今日講一下三角形. 當然不是指會考所學的三角形, 而是現在恒指所形成的下降三角形
今次下降三角形在30000短期頂後即時出現, 較一般常見的下降三角形在跌市中出現為罕見
理論層面上, 下破下降三角形較上破下降三角形的機會大, 而且有量度跌幅
當股價完全跌破下降三角形支持線一兩天仍未能重覆支持線之上 (不需要成交配合)
其量度跌幅為三角形中第一個升浪浪頂至支持線的距離
如果以恒指現在的三角形計, 即約 30000 - 26000 接近 4000 點
那麼為何我會認為這是一個成功的下破下降三角形的機會不大呢?
首先這個三角形不是在市況很差的情況出現, 反而在相對較高的水平
加上這個三角形成交近日又見上揚, 而且大市波幅在三角形未段仍然很大
這減弱了三角形成功的機會. 所以我不睇好將會出現下破下降三角形
如果真的下破三角的支持位, 而且一兩天內不能重番支持位之上
那麼都要作出策略性的沽貨行動. 因為成功下破三角形的量度跌幅,
量度跌幅跌至22500點左右, 不論是否真的跌至此水平, 到時減磅是必須的
日本連續兩天都唔開市, 一開市當然要補番之前美市大跌的跌幅, 無計
但香港今日可否鬆一口氣呢? 很難說, 現在支持位主要在100日線及三角形底部
即26800~26300附近. 今日未見有理由可以跌穿這個範圍
要留意今日內地銀行股會否繼續俾人力沽, 如果正如新聞所說基金換馬而大舉沽內銀
今日應該見唔到明顯既反彈. 如果沽壓持續, 投資者要走為上策
究竟三角形走勢會點發展呢? 其實三角形只是整固形態, 可以上破, 亦可以下破
現在三角上阻力線約為27500, 而下支持線約為26300
如果成功的上破三角形走勢, 必須有成交配合來上破上阻力線, 到時恒指可望上升至30000點
如果成功的下破三角形走勢, 只需兩天全日恒指都在下支持線以下即成立, 到時恒指下望22500點
我個人看, 這個三角形走勢最終會以上破三角形走勢或失敗三角形結束
下破三角形走勢機會唔算大
PS: 失敗三角形的走勢和其名相同, 即表示三角形整固後對後市完全無啟示作用
12月的問題是有關選擇窩輪時的方法, 當中最多人留意的竟然出現三項相同冠軍:
引申波幅, 距離到期日的時間 和 街貨量,
分別有56% 投票網友認為是主要考慮的條款之一
接下來行使價, 實際槓桿 和 成交量 則有47~49% 投票網友認為重要
其實聰明的網友看到我設計的問題, 就知道不會只是講結果咁簡單
首先, "槓桿" 的重要性是遠遠低於 "實際槓桿", 因為槓桿所代表的數字並不足以作投資決定
睇條款時亦要留意 "槓桿" 和 "實際槓桿" 的字眼, 睇錯的話很易做錯決定!
另外 "打和價" 其實和 "溢價" 相同, 我經常會用 "溢價" / "剩餘年期" 和 "引申波幅" 比較
這可以更清楚以上三項數據的關係.
最後我建議可以嘗試理解 "引申波幅敏感度"及"每日時間耗損值"
雖然較少網友運用以上數據作選輪依據, 但其實以上數字非常有用
因為以上兩個數據更有效反映持有窩輪所承受的引申波幅風險及時間值風險
在現在大市波幅偏高的時代, "引申波幅敏感度"及"每日時間耗損值" 都會明顯夠以往上升
這篇是08年第一次寫網誌, 我係度向各位先說一聲新年快樂, 事事順利
當然重有最重要的投資回報 (包括金額及知識) 不停上升!!
