信貨危機的數據: iTraxx

好多投資者都明白, 從美國國民生產總值 GDP 看, 美國次按所佔的金額微不足道
但因為雪球效應及銀行同業互相不信任所引起的信貸危機, 卻直接打擊市場信心

先講下信貸危機的最惡劣下場如何, 讓各位明白信貸危機有多危險
現在銀行已成為經濟的主脈, 銀行之間又有很多交易及合作, 又為各界提供發展的借貸
所以銀行和銀行之間拉得更緊密, 銀行和經濟亦唇齒相依
如果銀行體系受到動搖, 經濟將會以驚人的速度崩潰
所以各地中央銀行必定會對任何可預見的銀行體系危機必定作出不借代價的救亡措施


在歐洲, 有一些衍生工具是用直接和信貸風險有關: 信貸違約掉期 Credit Default Swap

信貸違約掉期 Credit Defalt Swap是一種基於公司債券與貸款的衍生産品，
買入CDX 產品可以說是向賣方交出"保險費", 將相關風險轉介俾賣方
這點和認沽權證非常相似, 就以: 中人壽認沽證 行使價 35元, 到期日 08年12月31日 為例
買入認沽證的投資者如果一直持有至到期日, 就是向輪商交出了輪價 (保險費)
將中人壽在一年後跌破 35 元的風險轉介俾輪商. 輪商雖然以現金補償投資者
因風險引致的損失 (即被投資者行使, 輪商需要付出: (行使價-結算價)/換股比率)

而iTraxx 就是構作了信貸違約掉期 Credit Default Swap讓投資者對沖 / 承擔相關風險
每張價值1000萬美元債務, 而報價為點子 (即0.01%, 或每點子計1000美元)
如果參考主體沒有發生違約，那麽受保護的買方需支付5年的CDS息差，
每點子每年需支付1000美元作保金，而賣方不用支付任何費用；

但如果在5年中發生違約，那麽受保護的買方停止向賣方付款，
同時賣方要向買方支付1000萬美元，換得參考主體發行的票面價值爲1000萬美元的債券。
即只要一發生違約事件, 買方就有權行使將手上的債券全數以面值價格轉售給賣方
當違約事件發生, 相關債券價格其實會大幅下挫, 甚至毫無市場. 換言之賣方承擔了違約風險

這可見iTraxx價格可以用來評判公司違約的可能性。
違約受保護的買方每年支付的基點稱爲CDS息差。
隨著參考主體的信貸質量下滑，Credit Default Swap息差便會上漲，
意味著投資者對公司信譽的信心降低，反之亦然。

就以歐洲iTraxx企業信用違約交換指數為例,
報價的點數代表保障每千萬美元相關債務五年內不會違約的成本. 如果報32點子,
意思是:保障歐洲公司的1000萬美元債務五年內不會出現違約的"保費" 為每年32000美元
12月24日時, iTraxx Europe 5 Years 報 50.75
即每年要付出債券面債的0.5%才能換取違約 "保險"
2007年內錄得最高的是11月, 最高報 60 點子以上

另外 http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one 還展示日本, 澳洲 及
亞洲 (不包括日本) 的企業信用違約交換指數
該指數下所選用的參考主體都是一籃子公司債券. 就以 iTraxx Europe 5 Years為例
就選用了125間公司, 詳情可參看: http://www.itraxx.com/

而CDX.NA.IG 5Y代表一籃子美國債券達投資級別 (bbb級或以上) 的信用違約掉期合約的指數
顯示保障每1000萬美元五年債務要多少點子 (每點子每年保金1000美元) 的保費
CDX.NA.HY 5Y則是代表高收益級別 (bbb級以下, 非投資級別)
的信用違約掉期合約的指數, 顯易易見, CDX.NA.HY 5Y 一定非常波動及敏感,
而報價點數必定遠高於CDX.NA.IG 5Y. 它們本身及之間的差距亦是信貸風險的最要指標

http://www.editgrid.com/user/thomaswu0530/all-in-one
將每日自動更新以上提及的所有數據, 讓各位網友可以緊貼相關資訊!

