<未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算>

首先好多sum的支持和留言^^ 如果你同事有甚麼意見, 麻煩你同我講番^^ 多謝
等我係度回覆你有關 <未平倉合約總數 vs 淨數> 及 <減息預期計算> 的問題

<未平倉合約總數 vs 淨數>
大戶於期指市場 (和期權市場) 內的部署和舉動，很多時候都能為現貨市場的後市帶來啟示.
雖然我們沒法直接知道大戶是買是沽, 但只要我們留意大市動向, 期指的成交量
及未平倉合約數量的改變, 亦可估計出大戶的手法
港交所每晚都會公怖未平倉合約的數量, 首先要留意兩件事:
1) 期指市場內進行的是零和遊戲, 勝利者的總盈利和失敗者的總虧損相等, 所以期指一定有對手,
換言之, 未平倉合約的長倉和未平倉合約的短倉數量是一樣的, 問題是強者和大戶企係邊一面
2) 亦是接下來要探討的事: 未平倉合約總數 vs 未平倉合約淨數

總數與淨數的分別
假設市場內只有兩個經紀（A和B），經紀A只有一個客戶C，經紀B只有一個客戶D，以下例子可讓大家更容易分辨未平倉合約總數與淨數。經紀的買賣盤可以是代客執行的，亦可以是自己炒賣的。若經紀A代客戶C買入100張期指，對手經紀B代客戶D沽空100張期指，雙方於收市前都不平倉，未平倉合約總數與淨數均會是100張（不是200張）。若翌日經紀A自己看淡後市，沽空了300張期指，對手經紀B卻看好後市，接了他的300張沽盤，未平倉合約總數會變成400張，淨數則變成200張。
以市場內所有參與者計算，持好倉者（客戶C和經紀B）合共有400張合約未平，持淡倉者（客戶D和經紀A）亦合共有400張合約未平，故總數為400張。但以期交所個別會員的淨持倉數量計算，經紀A有200張淡倉未平，經紀B則有200張好倉未平，故淨數為200張。若第三日經紀A平掉50張淡倉，但同時代客戶C平掉50張好倉（以直接交易形式上板），他的淨持倉狀態仍會是200張淡倉（250張淡倉減50張好倉），故淨數仍為200張，但總數則會變為350張。

從以上例子可見, 未平倉合約淨值一定比總值為低, 總值反映了整個期貨市場的情況,
而淨值則可以更集中反映大戶的買賣, 我偏好以未平倉合約淨值作分析

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<減息預期計算>
首先我舉一個例, 如果曼聯對南華踢一場足球賽, 九十分鐘打和 (如果竟然發生) 就互射12碼
假如某君同你賭, 落注一元, 一賠十賭南華嬴, 其實我地可以諗成這個某君認為
南華同曼聯踢十場, 可以嬴到一場, 換言之我們可以從 賠率 中計算出得勝率: 十分之一

美國聯儲局減息和上例相似, 絕大多數情況下, 市場針對公怖數據和經濟展望,
已預期下次議息結果只有兩個可能性, 換言之, 在理性預期的前提下,
市場很少發生部份人認為唔減息, 部份人認為減1/4厘, 同時又有部份人認為減1/2厘
只得兩個可能, 只要我們有"賠率" (期貨) 就可以計到"得勝率" (減息機會預期)
舉一個具體例子可能會更易明, 現時 (12月6日) 的美國基準利率 為4.5厘
減0.25厘即4.25厘, 減0.5厘即4厘. 如果美國基準利率期貨市場報 4.2厘
我們就可以計到下次議息時, 有80% 機會減0.25厘, 有20% 機會減0.5厘

12月6日美國利率期貨合約顯示, 在12月12日的議息會議,
減息0.25厘的機會為56%, 減息0.5厘機會為44%, 換言之, 減息勢在必行, 問題是減多少....