可惜香港承上星期五美市低開紅盤低收, 仲要美元兌港元急升,
當然不能即時話有資金離場, 但要繼續留意 美元兌港元, 港股走勢 及
香港銀行拆息綜合估計資金流向
美國開市後又因為製造業數據顯示11月美國製造業不再擴張
雖然即時令加息機會急升, 由90% 加0.25厘 + 10% 唔加息
升到去 76% 加0.25厘 + 24% 加息 0.5 厘
而vix指數重上夠高的水平, 看來今次並未見底
油價因為預期美國石油庫存續續下跌而上升, 且看今晚的數據如何~
而新加坡第四季的 GDP 出奇跌至負數, 看來今年香港大市第一關係公司公怖業績時
公司盈利能力是否已經受環球經濟氣候及高通脹而走下坡
中資保險股的盈利和A股掛鈎, 可能中止其盈利的高速增長, 對股價或構成壓力
波羅的海指數跌破9000大關, 反映航運業亦預期環球經濟氣候有大幅轉壞的風險
如果美國及英國等經濟數據繼續差過市場預期, 航運股, 尤其是岩岩大肆擴張的
將會面臨沉重的沽壓
今年滙市最有心水係沽英磅. 英國尚有最少半厘的減息空間,
美滙指數今年上半年或會在 74~79 水平上落, 關鍵在於歐元區會否踏入減息週期
另外美國減息亦助張了美國 (及無奈的香港) 的通脹情況, 相信資源股會再受追棒
今年第一日金價就創新高, 相信今年可以上試930~950水平,
如果中印黃金需求繼增, 或有機會上試1000元的水平!!
今年油價高企在所難免, 油價升抵100美元的話, 滯脹的可能性就會越來越高
我一直強調, 滯脹是經濟世界中最難搞的東東,
一旦確立滯脹, 單靠市場機制及貨幣政策將無法令市場走過滯脹的陰影
即使香港及中國, 都不會單靠內需及自由行就能夠和美國滯脹劃清界線
相信美國步入滯脹的話, 六至九個月後中國及香港的經濟增長會大受影響
講番恒指, 今日將下試26900附近, 暫時看來, 在可見的未來會下試至26350
測試三角形的底部. 到時會向那個方向突破還要看美市及期指大戶怖署
引申波幅已經回落不少, 到時有心水可以用窩輪捕追走勢
到一月尾才議息, 如果要夾低個股市黎博減息, 今個月都幾危~~~
好多投資者都明白, 從美國國民生產總值 GDP 看, 美國次按所佔的金額微不足道
但因為雪球效應及銀行同業互相不信任所引起的信貸危機, 卻直接打擊市場信心
先講下信貸危機的最惡劣下場如何, 讓各位明白信貸危機有多危險
現在銀行已成為經濟的主脈, 銀行之間又有很多交易及合作, 又為各界提供發展的借貸
所以銀行和銀行之間拉得更緊密, 銀行和經濟亦唇齒相依
如果銀行體系受到動搖, 經濟將會以驚人的速度崩潰
所以各地中央銀行必定會對任何可預見的銀行體系危機必定作出不借代價的救亡措施
在歐洲, 有一些衍生工具是用直接和信貸風險有關: 信貸違約掉期 Credit Default Swap
信貸違約掉期 Credit Defalt Swap是一種基於公司債券與貸款的衍生産品，
買入CDX 產品可以說是向賣方交出"保險費", 將相關風險轉介俾賣方
這點和認沽權證非常相似, 就以: 中人壽認沽證 行使價 35元, 到期日 08年12月31日 為例
買入認沽證的投資者如果一直持有至到期日, 就是向輪商交出了輪價 (保險費)
將中人壽在一年後跌破 35 元的風險轉介俾輪商. 輪商雖然以現金補償投資者
因風險引致的損失 (即被投資者行使, 輪商需要付出: (行使價-結算價)/換股比率)
而iTraxx 就是構作了信貸違約掉期 Credit Default Swap讓投資者對沖 / 承擔相關風險
每張價值1000萬美元債務, 而報價為點子 (即0.01%, 或每點子計1000美元)
如果參考主體沒有發生違約，那麽受保護的買方需支付5年的CDS息差，
每點子每年需支付1000美元作保金，而賣方不用支付任何費用；
但如果在5年中發生違約，那麽受保護的買方停止向賣方付款，
同時賣方要向買方支付1000萬美元，換得參考主體發行的票面價值爲1000萬美元的債券。
即只要一發生違約事件, 買方就有權行使將手上的債券全數以面值價格轉售給賣方