續談衍生工具

衍生工具的定價主要視乎正股的表現, 所以衍生工具的數據備受部份投資者重視,
但正如網友所說,未平倉合約開倉係一對對即call同put。
所以就有問跌市時OI升，點解可以話做淡倉

首先期指有按金制度, 做每張期指都要放低一定金額, 所有盈虧即日計算
換言之, 期指係無得守, 如果出現一段不利的走勢, 投資者的倉位可說必須放棄
在跌市時有能力累積倉位的, 絕大部份都是淡友, 並可預見將主導未來的後市

這點有些似大市大成交下升市, 當大市升成交急增, 除左表示買入成交大增,
其實沽出成交都大增. 除非出現技技分析上利淡信號如消耗性裂口
否則我們都會睇作為主動的買盤成交, 並推論未來走勢繼續看好

另外講多少少衍生工具數據分析:
A) 通常期權的大倉位都是被視位重要的支持位 / 阻力位, 因為預期會出現護盤
換言之, 我們會視做期權短倉的人更有財力 (事實上做期指短倉按金有時較長倉高十數倍)

B) 期指高低水雖然很易受季度派息所影響, 而且扣除除淨理論上應有90點的高水
(指恒指現水平每月月頭時即月期指的理論高水水平約為90點)
但只要事先計算及扣除除淨, 掌握理論高水點數,
即可以高低水, 配上未平倉合約等數據分析

談衍生工具

07年尾大市成交額大減, 相信基金等大戶提早收工放聖誔假
大市繼續以反彈為主, 成交keep住咁低, 不敢說已經轉勢.
如果估07年恒指會係邊個位收, 我會估28200左右啦
反而可以把握黎個時間, 加強editgrid的財經數據,
目標係踏入08年之前做多兩頁 + 加強 "AH股"
而黎幾日網誌則分享下投資的小小心得, 不用KEEP住講個市, 反正我還是認為是小反彈

回應網友大頭的提問, 港交所未平倉合約淨數可以穩約反映大戶在期指的倉位
當中我見最多投資者運用此數據的方式有二:

第一) 單看未平倉合約淨數的水平
如果數額比較大, 代表好淡雙方的爭持愈激烈, 可預期未來大市拉鋸性較大.
10月未平倉合約淨數每日平均在45000水平, 恒指由27000推上至31000
11月未平倉合約淨數每日平均在44000水平, 恒指由高位急速回落 (月尾有反彈)
12月未平倉合約淨數每日平均在60000水平, 全月來說較波動
甚麼?? 你們覺得好主觀性? 或者吧, 因為我自己都只是參考下, 唔會單用黎個方法估後市

第二) 未平倉合約淨數轉變配合期指轉變
A) 期指上升時, 未平倉合約淨數上升, 好倉主導繼續開盤, 利好, 升市可期
B) 期指上升時, 未平倉合約淨數下跌, 好友不認同升勢, 利淡, 應有回吐
C) 期指下跌時, 未平倉合約淨數上升, 淡倉主導繼續開盤, 利淡, 跌市可期
D) 期指下跌時, 未平倉合約淨數下跌, 淡友不認同跌勢, 利好, 應有反彈
以上四點最有用, 對 (即月) 後市有一定啓示作用. 有些投資者還加上以下兩條RULE:
E) 期指上升時, 未平倉合約淨數不變, 利好
F) 期指下跌時, 未平倉合約淨數不變, 利淡

網友yamworld提出, 唔係好明未平倉合約開倉係一對對即call同put。跌市時OI升，點解可以話做淡倉，因為係好淡一齊開

時間關係, 下回再談^^

大市在年結前以反彈為主

有網友問及近來全球經濟都好似受到緊縮信貨的影響, 會唔會32000就是牛市的盡頭呢?
無可否認, 近來環球都受到信貨緊縮的影響, 港股更受到中國宏調及直通車誤點所影響
港股亦一改之前大升之勢, 在29000~26000上落, 成交亦見明顯下降,
但我看恒指在現水平整固後, 可向上再度挑戰30000點大關. 本人不擔心短期內出現熊市
如果買入正股, 可以考慮在恒指整固後才買入, 下跌浪計, 現在有兩個可能走勢:
1) 曲拆形, 可能下試至25000樓下
2) 三角形, 在26000附近見底
如果今回反彈浪可衝上28000樓上, 則三角形機會較曲拆形機會大, 可在26500樓下買入
否則宜繼續觀望, 保留實力

