏感股之一, 基於聯繫匯率的限制下, 香港長遠要跟美息
息口減低鼓勵置業, 自然令地產市道更旺
另外, 美息上升引致美滙扁值, 直接令商品價格上漲, 自美滙指數跌破80大關口
金價銀價穩步趨升, 而中資資源股直接受惠, 其升幅比狂升的大市還要狂!!

問題是, 伯南克為何減息半厘?
現在市況看, 美市亦再創出新高. 究竟調控利率是用來救市? 還是用來調控經濟? 還是用來助選?
經過格林斯潘多年來在見災難必救的情況下, 投資環境已見"非理性亢奮"
伯南克曾經表示, 其著眼點為通漲情況,
暗示不會以利率手段去救一些因為投資者因本身所承擔的投資風險而做成的損失.
無可否認, 伯南克黎個位一定受到大行言論及報紙評論的壓力.
尤其是大行成手次按, 當然想聯儲局救救佢地, 最好好似格林斯潘咁大力減息
個人認為, 美國的次按危機, 及所引發的信心危機, 只需要向銀行體系注資,
減低流通性風險及系統性風險已經足夠. 減息半厘的結果, 只會令泡沬上建構一個更大的泡沬!

而且他又暗示過不救市, 又減息過半厘, 這樣為市場多加一個風險, 就是他本身的風險
你估下佢會考慮咩因素才加減息? 如果不明確, 就為市場多加一個不確定風險

就以中國為例, 中央銀行以經濟增長及通漲情況來決定是否加息及宏調
先不討論是否有效, 但你會留意到市場會在相關數據公怖時預先作調整
中央的決定亦令投資者覺得合理, 市況不會因為中央會否加息的討論上過份波動,
而中央加息的效果會更加有力
反觀美國現在對伯南克減息的決定因素不明確, 市況只會更波動
九月二十七日美國9月份消費信心指數創近兩年新低，8月份二手房銷售亦連續第六個月下跌，並創五年新底，數據引發經濟增長憂慮的同時，亦提高了美聯儲局進一步減息的預期，為美股帶來一定支持
跟住十月五日晚公布的美國 9月份非農就業職位增長強勁，同時上修8月份非農就業職位數字，這樣會減低加息機會, 但投資者對數據感到鼓舞，帶動美股再創新高
好消息固然升市, 壞消息會提高減息預期, 又升. 合理嗎?

以10月5 日的美國利率期貨合約顯示, 減息1/4厘的機會為48%. 相信會繼續下降
如果最後不減息, 市場又如何解讀呢?
伯南克的利率政策假若不夠肯定的話, 其政策信服力會削弱,
大市亦只會在討論加減息機會中大幅上落, 失敗的利率政策將會為經濟帶來災難
"滯漲"這個經濟詞彙, 我都是只能在書中幻想當時的情況, 我不希望在我有生之年,
或者最起碼在我65歲前, 不要降臨!!