九七亞洲金融風暴 四之二

正當港人認為香港對亞洲金融風暴可以置身事外, 這時才是大戰的序幕:


先看看亞洲金融風暴前後的恒生指數圖: (按圖放大)

1998年8月量子基金和老虎基金開始炒賣港元, 他們的策略是: 首先向銀行借來大量港元在市場上拋售, 換來美元借出以賺取利息, 同時大量賣空港股期貨, 其間, 亦對外發放很多負面消息, 例如港元美元脫勾, 港元需大幅扁值等……沽空港元會使利率急升, 導致股市下跌, 從而在期貨市場獲利; 同時一旦港府放棄聯繫匯率將令港元大跌, 他們也可以同時在外匯市場獲利, 可謂一石二鳥.
從八月起, 港元一直受到很大的沽壓

97年10月臺灣棄守台幣, 台幣即時下跌6.5%, 台灣官員公開唱淡人民幣和港元,引來更多的國際投資者轉移視線來香港
同年10月21日大摩全球首席策略員調低亞洲區的投資比重由2%改為0%, 同時揚言亞洲將會有一個大型調整, 並揚言是次調整是由香港帶頭回落

就在當日, 香港, 紐約, 倫敦三地共有40~50億港元的沽盤, 挑戰香港的聯繫匯率. 雖然現貨緊守在1:7.5 , 但一年期港元合約 1: 8.5 , 可見被人大量拋空遠期港元
當時已有傳媒指有大戶準備以立體式進攻香港金融市場, 意思是先拋空港元推高港元利率, 然後累積淡倉來大手沽股票, 再借外資唱淡和長期高息引起投資者恐慌.
10月23日金管局留意到銀行借出的港元較結算帳戶之港元, 於是對外宣佈金管局必定會履行流動資金調節機制成立規定向違反的銀行重罰利息, 以免銀行為港元短倉投機者提供金錢. 逼使銀行提高利息以提高炒家成本, 避免港元再受到狙擊. 銀行被逼補回足夠的港元, 拆息急升, 當日下午同業隔夜拆息已高達300厘. 一個月期的香港銀行拆息亦拉高達47.5%而，前一天為10.71%. 由於銀行利息高企不下, 推高港元短倉投機者的成本, 令平倉盤急升, 港元現貨變為1: 7.60, 遠期則為1:7.8.

雖然匯市暫時受控, 但這正正中了基金的陷阱, 投資者面對銀行加息，憂慮港元受到衝擊，加上外資基金一起減持港股，大市於是失去信心，一瀉不止

由10月20日至24日的一周內, 受到各方言論影響, 恆生指數有如跳樓, 竟重挫2,457點, 其中, 10月23日的一天, 指數曾經急瀉1,871點至9766.7點. 收市跌1,211點, 報10,426.3點, 跌幅達10.4%.上市公司市值損失了4335億港元, 單日減少超過一成. 有人甚至認為這一天的跌幅可和1987年的黑色星期一相提並論。排列在恒生指數十大跌幅(以百分率計)紀錄之首的是被稱為“八七股災”的1987年10月26日，當天共下跌了1120.7點,收市指數為2241.69,跌幅高達33.33%.
到了10月28日, 恐慌性拋售後還有恐慌性拋售, 股價超賣後再超賣, 當日股市中段曾下跌單1,723點, 報8,775點, 跌幅為16.4%. 最後收市報9,509.9點.

分析員普遍認為，這次香港股市暴跌的原因大致有四點：一是東南亞貨幣和股市危機深化，一些以東南亞投資為主的基金又要應付客戶的贖回，較易套現的港股，便成為沽售的目標；二是美股連大跌，對港股構成心理影響，擔心本周美股再跌，繼續會對港股形成新的壓力；三是滙豐銀行調高新造的樓宇按揭貸款利率，令投資者憂慮物業市道再受加息的影響；四是港股在跌破250日平均線後，出現較大的跌幅，技術性表現欠佳，一些走勢派繼續出貨。
高息令對沖基金減少沽售港元, 令市況回隱, 第二天10月29日恆生指數勁升1,705點，以10,765點收市，升幅高達18.8%
除了98年初恒指再度受壓外, 在98年5月前恒企隱在10,000點以上

可惜最惡劣的日子還未降臨……