另外回答sum的問題:
未平倉合約淨數可參看:
第一手資料: http://www.hkex.com.hk/futures/oi/oi_F.asp
(下載後即可查看, 港交所總是將重要的數據放在最難搵到的地方 ><)
二手資料: http://money.softbath.net/stock/open_interest_200712.htm
(不是官方網, 但值得推介. 留意數據是即月未平倉合約數量, 月頭月尾受轉倉盤影響很大)

未平倉合約(OI)的數量可以看出大戶是否積極怖署,
而變幅則可以和期指升跌及高低水點數一齊分析大市去向. 12月以來, 大市向淡,
蓬大市升OI跌, 而大市跌OI升, 可見大戶是大市升時平倉, 跌時開倉 可見是做淡大市
所以我預計當時大戶對今次升近30000不大看好, 至低限度有保留.

最後多謝以上兩位網友, 及其他網友的支持^^

港股繼續受壓, 衍生工具的市場數據不滯

美市繼續走弱, 港股面臨的沽壓越來越大, 看來27200~27000點將繼續受到考驗
唯有期望地產股可否頂住個市, 減低跌幅

美國今個星期五為三重結算日, 加上港股投資氣氛受到重挫, 又要擔心中國的宏調,
看來今個星期還是偏淡,
內地地產股相信將成為針對性的宏調所影響, 內地樓價開始回落, 相信繼續是重災區, 中短線皆不宜買進
而銀行保險股亦受調高準備金及潛在加息影響, 調整尚未完結
航運股則受制於四方面因素影響:
1) 航運股重要指標: 海羅的海指數見頂回落, 12月12日報9936, 較最高高位下跌一成
2) 長實不停減持其手上的航運股, 令投資者對航運股更失去信心
3) 投資者擔心油價高企成本上漲不能轉介俾消息費者, 影響公司邊際盈利
4) 部份投資者相信美國經濟將步向衰退, 帶動全球對航運需求下降

回一回, 或者可以令08年的升幅更好, 看來今年不要說30000, 能否收於29000樓上都成問題....

雖然美國曾大市200點, 尾市曾倒跌, 港股跟中日跌市

日本一朝早已低開百點, 中午休市過後大幅下滑, 幾分鐘暴跌多一百點再向下滑
香港時間一點三 (日本時間兩點三) 日股報 15600 樓下, 跌越330點
日市16000有很強的阻力, 跌300幾點亦是近月最大單日跌幅 (日本仲有一小時才收市)

中國股市亦見回吐壓力, 開午市時指數回落約1%~2%
香港在12點鐘過後應聲下挫, 沽盤一時間大量湧現, 大市在午市前未能完全消化沽盤,
香港開午市後有機即時插穿28000, 持有CALL等看好的衍生工具要非常小心

午後即市防線為28000, 下一條則退守27800, 今日將借勢填補之前上升的裂口

美國減息25點子, 貼現窗跟減25點子

美國雖然一如預期減息25點子, 但貼現窗只跟減25點子
令投資者擔心不足以扺消經濟因次按引申的問題而引起衰退的可能,
美國經濟疲弱隱憂未除, 影響環球股市氣氛

美國下次議日為08年1月23日.
最新美國利率期貨顯示, 投資者預期減息機會是100%, 當中有94%預計再減25點子至四厘
而6%則認為會減息半厘至三厘七五水平
我認為美國08年上半年將減息至3.75厘~3.5厘. 加上是大選年, 相信美息會繼續下調
這自然對美元非常不利, 尤其是歐元兌美元, 有望升破1.5的非常重要心理關口
但相信美股很難再大幅度下跌 (除了金融股外)