當違約事件發生, 相關債券價格其實會大幅下挫, 甚至毫無市場. 換言之賣方承擔了違約風險
這可見iTraxx價格可以用來評判公司違約的可能性。
違約受保護的買方每年支付的基點稱爲CDS息差。
隨著參考主體的信貸質量下滑，Credit Default Swap息差便會上漲，
意味著投資者對公司信譽的信心降低，反之亦然。
就以歐洲iTraxx企業信用違約交換指數為例,
報價的點數代表保障每千萬美元相關債務五年內不會違約的成本. 如果報32點子,
意思是:保障歐洲公司的1000萬美元債務五年內不會出現違約的"保費" 為每年32000美元
12月24日時, iTraxx Europe 5 Years 報 50.75
即每年要付出債券面債的0.5%才能換取違約 "保險"
2007年內錄得最高的是11月, 最高報 60 點子以上
另外 http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one 還展示日本, 澳洲 及
亞洲 (不包括日本) 的企業信用違約交換指數
該指數下所選用的參考主體都是一籃子公司債券. 就以 iTraxx Europe 5 Years為例
就選用了125間公司, 詳情可參看: http://www.itraxx.com/
而CDX.NA.IG 5Y代表一籃子美國債券達投資級別 (bbb級或以上) 的信用違約掉期合約的指數
顯示保障每1000萬美元五年債務要多少點子 (每點子每年保金1000美元) 的保費
CDX.NA.HY 5Y則是代表高收益級別 (bbb級以下, 非投資級別)
的信用違約掉期合約的指數, 顯易易見, CDX.NA.HY 5Y 一定非常波動及敏感,
而報價點數必定遠高於CDX.NA.IG 5Y. 它們本身及之間的差距亦是信貸風險的最要指標
http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one
將每日自動更新以上提及的所有數據, 讓各位網友可以緊貼相關資訊!
衍生工具的定價主要視乎正股的表現, 所以衍生工具的數據備受部份投資者重視,
但正如網友所說,未平倉合約開倉係一對對即call同put。
所以就有問跌市時OI升，點解可以話做淡倉
首先期指有按金制度, 做每張期指都要放低一定金額, 所有盈虧即日計算
換言之, 期指係無得守, 如果出現一段不利的走勢, 投資者的倉位可說必須放棄
在跌市時有能力累積倉位的, 絕大部份都是淡友, 並可預見將主導未來的後市
這點有些似大市大成交下升市, 當大市升成交急增, 除左表示買入成交大增,
其實沽出成交都大增. 除非出現技技分析上利淡信號如消耗性裂口
否則我們都會睇作為主動的買盤成交, 並推論未來走勢繼續看好
另外講多少少衍生工具數據分析:
A) 通常期權的大倉位都是被視位重要的支持位 / 阻力位, 因為預期會出現護盤
換言之, 我們會視做期權短倉的人更有財力 (事實上做期指短倉按金有時較長倉高十數倍)
B) 期指高低水雖然很易受季度派息所影響, 而且扣除除淨理論上應有90點的高水
(指恒指現水平每月月頭時即月期指的理論高水水平約為90點)
但只要事先計算及扣除除淨, 掌握理論高水點數,
即可以高低水, 配上未平倉合約等數據分析
07年尾大市成交額大減, 相信基金等大戶提早收工放聖誔假
大市繼續以反彈為主, 成交keep住咁低, 不敢說已經轉勢.
如果估07年恒指會係邊個位收, 我會估28200左右啦
反而可以把握黎個時間, 加強editgrid的財經數據,
目標係踏入08年之前做多兩頁 + 加強 "AH股"
而黎幾日網誌則分享下投資的小小心得, 不用KEEP住講個市, 反正我還是認為是小反彈
回應網友大頭的提問, 港交所未平倉合約淨數可以穩約反映大戶在期指的倉位
當中我見最多投資者運用此數據的方式有二:
第一) 單看未平倉合約淨數的水平
如果數額比較大, 代表好淡雙方的爭持愈激烈, 可預期未來大市拉鋸性較大.