中國公怖的通脹高達6.9%, 實在是非常高的水平. 換言之今年的宏調措施未能控制好經濟過熱
相信中央政府雖然推出加息及加準備金以外的東東, 包括行政指令的微觀調控,
針對性地避免經濟過熱對經濟持續長期發展的傷害
雖然食品價格急升, 但中國政府實在難以壓抑肉價
中國的經濟增長, 其實不能提高農村人的收入, 但另一方面, 農村的CPI高過城市去到7.6%
農民已經飽受通脹壓力, 如果仲要控制肉價, 我可以肯定,
最得益當然是消息者, 但最通苦的一定不是商人
首要調控目標一定是落在地產及過度的固定資產投資

港股今日預計又要將昨日毫無成交支持的升幅跌番出黎
如果今日香港銀行不跟減息, 恒指好難上番28650樓上
滙控adr 報132.9元, 較上日得收4.5元! 雖然香港的滙控在散戶支持下總時較英美滙控強
卻不能否認滙控將繼續受到很大的沽壓
11月尾的裂口為短期關鍵支持區, 不容有失
本地地產股有望繼續成為最強勢之一, 相信恒指今星期可跌定回穏

交待一下spreadsheet的更新

其實經過多天的更新, 主要有四個大轉變:

首先最明顯就係因應恒指成份股的轉變而更新了一恒指的成份股資
料及提供了中石油中海油的貢獻, 兩股共佔恒指約8%以上, 中石油本身更是第三大比重個股
另外中石油adr亦自然加入至以adr計算的恒指潛在波幅公式中
相關的變動亦同步作出調整

接著"香港主頁"中, 為adr, 英, 美的報價加上是否開市中的字眼, 以免分析時引致混淆
然後騰空一個空間擴闊期指期權等數據所佔地方, 原本的設計太貪心了,
想將所有衍生數據都放晒係"香港主頁", 令畫面太濟湧. 最後決定另開一頁"衍生數據"
目標聖誔前做好"衍生數據"和"外國主頁"

第三係做好"萬有連結"一頁, 內裏有200多條非常實用的連結, 值得各位網友瀏覽

最後我加上量化了的信貸風險數據,
我會在稍後時間在這裏解釋 iTraxx 的信貸風險數據代表甚麼

比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市

昨日提到:

從基礎分析看12月的大市, 固然相當利好. 但昨日上試30000失敗後連29000都守唔住
從技術分析卻是極差的表現. 尤其是如果滙控 / 中石油 / 神華將上星期五升的跌番出來,
咁大戶真係玩晒. 比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市, 可以話"匠心獨韻"!!

這機會究竟有多大?
12月5日及12月6日, 期指分別上升425點及172點, 但未平倉合約卻錄得下跌
這顯示大戶對今次升近30000不大看好, 至低限度有保留. 星期五的單日轉向,
期指未平倉合約卻止跌. 換言之, 大戶並不是好倉為主
上星期五, 滙控升3.1元, 成為唯一一隻上升的恒指成份股, 單一隻股票為恒指貢獻了80點,
如果星期一跌3.1元, 你估下會令恒指跌幾多點? 無錯, 不只80點, 而是95點!
還有神華和中石油上星期五都是升市, 如果星期一將星期五的升幅跌番晒, 又可以拖低恒指35點
只計此三股已推低130多點了....

大戶係咪真係"匠心獨韻"?
明天就會知道~

中國人民銀行宣佈調高準備金1個百分點!

準備金升至14.5%的歷史高位, 12月25日生效. 這次從緊的宏調有兩個好重要的意義:
1) 以前加準備金時, 對銀行影響其實不明顯, 因為銀行本身都會有超過準備金的比重留在銀行裏面
但加加下, 銀行原本預多左既都唔夠, 要開始真正努力縮減信貨. 加上今次一加就加一個百分點
無論對信貨, 對其他企業擴張, 對銀行本身的盈利能力都有直接影響
2) 中央透過加準備金1%說明他們將會正視, 並開始推行從緊的宏觀調控措施.

無論你是短線定中線, 相信中國地產股唔好輕易持有. 因為中國地產必定首當其衝
而一些和a股走勢相關性夠高的股票, 例如保險股, 相信又會再現調整
a50基金及翔龍基金可以預計將會見到折讓, 星期一沽壓好有可能很沉重

滙控的上升主要因為其比重上升因起, 如果想買入滙控或滙控call,
可耐心等待正股回落至20日線, 甚至10日線之上才買入
下星期一滙控的二十天移動平均線約在133.8附近. 而十天線約在132.7

從基礎分析看12月的大市, 固然相當利好. 但昨日上試30000失敗後連29000都守唔住
從技術分析卻是極差的表現. 尤其是如果滙控 / 中石油 / 神華將上星期五升的跌番出來,
咁大戶真係玩晒. 比重低時掃入, 係比重上升時就拿來沽低個大市, 可以話"匠心獨韻"!!

我由12月起都無極力睇好後市, 點知大市升升下又升到30000點附近....
現在技術分析結果和基礎分析結果不同, 信那一邊好呢?
很簡單, 短線投資者當然信技術分析啦, 現在加上中國加存款準備金, 國企上星期五其實跌好少
加上技術分析支配短線上落, 預計星期一恒指低位在28150點, 國企在16950點
即市或許有反彈, 但相信下星期計恒指要下試27800支持, 國企下試16500支持, 上a下試4800支持

如果中長線, 當然繼續睇好, 但不宜星期一博反彈, 如果美國最後只是減息四分一厘,
我睇唔到下星期有好消息支持大市上試30000樓上.
除非短超線買put 或買call博反彈外, 窩輪都係唔好亂買

英國減息, 恒指成份股加多三隻

英國兩年來首度減息0.25厘至5.5厘, 而歐洲維持利率不變.
歐洲已完結了加息週期, 隨著預期歐美息差不再擴闊, 美元得到顯著支持, 美滙指數升至 76.3
看來有機會上試78水平. 如果美國12月12日只是減息1/4厘, 美滙指數有望上試80水平

美國提出救次按的方案, 先不討論是否收效, 有否出現道德問題, 會否引起投資者的控訴
但肯定的是大部份投資者, 尤其是美國供樓中的人和大行樂於見到,
這點和超級基金一模一樣, 市場總認為出手救市非常合理, 而且救市後帶起整個投資氣氛

隨著美國公怖了救次按的措施及預期美國必定減息因素下, 美市節節上升, 兩星期內升幅達800點.
看來香港有望承接這個升勢, 開市後即可上破30000大關, 並向30250邁進
但正如我之前所說, 現在缺乏好消息帶動單邊升市, 事實上大市不無暗湧
相信今日一樣會出現高位的獲利盤

下星期一, 中石油(0857)、中國神華(1088)及中國海外(0688)將納入為恆指成份股
我自己簡單計算了一會, 當中中石油(0857)將佔恒指比重約5.1%以上,
中國神華(1088) 亦將佔2.5%以上, 大幅推高恒指中中資股比重, 後市將更受中國政策等消息左右
(佔恒指百分比和報章所說不同是因為大市的波動會影響個股的比重,
上述比重以12月6日收市價計算)

以 adr 預測恒指變幅的公式將於今晚 (12月7日) 加上中石油, 方便投資者更準確預計後市去向
網站將正常開放, 所有數據今晚亦會繼續正常及準確運作, 多謝各位支持!

<未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算>

首先好多sum的支持和留言^^ 如果你同事有甚麼意見, 麻煩你同我講番^^ 多謝
等我係度回覆你有關 <未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算> 的問題

<未平倉合約總數 vs 淨數>
大戶於期指市場 (和期權市場) 內的部署和舉動，很多時候都能為現貨市場的後市帶來啟示.
雖然我們沒法直接知道大戶是買是沽, 但只要我們留意大市動向, 期指的成交量
及未平倉合約數量的改變, 亦可估計出大戶的手法
港交所每晚都會公怖未平倉合約的數量, 首先要留意兩件事:
1) 期指市場內進行的是零和遊戲, 勝利者的總盈利和失敗者的總虧損相等, 所以期指一定有對手,
換言之, 未平倉合約的長倉和未平倉合約的短倉數量是一樣的, 問題是強者和大戶企係邊一面
2) 亦是接下來要探討的事: 未平倉合約總數 vs 未平倉合約淨數