10月未平倉合約淨數每日平均在45000水平, 恒指由27000推上至31000
11月未平倉合約淨數每日平均在44000水平, 恒指由高位急速回落 (月尾有反彈)
12月未平倉合約淨數每日平均在60000水平, 全月來說較波動
甚麼?? 你們覺得好主觀性? 或者吧, 因為我自己都只是參考下, 唔會單用黎個方法估後市
第二) 未平倉合約淨數轉變配合期指轉變
A) 期指上升時, 未平倉合約淨數上升, 好倉主導繼續開盤, 利好, 升市可期
B) 期指上升時, 未平倉合約淨數下跌, 好友不認同升勢, 利淡, 應有回吐
C) 期指下跌時, 未平倉合約淨數上升, 淡倉主導繼續開盤, 利淡, 跌市可期
D) 期指下跌時, 未平倉合約淨數下跌, 淡友不認同跌勢, 利好, 應有反彈
以上四點最有用, 對 (即月) 後市有一定啓示作用. 有些投資者還加上以下兩條RULE:
E) 期指上升時, 未平倉合約淨數不變, 利好
F) 期指下跌時, 未平倉合約淨數不變, 利淡
網友yamworld提出, 唔係好明未平倉合約開倉係一對對即call同put。跌市時OI升，點解可以話做淡倉，因為係好淡一齊開
時間關係, 下回再談^^
有網友問及近來全球經濟都好似受到緊縮信貨的影響, 會唔會32000就是牛市的盡頭呢?
無可否認, 近來環球都受到信貨緊縮的影響, 港股更受到中國宏調及直通車誤點所影響
港股亦一改之前大升之勢, 在29000~26000上落, 成交亦見明顯下降,
但我看恒指在現水平整固後, 可向上再度挑戰30000點大關. 本人不擔心短期內出現熊市
如果買入正股, 可以考慮在恒指整固後才買入, 下跌浪計, 現在有兩個可能走勢:
1) 曲拆形, 可能下試至25000樓下
2) 三角形, 在26000附近見底
如果今回反彈浪可衝上28000樓上, 則三角形機會較曲拆形機會大, 可在26500樓下買入
否則宜繼續觀望, 保留實力
另外回答sum的問題:
未平倉合約淨數可參看:
第一手資料: http://www.hkex.com.hk/futures/oi/oi_F.asp
(下載後即可查看, 港交所總是將重要的數據放在最難搵到的地方 ><)
二手資料: http://money.softbath.net/stock/open_interest_200712.htm
(不是官方網, 但值得推介. 留意數據是即月未平倉合約數量, 月頭月尾受轉倉盤影響很大)
未平倉合約(OI)的數量可以看出大戶是否積極怖署,
而變幅則可以和期指升跌及高低水點數一齊分析大市去向. 12月以來, 大市向淡,
蓬大市升OI跌, 而大市跌OI升, 可見大戶是大市升時平倉, 跌時開倉 可見是做淡大市
所以我預計當時大戶對今次升近30000不大看好, 至低限度有保留.
最後多謝以上兩位網友, 及其他網友的支持^^
美市繼續走弱, 港股面臨的沽壓越來越大, 看來27200~27000點將繼續受到考驗
唯有期望地產股可否頂住個市, 減低跌幅
美國今個星期五為三重結算日, 加上港股投資氣氛受到重挫, 又要擔心中國的宏調,
看來今個星期還是偏淡,
內地地產股相信將成為針對性的宏調所影響, 內地樓價開始回落, 相信繼續是重災區, 中短線皆不宜買進
而銀行保險股亦受調高準備金及潛在加息影響, 調整尚未完結
航運股則受制於四方面因素影響:
1) 航運股重要指標: 海羅的海指數見頂回落, 12月12日報9936, 較最高高位下跌一成
2) 長實不停減持其手上的航運股, 令投資者對航運股更失去信心
3) 投資者擔心油價高企成本上漲不能轉介俾消息費者, 影響公司邊際盈利
4) 部份投資者相信美國經濟將步向衰退, 帶動全球對航運需求下降
回一回, 或者可以令08年的升幅更好, 看來今年不要說30000, 能否收於29000樓上都成問題....
日本一朝早已低開百點, 中午休市過後大幅下滑, 幾分鐘暴跌多一百點再向下滑
香港時間一點三 (日本時間兩點三) 日股報 15600 樓下, 跌越330點
日市16000有很強的阻力, 跌300幾點亦是近月最大單日跌幅 (日本仲有一小時才收市)
中國股市亦見回吐壓力, 開午市時指數回落約1%~2%
香港在12點鐘過後應聲下挫, 沽盤一時間大量湧現, 大市在午市前未能完全消化沽盤,
香港開午市後有機即時插穿28000, 持有CALL等看好的衍生工具要非常小心
午後即市防線為28000, 下一條則退守27800, 今日將借勢填補之前上升的裂口
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