總數與淨數的分別
假設市場內只有兩個經紀（A和B），經紀A只有一個客戶C，經紀B只有一個客戶D，以下例子可讓大家更容易分辨未平倉合約總數與淨數。經紀的買賣盤可以是代客執行的，亦可以是自己炒賣的。若經紀A代客戶C買入100張期指，對手經紀B代客戶D沽空100張期指，雙方於收市前都不平倉，未平倉合約總數與淨數均會是100張（不是200張）。若翌日經紀A自己看淡後市，沽空了300張期指，對手經紀B卻看好後市，接了他的300張沽盤，未平倉合約總數會變成400張，淨數則變成200張。
以市場內所有參與者計算，持好倉者（客戶C和經紀B）合共有400張合約未平，持淡倉者（客戶D和經紀A）亦合共有400張合約未平，故總數為400張。但以期交所個別會員的淨持倉數量計算，經紀A有200張淡倉未平，經紀B則有200張好倉未平，故淨數為200張。若第三日經紀A平掉50張淡倉，但同時代客戶C平掉50張好倉（以直接交易形式上板），他的淨持倉狀態仍會是200張淡倉（250張淡倉減50張好倉），故淨數仍為200張，但總數則會變為350張。

從以上例子可見, 未平倉合約淨值一定比總值為低, 總值反映了整個期貨市場的情況,
而淨值則可以更集中反映大戶的買賣, 我偏好以未平倉合約淨值作分析

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<減息預期計算>
首先我舉一個例, 如果曼聯對南華踢一場足球賽, 九十分鐘打和 (如果竟然發生) 就互射12碼
假如某君同你賭, 落注一元, 一賠十賭南華嬴, 其實我地可以諗成這個某君認為
南華同曼聯踢十場, 可以嬴到一場, 換言之我們可以從 賠率 中計算出得勝率: 十分之一

美國聯儲局減息和上例相似, 絕大多數情況下, 市場針對公怖數據和經濟展望,
已預期下次議息結果只有兩個可能性, 換言之, 在理性預期的前提下,
市場很少發生部份人認為唔減息, 部份人認為減1/4厘, 同時又有部份人認為減1/2厘
只得兩個可能, 只要我們有"賠率" (期貨) 就可以計到"得勝率" (減息機會預期)
舉一個具體例子可能會更易明, 現時 (12月6日) 的美國基準利率 為4.5厘
減0.25厘即4.25厘, 減0.5厘即4厘. 如果美國基準利率期貨市場報 4.2厘
我們就可以計到下次議息時, 有80% 機會減0.25厘, 有20% 機會減0.5厘

12月6日美國利率期貨合約顯示, 在12月12日的議息會議,
減息0.25厘的機會為56%, 減息0.5厘機會為44%, 換言之, 減息勢在必行, 問題是減多少....

(11月投票問題) 恒指在進入熊市前, 各位認為恒指的歷史pe最高為多少?

在119票中, 得票分怖如下:
47票 (39%) 認為大市最高見 PE 26~28倍
其實這結果非常合理, 26~28倍PE, 以08年計, 恒指可望上試至38000~40000附近
隨著香港受惠於中國的資金, 奧運年, 美國大選年, 利率下調觸發的資產泡沬,
帶到恒指至四萬附近亦是非常合理的預測. 次按問題雖然未完滿解決,
但只要大行繼續正面面對而不是逃避的話, 美市應該會有很顯著的上升

餘下的票數為:
30票 (25%) 認為大市最高見 PE 30倍以上, 即是超級大牛市~~
PE 30倍以上, 恒指要升到四萬

22票 (18%) 認為大市最高見 PE 24~26倍, 這是歷年恒指PE多數的頂位,
每一次牛市投資者有很多理由和憧憬PE可以創新高以放心入市
可惜最後結果大市多見PE 24~26就回軟. 看看今次中資股可否令恒指的PE 創新高

15票 (12%) 認為大市最高見 PE 24倍以下,
如果這是事實, 那麼今次牛市的最最高位就算尚未見到, 都已經相差不遠了. 32000點PE約24倍

5票 (4%) 認為大市最高見 PE 28~30倍

12月投票問題: 選輪時最主要考慮的條款是甚麼? (多選)

低成交的寓意

美國昨晚下挫0.5%, 主要因為投資者預期信貨市場的收縮會削弱大行的盈利
加上油近下跌近一美元, 報88.32美元, 亦壓抑了油公司的利潤
美市波幅亦不大, 收市近全日低位水平

美國 volatility index 微升, 債券息率略回, 這點可反應投資認為減息半厘的機會上升
按目前美國利率期貨合約顯示, 美國在12月中的議息, 有100% 機會減息,
當中有高達48%認為聯儲局會減息半厘至4厘水平.

其實減息預期應該繼續利淡美元, 但近來美元強有不錯的反彈, 美滙指數已經彈番上去75.7附近
相信短期會見頂, 跟住又會穿番75水平. 歐元區尚未進入減息週期, 對歐元有所支持
看看今年會否衝上兌1.5美元

昨日香港大市成交不足900億, 是多個月來最低成交. 而 adr 的成交都好低~
只及平時的六成半, 預計約跌250點.
滙控在比重上升前表現惡劣, 今日有機會下試130.5~130.8水平, 甚至會觸及130的散戶長城
滙控在下星期一的比重會向上提升3個百分點, 是一個非常明顯的上調
如果滙控真係跌到落去119, 單計滙控足以令大市下調400點. 滙控的上落雖少, 但比重增大
其後市去向對恒指影響重大

危中自然有機, 大市繼續收乾個波幅和成交量, 引申波幅繼續大幅滑落,
保力加通道 Bollinger 的上下限回落至相距3750點左右 (現在大市在保力加通道中軸之上)
加上大市這幾天會繼續受外圍偏淡, 到星期未或下星期初, 可能係買call 的不錯時機!!

現在即市波幅大為收窄, 可預期如果有400點的即日單邊走勢就會有調整
跟紅頂白要小心

今星期及12月大市去向

今日大市原本大致平開後升逾29100 點, 當中保險股及地產股曾一度帶領升勢.
相信主要炒承接美股上星期五升市及下星期的減息預期
可惜中國及亞太市況太過疲弱, 最後全日只錄得輕微升幅, 國企倒跌收場,
全日計銀行股表現令人失望, 煤股保險股及地產股則有較好的升勢

以目前美國利率期貨合約顯示, 12月12日的議息, 已100% 預期會減息.
當中有高達38% 看再度減息半厘至四厘的水平, 餘下62%認為減息25點子
投資者及部份大行均預期減息週期會持續至明年美國大選年的第二季
看來美元滙價現在的強勢只是做淡美元的好時機!

資源價格近日自然受美元轉強而下跌. 國企中的資源股除了受此因素影響外
還受到蟹貨困擾. 如果中石油下跌至14.5元附近, 值得投機性買入持有正股或call輪至議息結果公怖
但註明是投機性買入, 無可否認資源股前景不錯, 在國企指數16800樓下收集正股值博率高
但現階段博call輪則不太明智

近日大市已經一再表現波幅收窄的情況. 現在最好的期權投資可能認沽期權短倉
大牛市做認沽期權短倉嬴面一直較大, 而且引申波幅高企時間值多賺不少!
做put 的話更要非常小心, 隨時又輸時間值又輸內在值, 輪價會跌得好快

今日升市的成份股買盤很強, 盈富基金成交亦唔少, 從期指角度考慮, 可看成是好友建倉期
相信今個星期有壓低建倉的機會, 雖然下星期滙控的比重會由不足12% 急升到15%,
但加入的中石油, 神華及中國海外, 相信可以刺激大市由今個星期未開始做好.
巧合今個星期五是廿四節氣之一, 大雪, 看看節氣是否可用來預測大市轉向~

今個月最高, 望 30500 樓上, 考慮埋粉飾櫉窗效應, 大市有可能在今個月守住30000來結算,
但不要期望升到32000.....第一跟本沒有大好消息支持, 第二大市波幅收窄不少,
低波幅市很少可以創到新高 但為下一浪升市打好基礎!

關心金融世界, 亦關心社區社會的事

雖然這裏是投資網誌, 應該多講數字少講政治
雖然我有自己的政治立場, 但社會公民意識的提昇比那一位候選人勝出來得更重要
我係度呼龥, 住在香港島的網友, 如果係選民, 請行使你們投票的權利
投票給你心目中最好的一位立法會候選議員!